Чи справді Біткоїн є збереженням вартості? Аналіз дебатів

Що визначає збереження цінності в сучасних ринках?

Перш ніж оцінювати легітимність ($BTC) як засобу збереження цінності, нам потрібно зрозуміти, що насправді означає цей концепт. Засіб збереження цінності має задовольнявати три критичні умови: зберігати купівельну спроможність з часом, мати обмежений запас і протистояти деградації незалежно від тривалості зберігання. Це визначення стає особливо важливим при оцінюванні будь-якого класу активів у сучасному волатильному фінансовому середовищі.

Дискусія навколо Bitcoin посилилася, оскільки актив піднявся з майже нуля до $126 000 у 2025 році, але згодом стабілізувався приблизно на рівні $93,18K — проте скептики і прихильники залишаються глибоко розділені щодо того, чи відповідає ця волатильність характеристикам збереження цінності.

Чому традиційні активи не достатні

Розглянемо парадокс урядової валюти. Хоча фіатні гроші фізично не руйнуються, їхній запас є безмежним. Центробанки мають право друкувати нові гроші за бажанням, цей процес називається кількісним пом’якшенням. Коли вони це роблять, купівельна спроможність ваших заощаджень зникає. Долар сьогодні може бути значно менш цінним наступного року через інфляцію, викликану монетарним розширенням.

Товари, такі як золото, мають іншу проблему. Хоча золото має промислове застосування у стоматології, авіації та електроніці — що надає йому внутрішньої корисності — його запас, хоча й рідкісний, не обмежений математично. Нові шахтні операції завжди можуть добувати більше золота з землі, потенційно засмішуючи ринки, якщо попит ослабне.

Навіть сільськогосподарські продукти демонструють волатильність пропозиції. Цукор ідеально це ілюструє. Коли попит зростає, ціни можуть різко підскакувати через обмежену поточну пропозицію. Однак, коли фермери збільшують виробництво, ціни швидко нормалізуються. Ви також не можете тримати цукор безстроково — він деградує з часом. Це поєднання необмеженого потенціалу пропозиції та фізичної деградації робить його непридатним для довгострокового збереження цінності.

Перевага обмеженості Bitcoin: жорсткий ліміт у 21 мільйон

Саме тут Bitcoin принципово відрізняється. Протокол гарантує, що існує лише 21 мільйон $BTC — це незмінне правило, яке забезпечується криптографією, а не людською волею. Це обмеження нагадує дорогоцінні метали, що і дало Bitcoin назву “цифрове золото”.

Механізми майнінгу підсилюють цю обмеженість. Спочатку майнери отримували 50 нових монет за блок. Але алгоритм Bitcoin зменшує нагороди приблизно кожні чотири роки через події халвінгу:

• 2012: халвінг зменшив нагороду з 50 до 25 $BTC
• 2016: подальше зниження до 12,5 $BTC
• 2020: зменшено до 6,25 $BTC
• Квітень 2024: останній халвінг встановив нагороду на рівні 3,125 $BTC

Важливо, що графіки халвінгів залишаються незмінними незалежно від кількості нових майнерів у мережі. Зі зростанням обчислювальних потужностей складність автоматично зростає пропорційно — підтримуючи приблизно 10-хвилинний інтервал між блоками. Цей саморегулюючий механізм гарантує, що крива пропозиції слідує заздалегідь визначеному шляху, який жодна зовнішня сила не може змінити.

Захист децентралізації від інфляції

Bitcoin функціонує без центрального органу, здатного інфлювати грошову масу. На відміну від урядів, які можуть дозволити собі безліч друкувати валюту, мережа Bitcoin керується розподіленим консенсусом. Кожен вузол виконує однакові криптографічні правила.

Якщо хтось спробує створити клон Bitcoin з іншими правилами, його одразу відхилять як “форк” — окрему, несумісну мережу. Користувачі не матимуть стимулу її приймати, оскільки більшість обчислювальної потужності забезпечує безпеку оригінальної ланцюжка. Ця децентралізована архітектура захищає Bitcoin від інфляції, що руйнує традиційні заощадження.

