EUR/JPY 2025: Коли найкращий час для обміну євро на йени?

Волатильність пари EUR/JPY за період 2025 року відображає перехідний ринок. Курс коливався між максимумами 164,2¥, зафіксованими 1 травня, і мінімумами 155,6¥, досягнутими 27 лютого, демонструючи, що ринок ще перетравлює фундаментальні зміни у динаміці відсоткових ставок між Японією та Єврозоною. Сьогодні він торгується близько 163,4¥, але ця цифра приховує більш глибоку реальність: інвестори переоцінюють свої позиції у міру руйнування однієї з найбільш прибуткових стратегій останнього десятиліття.

Розпад carry trade і відродження йени як укриття

Протягом років різниця у доходності між йеною та євро була зрозумілою: інвестори позичали в йенах за близькими до нуля ставками і купували активи, номіновані в євро, з суттєвою вищою доходністю. Цей арбітраж був практично одностороннім. Однак, Банк Японії поклав край цій добробуту. Після підвищення своєї базової ставки з 0,25% до 0,50% у січні — найвищого рівня з 2008 року — ринки заклали, що вона досягне 0,75% влітку і 1% до осені. Кожне підвищення, яке впроваджує Токіо, звужує маржу цієї стратегії і зменшує пропозицію йен для експорту у більш дохідні активи.

Одночасно, різниця у доходності з Єврозоною звужується з європейського боку. ЄЦБ зменшив свою депозитну ставку з 4% до 2,25% трьома зниженнями (30 січня, 12 березня і 17 квітня), передбачаючи економічне уповільнення і зниження інфляції. Прогнози ринку свідчать, що європейські ставки знизяться до 2% до Різдва, що зменшить різницю всього лише на кілька пунктів відсотка. На цьому рівні стимул фінансування в йенах для купівлі євро майже зникає.

Виникає більш сильна йена з структурної точки зору, але з великими коливаннями, викликаними ризик-аверсією. Йена виступає як актив-укриття, оскільки Японія залишається чистим світовим кредитором, не залежить від зовнішнього фінансування і має величезний і високоліквідний валютний ринок. Коли виникає невизначеність — американські мита, біржові корекції, геополітичні шоки — інвестори ліквідовують свої позиції у євро в обмін на йену. Коли повертається апетит до ризику, євро переоцінюється.

П’ять подій, що визначили волатильність 2025 року

Шлях EUR/JPY з січня по травень можна зрозуміти, аналізуючи шоки, яких він зазнав. У лютому оголошення взаємних американських мит — загальний збір 10% на імпорт і додаткові 20% на товари з ЄС — спричинило зростання попиту на активи-укриття. Курс впав до 155,6¥ за кілька днів. Пізніше, офіційне введення цих мит у квітні закріпило ризик-аверсію, хоча ринок вже врахував цю подію, обмежуючи новий вплив.

Контраст настав у травні, коли Китай запустив масштабне монетарне стимулювання. Пекін знизив свій репо-ставку на сім днів до 1,40% і дозволив знизити обов’язкові резерви банків, вводячи ліквідність у систему. Цей жест підняв настрої на азіатських ринках, активізував апетит до ризику і зменшив привабливість купівлі йен. EUR/JPY підскочив до 164,2¥. Тим часом, йена зміцнювалася з кожним оголошенням Банку Японії, тоді як ЄЦБ залишався у циклі знижень, підтверджуючи дивергенцію, яка сприяє йені у середньостроковій перспективі.

Технічний огляд і очікуваний діапазон для кінця 2025 року

Щоденний графік показує перехід, що зберігає помірний бичачий нахил з початку березня, але з ознаками вичерпання імпульсу. Ціна торгується вище основної ковзної середньої на 161¥, підтверджуючи тренд, але останні свічки мають вузькі тіла, зосереджені біля верхнього краю смуги Боллінджера (опір на 164,0¥; середня на 162,5¥). Ця конфігурація є класичною для паузи або корекції перед розширенням діапазону.

Індекс RSI за 14 сесій знизився з 67 до 56, віддаляючись від зони перекупленості і формуючи бичачу дивергенцію з максимумом 1 травня. Сам канал звузився, ще один індикатор, що передбачає більш різкий рух при повторній активізації волатильності. Миттєва підтримка — це середня Боллінджера (162,5¥) і нижче — перетин нижньої смуги з ковзною середньою, близько 161¥. Прорив вниз відкриє шлях до 159,8-160¥. З боку зростання, утримання закриття вище 164,2¥ приверне попит до 166-168¥.

Прогнози інституцій щодо кінця 2025 року сходяться на широкому діапазоні. LongForecast встановлює ціль у 165-173¥, CoinCodex — 166,08-171,94¥, а Traders Union — 165,64¥, тоді як Bankinter пропонує діапазон 160-170¥. Хоча методології різняться, консенсус вказує, що пара завершить рік під тиском у нижній або середній частині діапазону 160-170¥, з базовим сценарієм близько 162¥.

Інвестиційні стратегії: розумно переводити євро у йени

Різниця у ставках, що історично сприяла євро, вже на кінцевому спаді. Це робить йену привабливою позицією для наступних кварталів, за умови дотримання дисципліни.

Короткостроково (3-6 місяців): Курс коливається у межах каналу 160-170¥. Ефективна тактика — продавати євро і купувати йену щоразу, коли курс наближається до 165-170¥, ціллю виставляючи 162¥ з дисциплінованим стопом понад 171¥. Активні трейдери можуть використовувати швидкі коливання, викликані оголошеннями Банку Японії, що зазвичай спричиняють рухи на один-два йени за день перед засіданнями.

Середньостроково (кінця 2025): Накопичення йен по частинах зменшує ризик входу в один момент. Купівля щоразу, коли курс перевищує 163-164¥, дозволяє усереднити ціну і скористатися корекціями. Для тих, хто потребує хеджування потоків у євро, доцільно фіксувати форварди або депозити в йенах біля поточних рівнів; вартість такого хеджування знижується, оскільки різниця у ставках зменшується.

Збір прибутку: Якщо після підвищень Банку Японії, запланованих на літо і осінь, курс впаде до 160-162¥, доцільно зафіксувати частину прибутку, залишаючи решту для захисту від геополітичних шоків, що історично сприяють йені.

Ризики, що можуть відхилити траєкторію

Несподіваний зростання інфляції в Європі може зупинити зниження ЄЦБ, подовжуючи премію за доходністю євро. Тривалий ралі на біржах активізує carry trade і тисне на пару в бік верхньої межі діапазону. Або, якщо Банк Японії припинить цикл підвищень через несподіване падіння інфляції в Японії, зникне головна структурна підтримка йени.

На торговому фронті новий раунд мит між США і ЄС підніме курс йени до 158-160¥, тоді як будь-яке зниження напруженості у торгових конфліктах дозволить відскоки до 167-168¥.

Висновок: вікно можливостей відкрите

Вперше за майже два десятиліття carry trade більше не є одностороннім шляхом. Конвергенція різних монетарних політик — підвищення Банку Японії і зниження ЄЦБ — створює структурний розрив, що має поступово, але стійко сприяти йені протягом 2025 року. Пара EUR/JPY відображає цей перехід через широкі коливання між 160 і 170¥, але базовий нахил вказує на зниження з часом.

Це хороший момент для побудови позицій у йені, використовуючи відскоки до 165-170¥, з цілями 160-162¥ і дисциплінованими стопами на 171¥. Терпіння і управління ризиками будуть ключовими для правильного використання цієї можливості.