Chạy đua giữa chính sách và thanh khoản: Nghiên cứu Tiger dự báo Bitcoin sẽ đạt 185.500 USD

Trong bối cảnh chính sách vĩ mô chuyển hướng và dòng tiền thị trường liên tục được bơm vào, Bitcoin đang trải qua một đợt định giá lại giá trị quan trọng. Theo báo cáo mới nhất do Tiger Research phát hành, nhóm của họ đã đặt mục tiêu giá 185.500 USD cho Quý 1 năm 2026, điều này tương đương với mức giá thị trường tại thời điểm phát hành báo cáo (khoảng 96.000 USD), nghĩa là có gần 100% khả năng tăng giá tiềm năng.

Khung phân tích của Tiger Research cho thấy dự đoán này không phải là ảo tưởng, mà dựa trên phương pháp định giá độc quyền của họ gọi là Tiger Valuation Methodology. Phương pháp này kết hợp giá trị trung tính dựa trên 145.000 USD với hệ số điều chỉnh vĩ mô +25%.

Cấu trúc thị trường đang có những chuyển biến căn bản, hiệu ứng chu kỳ giảm một nửa theo chu kỳ bốn năm truyền thống đang yếu đi, trong khi các tín hiệu rõ ràng từ chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ và quản lý ngành đang trở thành những động lực thị trường mạnh mẽ hơn.

01 Dự báo cốt lõi: Mô hình định giá và các mức giá quan trọng

Tổ chức nghiên cứu Web3 nổi tiếng châu Á Tiger Research đã phát hành báo cáo định giá Bitcoin mới nhất vào giữa tháng 1 năm 2026. Kết luận chính của báo cáo là: dựa trên môi trường chính sách vĩ mô tích cực và mở rộng dòng tiền có cấu trúc, mục tiêu giá của Bitcoin trong Quý 1 năm 2026 là 185.500 USD.

Mục tiêu này không đơn thuần là dự đoán tuyến tính. Tiger Research sử dụng phương pháp định giá độc quyền của họ để tính toán. Mô hình này đầu tiên xác định một “giá trị trung tính” dựa trên các yếu tố cơ bản trên chuỗi và xu hướng phát triển mạng lưới dài hạn, trong báo cáo này, giá trị đó là 145.000 USD.

Sau đó, các nhà phân tích áp dụng hệ số điều chỉnh vĩ mô +25% dựa trên kỳ vọng của họ về sự chuyển biến tích cực của môi trường tài chính toàn cầu, cuối cùng đưa ra dự đoán 185.500 USD.

Dù mục tiêu giá đã điều chỉnh giảm so với báo cáo trước (hệ số vĩ mô từ +35% giảm xuống +25%), báo cáo nhấn mạnh rằng điều này không phải là tín hiệu giảm giá, mà chỉ phản ánh sự thận trọng trong dòng vốn tổ chức chậm lại và bất ổn địa chính trị. Mô hình vẫn chỉ ra triển vọng tăng giá mạnh mẽ.

Báo cáo cũng cung cấp khung phân tích kỹ thuật rõ ràng: 84.000 USD được xác định là mức hỗ trợ vững chắc trên chuỗi, đã trải qua thử thách mua vào trong điều chỉnh thị trường tháng 11 năm 2025; trong khi 98.000 USD là mức trung bình chi phí của các nhà nắm giữ ngắn hạn, tạo thành mức kháng cự quan trọng cần phải vượt qua hiện tại.

02 Động lực vĩ mô: Chu kỳ hạ lãi suất và cấu trúc dòng tiền

Yếu tố hỗ trợ cho dự báo lạc quan này bắt nguồn từ sự chuyển đổi trong cấu trúc kinh tế vĩ mô toàn cầu. Báo cáo chỉ ra rằng môi trường vĩ mô của Bitcoin vẫn ổn định, chủ yếu nhờ vào chu kỳ hạ lãi suất do các ngân hàng trung ương lớn toàn cầu, dẫn đầu là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Dữ liệu cho thấy, từ tháng 9 đến tháng 12 năm 2025, Fed đã cắt giảm lãi suất 3 lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi lãi suất chuẩn xuống 3.50% - 3.75%. Thị trường kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ nới lỏng này sẽ tiếp tục trong năm 2026.

