地緣政治緊張局勢持續推升油市，因中東憂慮仍存

二月WTI原油期貨今日漲幅+0.71點 (+1.20%)，二月RBOB汽油則上漲+0.0136 (+0.76%)，兩者能源市場從週四的大幅下跌中反彈。儘管美國對伊朗的軍事行動即時威脅已減弱，但持續的地緣政治風險仍是關鍵的價格驅動因素，因為華盛頓正加強其在該地區的軍事存在。美國正將一個航空母艦打擊群調整方向，預計在未來數週內部署更多軍事資產。

地區不穩定與石油供應擔憂

伊朗，OPEC第四大產油國，日產超過300萬桶。持續升級的內亂——數千人抗議經濟崩潰和貨幣危機——加劇了安全反應，並引發對產量持續性的疑問。特朗普總統表示，如果政府對抗議者的鎮壓持續，可能會進行軍事干預。如果抗議升級或軍事打擊針對伊朗基礎設施，原油供應可能會受到重大干擾。路透社報導，一些美軍已被建議離開卡塔爾的阿爾烏代德空軍基地，該設施此前曾遭到伊朗的報復性打擊。

在這些持續緊張局勢中，原油期貨的空頭回補在週末前提供了向上的動能，即使即時的震盪已經減弱。

伊朗以外的供應鏈中斷

來自無人機和導彈攻擊俄羅斯基礎設施的額外壓力，進一步限制全球原油供應。烏克蘭軍方在四個月內已破壞至少28座俄羅斯煉油廠，限制莫斯科的出口能力。自11月底以來，波羅的海海域的油輪攻擊事件已造成至少六艘船隻受損，進一步減少運輸能力。美國和歐盟對俄羅斯石油公司、基礎設施和航運的制裁，加劇了出口困難。

同時，在俄羅斯黑海沿岸的卡斯皮亞管道聯盟碼頭附近的無人機攻擊，幾乎將原油裝載量減半，至約90萬桶/日。Vortexa的數據顯示，截至1月9日當週，浮動原油庫存 (停留超過7天)，較前一週下降-0.3%，至1.209億桶。

來自中國的需求韌性

與供應擔憂相反的是，中國的原油進口展現出強勁的韌性。Kpler報告稱，12月原油進口預計較上月激增+10%，達到創紀錄的1220萬桶/日，因中國正在補充其戰略儲備。這種需求韌性為價格提供了有意義的支撐。

OPEC+產量策略

1月3日，OPEC+重申將在2026年第一季內暫停增產。儘管該組織批准了12月增加137,000桶/日的產量，但隨後的暫停反映出對全球供過於求的擔憂。OPEC+持續進行多年的恢復，逐步彌補2024年初實施的220萬桶/日的減產，但仍有約120萬桶/日未恢復。OPEC12月的產量增加了40,000桶/日，達到2903萬桶/日。

過剩預測與美國產量趨勢

國際能源署預計2026年全球原油過剩將達到創紀錄的400萬桶/日，這使得2026年的預測從2025年的200萬桶/日擴大到381.5萬桶/日。美國能源情報署將2026年的美國產量預估上調至1359萬桶/日 (，較之前的1353萬桶/日有所增加，同時將能源消耗預測從95.68萬億BTU下調至95.37萬億BTU。

庫存與鑽機活動更新

截至1月9日的EIA數據顯示，美國原油庫存較過去五年季節性平均值低3.4%，汽油庫存較平均值高3.4%，而馏分油庫存則較季節性標準低4.1%。截至1月9日當週，美國原油產量較前一週下降0.4%，至1375.3萬桶/日，略低於11月7日的紀錄高點1386.2萬桶/日。

截至1月9日，美國活躍鑽機數下降3台，為409台，剛好高於12月19日的4.25年低點406台。在過去2.5年中，鑽機活動已從2022年12月的5.5年高點627台大幅收縮，顯示儘管原油價格較高，產業仍持謹慎態度。