Торговые трения и растущие дефициты подрывают доверие к традиционным резервным валютам быстрее, чем ожидалось. По мере обострения тарифных войн всё более звучит предупреждение от макроэкономических стратегов о том, что мы вступаем в неизведанную территорию — то, что некоторые называют фазой конкурирующих потоков капитала и переосмысления классов активов.

Аргумент прост: когда государственная политика вызывает экономическую неопределенность, инвесторы не сидят сложа руки. Они ищут альтернативы. Исторически таким средством служит золото, но более широкая логика применима и к другим стратегиям хеджирования. Капитал не исчезает; он мигрирует.

Когда стабильность валюты ставится под сомнение, а фискальные дисбалансы увеличиваются, традиционный сценарий меняется. Крупные игроки перераспределяют портфели, уходя от активов, воспринимаемых как уязвимые. Эта перестановка создает победителей и проигравших на рынках.

Для криптоинвесторов эта динамика важнее, чем многие предполагают. Хотя цифровые активы работают по другим механикам, чем драгоценные металлы, оба процветают в условиях, когда доверие институциональных инвесторов к существующим системам ослабевает. Различия в политических реакциях по всему миру — в сочетании с ростом протекционизма — указывают на то, что нас ожидает продолжительное давление на долларовые активы и возобновление интереса к альтернативным средствам хранения стоимости.

Настоящий вопрос не в том, произойдет ли перераспределение, а в том, насколько оно глубоко и какие классы активов привлекут перемещенный капитал.