Chuyên gia phân tích cao cấp của Tiger Research, Ryan Yoon, giải thích trong phỏng vấn: “Khi thị trường kỳ vọng chính sách nới lỏng định lượng (QE) tương tự, Bitcoin sẽ phản ứng trước. Do Bitcoin rất nhạy cảm với dòng tiền, thị trường dự đoán nó sẽ dẫn dắt xu hướng.” Loại “QE tương tự” này không chỉ đề cập đến chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương, mà còn bao gồm các chính sách kích thích dòng tiền qua kênh tài khóa, giảm chi phí vay thực tế.

Điều quan trọng hơn là tổng lượng dòng tiền hệ thống. Báo cáo nhấn mạnh rằng, sau khi cung tiền M2 toàn cầu đạt đỉnh lịch sử vào quý 4 năm 2024, vẫn duy trì xu hướng mở rộng.

Các quy luật lịch sử cho thấy, giá Bitcoin thường dẫn trước chu kỳ dòng tiền, thường bắt đầu tăng trước khi M2 đạt đỉnh. Trong bối cảnh dòng tiền dồi dào và tiếp tục mở rộng hiện nay, được xem là nền tảng cốt lõi cho khả năng tăng giá trung và dài hạn của Bitcoin. Các phân tích cho rằng, nếu định giá thị trường chứng khoán truyền thống quá cao, một phần vốn có thể chuyển sang các thị trường tài sản thay thế như Bitcoin.

03 Động lực chính sách: Liệu Đạo luật CLARITY có thể mở Pandora?

Ngoài dòng tiền vĩ mô, một khung quản lý rõ ràng được xem là “chất xúc tác chính sách” có thể kích hoạt làn sóng dòng vốn tổ chức tiếp theo. Báo cáo đặt trọng tâm vào Đạo luật CLARITY đang được Quốc hội Mỹ thúc đẩy.

Nội dung chính của đạo luật này là làm rõ quyền hạn và trách nhiệm quản lý: xác định rõ ràng phạm vi quyền hạn của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đối với tài sản số, đồng thời giao quyền quản lý thị trường hàng hóa số thực tại chủ yếu cho CFTC, tạo ra dự đoán pháp lý rõ ràng cho hoạt động của các sàn giao dịch và nhà môi giới.

Điểm đột phá hơn nữa là đạo luật cho phép ngân hàng cung cấp dịch vụ lưu ký và cầm cố tài sản số. Nếu điều khoản này được thực thi, sẽ xóa bỏ một rào cản lớn đối với các tổ chức tài chính lớn truyền thống tham gia vào thị trường tiền mã hóa.

Giám đốc nghiên cứu của Presto Research, Peter Chung, nhận định rằng, khi đến gần kỳ bầu cử trung hạn tháng 11 năm 2026, các nghị sĩ Mỹ có động lực thúc đẩy một đạo luật thân thiện với ngành công nghiệp tiền mã hóa hơn. Câu chuyện thị trường đang diễn biến theo chiều hướng tích cực, và tiến trình của Đạo luật CLARITY sẽ quyết định dài hạn hướng đi của ngành.

Báo cáo phân tích rằng, nếu đạo luật này được thông qua, sẽ thu hút các ngân hàng lớn và các tổ chức quản lý tài sản truyền thống vốn đã giữ thái độ thận trọng, chính thức tham gia thị trường, từ đó tạo ra dòng vốn gia tăng chưa từng có.

04 Thực tế thị trường: Dòng vốn tổ chức ngắn hạn và cam kết dài hạn

Dù dòng tiền vĩ mô và chính sách có xu hướng tích cực, nhưng bức tranh dòng vốn thị trường ngắn hạn lại khá phức tạp. Báo cáo thừa nhận rằng, động lực thị trường gần đây đã giảm sút, một nguyên nhân trực tiếp là dòng vốn tổ chức tạm thời rút lui.

Dữ liệu cho thấy, quỹ ETF Bitcoin giao ngay trong tháng 11 và 12 năm 2025 đã rút ròng tới 45,7 tỷ USD, mức rút ròng lớn nhất kể từ khi các sản phẩm này ra đời. Điều này phần nào giải thích tại sao giá Bitcoin giảm khoảng 12% từ đỉnh cao tháng 10 năm 2025.