Зростання мережі посилює цю модель безпеки. Чим більше майнерів, тим більше обчислювальних ресурсів захищає блокчейн, що робить маніпуляції системою експоненційно важчими.

Чи відповідає Bitcoin критеріям стабільних грошей?

Економічна теорія визначає три властивості грошей: взаємозамінність (одиниці є взаємозамінними), портативність (легко транспортувати) і подільність (можна ділити на менші одиниці).

Bitcoin виділяється у двох ключових сферах. Перше — $BTC є ідеально взаємозамінним з іншим — вони криптографічно ідентичні. А подільність? Кожен Bitcoin ділиться на 100 мільйонів сатоші, що дає більшу деталізацію, ніж долари (100 центів) або унції золота. Портативність — можливо, найреволюційніша перевага Bitcoin: ви можете зберігати мільярди доларів у холодному гаманці розміром з USB.

Обмеження взаємозамінності стосується забруднених монет. Деякі Bitcoin були позначені через минулі кримінальні зв’язки. Вимоги до регуляторної відповідності змушують деякі інституції відмовлятися від цих монет, технічно зменшуючи їхню взаємозамінність — хоча ця проблема стосується лише невеликої частки обігу $BTC.

Основні аргументи опонентів

Критики висувають обґрунтовані зауваження, які заслуговують уваги. Деякі стверджують, що Сатоші Накамото створив Bitcoin переважно як цифрові гроші для витрат, а не для накопичення. Ця точка зору набрала популярності під час суперечки 2017 року щодо масштабування, що призвело до появи Bitcoin Cash — форку, що наголошує на більших блоках і нижчих комісіях. Пізніше мережа Lightning стала рішенням для дешевих офчейн-транзакцій.

Інші стверджують, що Bitcoin позбавлений внутрішньої корисності. Золото через свою незнищуваність і корозійну стійкість є незамінним у багатьох галузях. Bitcoin, за їхніми словами, не має реального застосування поза передачею цінності — що робить його “безцінним у суті”, стверджують критики.

Прихильники Bitcoin переконливо заперечують цю аргументацію. Цінність виникає з узгодженості спільноти. Зняти консенсус — і фіатна валюта зводиться до кольорового паперу. Bitcoin здобув світове визнання і інституційну підтримку — закріплюючи його як легітимний активний клас незалежно від нерозрахункових застосувань.

Третя критика стосується волатильності та кореляції з ринками. З моменту запуску Bitcoin не пережив великої економічної депресії. Його цінові рухи дедалі більше корелюють із фондовими ринками, що ставить під сумнів його справжню незалежність як захисту від інфляції. Справжнім випробуванням, за словами скептиків, стане системний фінансовий колапс — чи збережеться цінність Bitcoin, коли все інше зруйнується?

Висновок: 17 років доказів

Майже два десятиліття історії Bitcoin надало значний обсяг даних. Актив перетворився з нішевого експерименту на глобально визнаний засіб збереження цінності, дедалі частіше порівнюваний із золотом. Його фіксований запас у 21 мільйон, децентралізоване управління і опір монетарній інфляції створюють переконливі теоретичні підвалини.

Поточна ціна у $93,18K — попри відкат від максимуму у $126,08K — демонструє тривалу довіру інституцій і роздрібних інвесторів. Кожен успішний цикл халвінгу зміцнює впевненість у тому, що динаміка пропозиції Bitcoin працює за заздалегідь визначеним сценарієм.

Однак не існує абсолютної гарантії, що Bitcoin збережеться у своїй купівельній спроможності назавжди. Майбутні рівні прийняття, регуляторне середовище і технологічна конкуренція залишаються змінними. Проте, з огляду на історичну поведінку щодо традиційних активів і поточну ринкову ситуацію, Bitcoin продемонстрував основні характеристики, що визначають засіб збереження цінності — обмеженість, портативність, подільність і опір розбавленню.

Головне питання тепер звучить так: “Чи відповідає Bitcoin цим критеріям?” Свідчення все більше вказують на ствердну відповідь.