Граєве голосування Uniswap: Ось як UNI стає токеном розподілу доходів

Uniswap знаходиться на переломному етапі. Наприкінці грудня 20-25, 2025 року, керівництво вирішить, чи радикально змінити те, що насправді означає UNI — від чистого токена управління до чогось безпосередньо підтримуваного доходами протоколу.

Пропозиція UNIfication: Що фактично змінюється

Основна ініціатива, під назвою “UNIfication”, активує неактивний перемикач комісій Uniswap вперше. Це означає, що протокол почне отримувати частку торгових комісій з пулів v2 і v3 — історично ці пули приносили понад $700 мільйонів щорічного доходу, який цілком йшов провайдерам ліквідності. Надалі, v2 буде розподіляти комісії: 0.25% для LP і 0.05% для протоколу, тоді як v3 буде залежати від рівня пулу (з приблизно шостою до четвертої частиною комісій LP).

Але ось у чому фішка: кожен зібраний долар не йде на казначейський рахунок. Замість цього, він живить ончейн-механізм, який автоматично спалює токени UNI. Більше торгів — більше комісійних доходів — більше спалених UNI. Це безпосередньо пов’язує зменшення пропозиції токенів із фактичним використанням протоколу.

Негайний вплив: 100 мільйонів UNI зникає

Якщо пропозиція буде схвалена, керівництво виконає одноразове спалення 100 мільйонів токенів UNI із казначейства — ретроспективне оновлення, яке відображає те, що могло накопичитися, якби комісії були активні з першого дня. За поточними ставками, це приблизно $500 мільйонів, знятих із обігу.

Математика проста: обіг зменшується з 629 мільйонів UNI до 529 мільйонів UNI. За умови постійного або зростаючого обсягу торгів, ця цифра лише зменшуватиметься.

Хто тепер контролює протокол?

Ще один структурний зсув: операційна відповідальність переходить від Фонду Uniswap до Labs. Labs зобов’язується ніколи не монетизувати свій інтерфейс, гаманець або API — натомість, фінансування здійснюється через щорічний бюджет у 20 мільйонів UNI, який розподіляється щоквартально з 2026 року. Це узгоджує інцентиви: Labs досягає успіху, коли протокол процвітає, а не коли він просто заробляє на оренді.

Поза Ethereum: Unichain живить спалення

Механізм комісій поширюється і за межі основної мережі Ethereum. Unichain, нативний секвенсер Uniswap, буде спрямовувати свої доходи (за вирахуванням витрат на дані та частку Optimism) у ту ж систему спалення. Більше ланцюгів, більше комісій, швидше зменшення пропозиції.

Що це означає для власників UNI

Історично ціни UNI були відокремлені від роботи протоколу. Ви володіли токеном управління, і все. Після UNIfication, UNI стає економічно пов’язаним із торговим двигуном Uniswap. Доходи від комісій протоколу стають прямим дефляційним тиском на пропозицію, водночас токен зберігає права управління.

Пропозиція також натякає на майбутні оновлення: отримання комісій від торгових ботів, маршрутизація поза пулом Uniswap і покращення доходів LP. Якщо все буде реалізовано вдало, це перетворить UNI із голосового жетона на претензію на економіку протоколу.

Голосування відкривається 20 грудня о 9:03 за UTC. Вікно для прийняття рішення закриється 25 грудня о 23:27 за UTC. Вперше, керівництво Uniswap не просто налаштовує параметри — воно переосмислює, скільки насправді коштує сам токен.