هل يمكن لبيتكوين أن تهرب من سقفها؟ لماذا لن تدفع خفضات سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي فقط بيتكوين لتجاوز 100,000 دولار

خفض الفيدرالي الأخير بمقدار 25 نقطة أساس كان من المفترض أن يعزز الأسواق، لكن بيتكوين لا تزال عنيدة وتظل تحت علامة 100,000 دولار. على الرغم من أن القرار تم التصويت عليه بـ9 مقابل 3 يوم الأربعاء—مما يمثل ثالث خفض هذا العام—كان رد فعل السوق مفاجئًا هادئًا. المسبب؟ مزيج من رسائل الفيدرالي المتشددة، وضغوط البيع على السلسلة المتزايدة، وعيب هيكلي يصبح من الصعب تجاهله.

الساعة تدق ضد الثيران بيتكوين

الوقت يصبح عدو بيتكوين. وفقًا لتحليلات Glassnode، فإن BTC محاصر حاليًا في نطاق يُوصف بأنه ضعيف، مع قيود على الأسعار بين مستويات تقنية حاسمة. عند 92,126 دولار، يواجه بيتكوين مقاومة فورية حول 95,000–102,700 دولار، مع دعم أعمق عند 81,300 دولار يمثل المتوسط الحقيقي للسوق.

كلما طال بقاء بيتكوين مقيدًا في هذا النطاق، زادت الخسائر غير المحققة التي تتراكم عبر السوق. تظهر البيانات الأخيرة أن الخسائر المحققة المعدلة للكيانات قد ارتفعت إلى $555 مليون يوميًا—مكررة مستويات الاستسلام التي شهدت خلال انهيار FTX في 2022. المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا للخسائر غير المحققة النسبية ارتفع إلى 4.4%، منهياً سلسلة استمرت عامين دون أن تتجاوز 2%. هذا يشير إلى أن السوق دخلت بيئة ذات ضغط أعلى حيث تصبح التصفيات القسرية أكثر احتمالًا.

وفي الوقت نفسه، يحتفظ الحاملون على المدى الطويل—الذين يحتفظون بمراكزهم لأكثر من سنة—بأرباح ضخمة تصل إلى أكثر من مليار دولار يوميًا، مع ذروات تصل إلى 1.3 مليار دولار. هذا التوزيع الضخم من قبل اللاعبين المخضرمين، جنبًا إلى جنب مع استسلام المشترين الكبار، يواصل قمع بيتكوين تحت مستويات المقاومة الحاسمة.

إشارة “متشددة” للفيدرالي وتحذير من النمو

جاء خفض المعدل يوم الأربعاء مع ملاحظة مهمة: أشار أعضاء الفيدرالي إلى أن التخفيضات المستقبلية قد تتباطأ بشكل كبير حتى عام 2026. يكشف تصويت 9 مقابل 3 عن انقسامات عميقة داخلية بشأن استمرار التضخم ومسار الاقتصاد. هذا التفسير “المتشدد” خفّض من الاستجابة الصعودية الأولية—حيث قفزت بيتكوين فوق 94,000 دولار يوم الاثنين في توقعات، لكن رد فعل “بيع الأخبار” المحتمل يتشكل بالفعل مع إعادة تقييم المتداولين للتوقعات.

موقف الفيدرالي الحذر يعكس مخاوف مشروعة. على الرغم من خفض المعدل، فإن الضغوط التضخمية المستمرة وعدم اليقين حول توقعات النمو لعام 2026 يثقلان على المعنويات. بالنسبة لبيتكوين، هذا يعني أن الرياح الماكرو قد تكون أضعف مما كان متوقعًا، مما قد يبقي الأصول ضمن نطاق حتى تظهر إشارات اقتصادية أوضح.

مفارقة ارتفاع السوق الفوري: لماذا قد لا تدوم

إليكم حيث يصبح ديناميك السوق مقلقًا: قوة سعر بيتكوين الأخيرة مدفوعة بشكل رئيسي بالطلب في السوق الفوري وليس بمراكز المشتقات المُستخدمة بالرافعة. تكشف بيانات CryptoQuant عن تباين مذهل—فبينما ارتفع سعر BTC بعد قاع 21 نوفمبر، انخفضت الفائدة المفتوحة ( في العقود الآجلة).

هذا الارتفاع المدفوع بالسوق الفوري، رغم أنه يبدو أكثر صحة من الارتفاعات المدعومة بالرافعة، يحمل ضعفًا خفيًا. تاريخيًا، تتطلب الأسواق الصاعدة المستدامة كل من تراكم السوق الفوري وزيادة نشاط المشتقات. حاليًا، تهيمن تداولات المشتقات على الحجم مع أن معاملات السوق الفوري تمثل فقط 10% من إجمالي نشاط التداول بالعملات المشفرة.

إذا تدهورت معنويات السوق وتراجعت التوقعات بشأن خفض الفيدرالي المستقبلي، فقد ينهار هذا الأساس المدفوع بالسوق الفوري بسرعة دون مشاركة المشتقات للحفاظ على الزخم. السوق يتسلق جدار القلق على أساس الشراء الفوري فقط—وهو أساس هش في أفضل الأحوال.

اختراق 100 ألف دولار: مشكلة رياضية تصبح نفسية

عندما تقسم 100,000 على 12، تحصل على حوالي 8,333—طريقة مفيدة للتفكير في التحدي القادم لبيتكوين. الحاجز النفسي لمستوى الستة أرقام يتطلب ليس فقط قوة تقنية، بل توافق عبر عدة قوى سوقية: تحسين ظروف السلسلة، تقليل ضغط البيع من الحاملين على المدى الطويل، تجدد الطلب على المشتقات، وتوجيهات واضحة من الفيدرالي بشأن مسار خفض المعدلات.

حاليًا، لا تتجسد أي من هذه الشروط بشكل متزامن. الضعف الهيكلي الذي حددته Glassnode يشير إلى أن الوقت يصب في مصلحة الدببة. حتى يخترق بيتكوين بشكل حاسم فوق 102,700 دولار أو يجد دعم قاع حقيقي عند 81,300 دولار، توقع استمرار هذا التوحيد المزعج. كان خفض المعدل من قبل الفيدرالي خطوة في الاتجاه الصحيح، لكنه قد يثبت أنه غير كافٍ للتغلب على ضغط البيع المتراكم وتراجع الزخم على السلسلة الذي يقيد السوق دون 100,000 دولار.