Рынок природного газа сталкивается с противоречивыми давлениями по мере достижения запасов в США сезонных максимумов

Движение цен и рыночная обстановка

Фьючерсы на природный газ на Nymex за февраль снизились в пятницу, закрывшись на уровне -0,80%, поскольку участники рынка боролись с конкурирующими силами. Хотя откат продолжил нисходящую тенденцию предыдущей сессии, цены смогли удержаться выше трехмесячных минимумов четверга, что указывает на поддержку на более низких уровнях цен. Комплекс природного газа остается чувствительным к сезонным прогнозам спроса и уровням использования инфраструктуры.

Проблема избыточных запасов

Основным препятствием для ценообразования на природный газ является накопление запасов. Последний еженедельный отчет EIA показал, что уровни хранения превышают средние показатели за пять лет на 3,4%, что свидетельствует о наличии значительных запасов газа, поступающих на рынок в критический зимний период. Этот избыточный запас создает структурный потолок для цен, поскольку обильные поставки природного газа снижают необходимость в закупках. По состоянию на 9 января запасы увеличились на 2,2% по сравнению с прошлым годом, что укрепляет медвежьи настроения, несмотря на то, что зимний сезон обычно способствует росту спроса.

Поддержка спроса со стороны погодных условий

Несмотря на медвежью динамику запасов, группа Commodity Weather Group отметила более холодные, чем обычно, прогнозы температуры по северным и восточным регионам США до 30 января. Такой прогноз погоды создает потенциальную поддержку для отопительных нужд, предотвращая более резкое снижение цен. Однако подобная сезонная поддержка кажется недостаточной для преодоления структурного избыточного запаса.

Ограничения экспортных терминалов и их парадоксальное влияние

Критическая динамика рынка природного газа возникла из-за проблем в работе крупных экспортных терминалов СПГ. Экспортный терминал Cheniere в Корпус-Кристи и терминалы Freeport LNG вдоль побережья Техаса работали ниже нормальных уровней подачи газа из-за механических и электрических неисправностей. Эти ограничения экспортных терминалов парадоксально оказывают давление на цены вниз — когда мощность СПГ работает ниже нормы, природный газ из США может накапливаться в внутреннем хранилище, а не поступать на международные рынки, усугубляя избыток запасов, характерный для этого типа переизбытка.

Динамика производства и сигналы рынка

Текущие показатели добычи сухого газа в США в 48 штатах достигли 113,0 млрд куб.футов в сутки (рост на 8,7% по сравнению с прошлым годом), что отражает почти рекордные уровни производства. Несмотря на это, EIA снизила свой прогноз на 2026 год до 107,4 млрд куб.футов в сутки с предыдущих 109,11 млрд куб.футов, что указывает на ожидаемое снижение производства. Активность буровых установок снизилась: Baker Hughes сообщил о 122 буровых по природному газу за неделю, завершившуюся 16 января — на 2 единицы меньше и значительно ниже пика за 2,25 года в ноябре (130 установок). Эта умеренность в активности бурения говорит о том, что рынок уже начал корректировать ожидания по ценам.

Спрос остается низким

Спрос в 48 штатах в пятницу составил 104,9 млрд куб.футов в сутки, снизившись на 2,4% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о слабом сезонном потреблении. Производство электроэнергии за неделю, завершившуюся 10 января, снизилось на 13,15% в годовом выражении до 79 189 ГВтч, хотя годовой показатель вырос на 2,5%, что указывает на неравномерные паттерны спроса на электроэнергию.

Экспорт СПГ и сравнение глобальных запасов

Оценочные чистые потоки СПГ на экспортные терминалы США достигли 19,8 млрд куб.футов в сутки в пятницу, что немного больше на 2,5% по сравнению с предыдущей неделей. В то же время, запасы газа в Европе составляют 52% от полной емкости — значительно ниже сезонной нормы в 68%, что подчеркивает дисбаланс между спросом и предложением через Атлантику. Такое расхождение в запасах поддерживает возможность продолжения экспорта СПГ из США, хотя в краткосрочной перспективе давление на цены внутри страны сохраняется.

Обзор рынка

Природный газ находится в точке перелома, где обильные внутренние запасы и ограничения на экспортные терминалы затмевают стимулирующий эффект погодных условий. Текущий дисбаланс рынка природного газа — сильное производство сталкивается с избытком запасов — предполагает нисходительный тренд цен, если не произойдет значительных сюрпризов со стороны спроса или перебоев в производстве.