Tuy nhiên, mặt khác, các nhà mua dài hạn như các doanh nghiệp vẫn tiếp tục tích lũy. Ví dụ nổi bật là MicroStrategy, đã tích lũy hơn 680.000 BTC, chiếm khoảng 3.2% tổng cung lưu hành của Bitcoin. Các công ty niêm yết như Metaplanet, Mara cũng theo đuổi chiến lược tích lũy tương tự.

Hiện tượng mâu thuẫn này phản ánh sự phân tầng của thị trường: một số nhà đầu tư ETF có thể đang chốt lời hoặc cân bằng rủi ro ngắn hạn, trong khi phần vốn khác xem Bitcoin như một công cụ chống mất giá tiền tệ và để phân bổ tài sản dài hạn.

Trong báo cáo “10 Thay Đổi Lớn của Thị Trường Tiền Mã Hóa năm 2026”, Tiger Research dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục, với dòng vốn tổ chức chủ yếu tập trung vào Bitcoin và Ethereum, các tài sản đã được chấp nhận rộng rãi trong giới tài chính chính thống, và tăng trưởng thị trường sẽ tập trung vào các dự án phù hợp tiêu chuẩn tổ chức.

05 Góc nhìn đầu tư: Cấu trúc thị trường mới và cảnh báo rủi ro

Cấu trúc thị trường hiện tại đã khác rõ rệt so với các chu kỳ trước đó. Báo cáo chỉ ra rằng, việc tăng tỷ lệ của các tổ chức và vốn dài hạn giúp giảm khả năng xảy ra các đợt bán tháo hoảng loạn do nhà đầu tư nhỏ lẻ chi phối. Các điều chỉnh thị trường gần đây chủ yếu diễn ra qua quá trình cân bằng tài sản dần dần, chứ không phải là sụp đổ hoảng loạn.

Dữ liệu on-chain chứng minh sự chuyển biến tâm lý thị trường. Các chỉ số quan trọng như MVRV-Z, tỷ lệ lỗ lãi chưa thực hiện đều đã thoát khỏi vùng “định giá thấp” hoặc “hoảng loạn”, chuyển sang phạm vi “cân bằng”. Điều này cho thấy thị trường đã thoát khỏi đáy sâu, các đợt tăng giá tiếp theo cần có các câu chuyện cơ bản mới (như đột phá về quản lý) hoặc động lực vĩ mô để thúc đẩy.

Tuy nhiên, khi hướng tới mục tiêu hấp dẫn 185.500 USD, nhà đầu tư cũng cần nhận diện các rủi ro tiềm tàng:

1. Không chắc chắn về chính sách của Fed: nhiệm kỳ của Chủ tịch Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, và chính sách của người kế nhiệm có thể mang lại nhiều biến số.
2. Rủi ro địa chính trị: căng thẳng toàn cầu gia tăng có thể gây ra tâm lý phòng thủ rộng rãi, ảnh hưởng đến tất cả các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền mã hóa.
3. Kháng cự kỹ thuật: Bitcoin cần vượt qua và duy trì trên mức kháng cự quan trọng 98.000 USD để mở ra cơ hội hướng tới các mục tiêu cao hơn.

Đối với các nhà đầu tư muốn tận dụng cơ hội trên các nền tảng như Gate, việc hiểu rõ các tín hiệu đa tầng, đôi khi mâu thuẫn này là điều cực kỳ quan trọng. Điều này đòi hỏi chiến lược đầu tư không chỉ dựa vào mô hình chu kỳ lịch sử, mà còn phải tích hợp phân tích toàn diện về lịch trình chính sách vĩ mô, tiến trình pháp luật quản lý và dòng vốn on-chain.

Triển vọng tương lai

Khi Bitcoin trên nền tảng Gate dao động quanh mức 91.000 USD, các nhà phân tích đã nhìn xa hơn mức kháng cự 98.000 USD, hướng tới mức chuẩn 145.000 USD.

Dòng tiền từ cung M2 toàn cầu đang tăng mạnh, trong khi Đạo luật CLARITY như một chiếc chìa khóa chờ sử dụng, nhằm mở cánh cửa cho hệ thống tài chính truyền thống bước vào thế giới tiền mã hóa.

Mỗi bước nhảy trên biểu đồ giá Bitcoin không chỉ phản ánh tâm lý giao dịch, mà còn là một nốt trong bản giao hưởng phức tạp do chính sách lãi suất vĩ mô, chương trình lập pháp của Quốc hội và dòng vốn toàn cầu cùng phối hợp.