#预测市场 Ver o mercado de previsão na Polymarket indicar que a probabilidade de o Bitcoin ultrapassar os 100.000 dólares em janeiro é de apenas 27%, enquanto a de atingir os 90.000 dólares chega a 91%. Esta combinação de números faz-me lembrar a loucura de 2017.

Na altura, também era ativo no mercado de previsão, lembro-me de todos a gritar por 100.000, 1 milhão, e no final? A realidade costuma ser muito mais conservadora do que as expectativas. Desta vez, a diferença é que os participantes do mercado parecem ter aprendido — eles estão a apostar principalmente nos 90.000 em vez dos 100.000, o que indica que a racionalidade coletiva está a evoluir.

Mas há aqui uma paradoxo interessante: quando a probabilidade no mercado de previsão se torna cada vez mais racional, ela perde o seu próprio significado preditivo. Porque o mercado já incorporou o consenso no preço. As verdadeiras oportunidades costumam surgir nos eventos de cauda que são ignorados — como a possibilidade de uma queda de 30% até aos 80.000.

A história mostra-me que os pontos de viragem de cada ciclo estão escondidos na zona cega da probabilidade. Quedas abruptas no final de 2013, o mercado bear de 2018, o colapso de 2022, todos eles foram fortemente subestimados pelo mercado antes de acontecerem. Estes números na Polymarket são apenas uma fotografia do consenso atual, não uma promessa do futuro.

O que realmente importa é a mentalidade dos participantes por trás destes números — estão a defender-se ou a serem gananciosos? Para passar de 91% para os 90.000, a postura atual é claramente de defesa. Em mercados defensivos, muitas vezes, escondem-se as maiores surpresas.