El mercado de la plata continúa rompiendo récords, con los precios spot alcanzando en la semana los 94 dólares por onza, un máximo histórico, lo que representa un aumento de más del 200% respecto al mismo período del año pasado. Sin embargo, un fenómeno interesante es que los fondos especulativos están retirando silenciosamente sus posiciones.

Según los datos de negociación más recientes, a mediados de enero, las posiciones netas largas en plata de los fondos de cobertura y grandes especuladores cayeron significativamente un 15%, situándose en 15045 contratos, el nivel más bajo en casi 22 meses. ¿Por qué el dinero se retira cuando los precios están en alza? La razón es sencilla: la incertidumbre política. La postura del presidente de EE. UU. respecto a la política arancelaria aún es incierta; aunque por el momento no se han impuesto impuestos generales a minerales clave, incluida la plata, las declaraciones que dejan "espacio para maniobrar" generan inquietud en el mercado. Este entorno político pendiente de resolución, sumado a las preocupaciones sobre la oferta de metales preciosos, ha sido un motor detrás del soporte de la plata en niveles elevados.

Los verdaderamente afectados son la cadena de producción de energía solar. La plata, como material clave en los módulos solares de silicio, ha visto su porcentaje de costo subir desde niveles bajos en 2023 hasta casi un 30%. Con el precio duplicándose, los costos naturalmente también se disparan, y muchos fabricantes comienzan a caer en pérdidas. Las estrategias del sector se reducen a dos: acelerar la innovación tecnológica para reducir el uso de pasta de plata; o buscar materiales sustitutos. En este proceso de cambio, el cobre ha aprovechado la oportunidad, con un aumento de hasta el 40% en un año, convirtiéndose en el mayor beneficiado.

La tensión en la oferta de plata, la demanda sostenida y la incertidumbre política conforman una triple amenaza que, a corto plazo, sugiere que este metal precioso todavía tiene margen para mantenerse en niveles altos.