Estrategia de comercio rápido de Alibaba: sopesando el crecimiento frente a los desafíos de rentabilidad

Alibaba está haciendo movimientos agresivos en el espacio de comercio rápido, y los números muestran un impulso significativo. En el segundo trimestre del ejercicio 2026, los ingresos de Taobao Instant Commerce aumentaron un 60% interanual, impulsados por volúmenes de pedidos sólidos y expansión de la plataforma. Este rendimiento ha elevado los usuarios activos mensuales y fortalecido los ingresos por gestión de clientes a través de un aumento del tráfico y una mejor monetización.

Sin embargo, hay una pega. La rápida expansión tiene un costo elevado. Alibaba ha sido transparente acerca de su fuerte inversión en subsidios, infraestructura logística y mejoras en la experiencia del usuario, todo lo cual pesa sobre la rentabilidad. El segmento de comercio electrónico en China vio una caída del EBITA del 76% interanual en el mismo período. Excluyendo las pérdidas del comercio rápido, el EBITA del comercio electrónico principal en China habría mostrado un crecimiento de cifras medias de un solo dígito. Esto indica que el comercio rápido es actualmente el principal impulsor de la compresión de márgenes.

El problema de la estructura de costos

La presión operativa es inconfundible. Los gastos en ventas y marketing aumentaron hasta casi el 27% de los ingresos, reflejando la competencia feroz en los mercados de entrega instantánea y comercio local en toda China. Además, la generación de flujo de caja ha deteriorado notablemente, en gran parte debido a inversiones sostenidas en infraestructura de comercio rápido.

La dirección espera volatilidad en el EBITA ajustado en los próximos trimestres, ya que la competencia sigue siendo feroz y la inversión se mantiene elevada. Con las presiones de costos probablemente intensificándose, las dificultades en los márgenes podrían persistir más tiempo de lo inicialmente previsto, lo que sugiere que esto no es una presión a corto plazo, sino un desafío estructural.

El campo de batalla competitivo se intensifica

Alibaba no está solo en la búsqueda del dominio en comercio rápido. JD.com presenta una competencia formidable a través de su modelo de operación propia, impulsado por la cadena de suministro, que enfatiza el control de calidad y entregas más rápidas. En el tercer trimestre de 2025, JD.com registró un crecimiento del 14,9% en ingresos hasta RMB299.1 mil millones, apoyado por expansión minorista y precios agresivos, aunque los mayores costos logísticos también están presionando sus márgenes.

PDD Holdings amplifica la amenaza competitiva con un enfoque de comercio social de bajo costo. El énfasis de la plataforma en eficiencia de precios, fuerte compromiso de los usuarios y un modelo ligero en activos ha mantenido la rentabilidad mientras escala rápidamente. Los resultados del tercer trimestre de 2025 mostraron un sólido crecimiento de ingresos junto con fuertes ganancias netas, demostrando cómo los modelos alternativos pueden prosperar en el mismo mercado. La capacidad de PDD para mantener márgenes saludables mientras compite en precio resalta la creciente presión sobre las plataformas principales de Alibaba.

Valoración y rendimiento de las acciones

Desde una perspectiva de mercado, las acciones de BABA subieron un 37,5% en los últimos seis meses, superando el crecimiento del 3,1% en la industria de Comercio por Internet( y del 6,4% en el sector de Minoristas y Mayoristas). Sin embargo, los métricas de valoración cuentan una historia más cautelosa.

Actualmente cotiza a un ratio P/E a 12 meses forward de 20,04X frente a las 24,97X de la industria, lo que hace que BABA parezca relativamente más barato. Pero las estimaciones de ganancias están deteriorándose. La estimación consensuada de Zacks para las ganancias del ejercicio 2026 es de $6,10 por acción, un descenso del 5% en el último mes y reflejando una caída interanual del 32,3%.

Con Alibaba con una clasificación Zacks Rank #5 (Vender Fuertemente), la combinación de presión en los márgenes por las inversiones en comercio rápido, la competencia intensa y las previsiones de ganancias debilitadas sugiere que los inversores deberían sopesar cuidadosamente las ambiciones de crecimiento frente a los desafíos de rentabilidad a corto plazo.