Trên đỉnh hẹp: Bitcoin chờ đợi những biến động tiền tệ của Nhật Bản

Thị trường tiền điện tử đang nín thở chờ đợi. Ngân hàng Nhật Bản chuẩn bị thực hiện một bước đi mà thị trường chưa từng thấy trong gần hai thập kỷ — nâng lãi suất chính trong cuộc họp ngày 18-19 tháng 12. Xác suất được nền tảng Polymarket đánh giá là 98% khiến ngày này trở thành một trong những sự kiện tiền tệ quan trọng nhất của năm đối với các tài sản có rủi ro cao.

Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch ở mức $92.21K với mức tăng hàng ngày 1.53%, nhưng sự yên bình tương đối này có thể là một ảo ảnh. Lịch sử cho thấy: mỗi quyết định của BoJ về thắt chặt tiền tệ thường khiến thị trường tiền điện tử rơi vào các đợt điều chỉnh mạnh.

Lãi suất Nhật Bản như một cơ chế kích hoạt

Phân tích các mẫu hình cho thấy một quy luật rõ ràng. Khi Ngân hàng Nhật Bản từng nâng giới hạn lãi suất, Bitcoin thường không còn cách nào khác ngoài việc giảm giá:

• Tháng 3 năm 2024: giảm 23%
• Tháng 7 năm 2024: mất 25% giá trị
• Tháng 1 năm 2025: cú sốc mạnh nhất — hơn 30% điều chỉnh

Cơ chế của các đợt giảm này nằm ở việc phá vỡ một trong những chiến lược tài chính hấp dẫn nhất trong thập kỷ qua. Giao dịch carry yen — hệ thống cho phép các nhà giao dịch và quỹ vay bằng yên với lãi suất gần như bằng 0, rồi đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao hơn trên toàn cầu — dần mất đi sức hút.

Nhà phân tích 0xNobler trực tiếp bày tỏ lo ngại: khi Nhật Bản thắt chặt điều kiện tiền tệ, Bitcoin thường giảm 20-25%. Nếu mô hình này lặp lại vào ngày 19 tháng 12, mức giảm này có thể được kiểm tra từ phía dưới, với khả năng giảm xuống dưới $70,000.

Nguyên nhân nằm ở làn sóng thanh lý bắt buộc. Khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng, các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy lớn sẽ thấy không còn lợi ích khi giữ các vị thế rủi ro được tài trợ bằng yên. Họ buộc phải bán nhanh Bitcoin, cổ phiếu và các tài sản khác để đóng các vị thế, gây áp lực mạnh lên giá.

Liệu đây có thực sự là một cuộc sụp đổ hay chỉ là sự chuyển đổi của dòng vốn toàn cầu?

Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà phân tích đều nhìn nhận quyết định của BoJ theo chiều tiêu cực. Một số nhà tham gia thị trường đề xuất một góc nhìn khác, có vẻ tích cực hơn.

Quantum Ascend, một nhà kinh tế vĩ mô, lập luận rằng đây không chỉ là cú sốc thanh khoản, mà còn là sự tái cấu trúc chế độ. Lý luận của ông: nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục nới lỏng điều kiện (bằng cách giảm lãi suất hoặc mở rộng cân đối), thì việc rút khỏi các khoản vay rẻ của yen có thể được bù đắp bằng dòng tiền dồi dào hơn từ thị trường Mỹ.

Nói cách khác, sự rút lui của các nhà đầu tư khỏi các khoản vay Nhật Bản có thể bị chặn lại bởi dòng tiền dồi dào hơn từ Mỹ. Trong kịch bản này, Bitcoin sẽ không bị ảnh hưởng tiêu cực từ cú sốc cục bộ, ngược lại — sẽ duy trì trong môi trường thuận lợi cho sự tăng trưởng.

Hiện tượng củng cố hiện tại như một chỉ báo của sự không chắc chắn

Trong vài tuần qua, Bitcoin thể hiện sự ổn định tương đối, bất chấp các tín hiệu vĩ mô ngày càng gia tăng của lo ngại. Theo quan sát của Daan Crypto Trades, trạng thái củng cố này đặc trưng bởi thanh khoản cực thấp và thiếu sự tự tin của các nhà chơi trên thị trường trước các ngày lễ.

Tình trạng này giữa sợ hãi và hy vọng bị chi phối bởi ba yếu tố:

• Thiếu vốn: nhiều nhà giao dịch đã thoát khỏi các vị thế trước kỳ nghỉ
• Chờ đợi dữ liệu: thị trường mong đợi quyết định cuối cùng của ngân hàng trung ương Nhật Bản
• Sự không đồng nhất trong các chiến lược: sự khác biệt giữa lo ngại của các quỹ phòng hộ (sốc thanh khoản) và hy vọng của các nhà đầu tư tổ chức (thay đổi chế độ) giữ giá trong trạng thái bẫy

Bước vào điều chưa biết

Quyết định của Ngân hàng Nhật Bản không chỉ là một con số trong bảng tỷ giá. Đó là biểu tượng của một cuộc chuyển đổi toàn cầu về điều kiện tiền tệ, đã duy trì các đồng tiền điện tử trong nhiều năm qua nhờ lượng thanh khoản dư thừa.

Bitcoin vẫn đang trong trạng thái cân bằng mong manh. Nếu BoJ theo con đường đã tuyên bố, việc rút khỏi các khoản vay yen có thể khiến thị trường tiền điện tử phải xem xét lại các mục tiêu ngắn hạn. Đồng thời, bối cảnh vĩ mô toàn cầu vẫn chưa đưa ra phán quyết cuối cùng: tất cả phụ thuộc vào phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác đối với bước đi của Nhật Bản.

Trước ngày 19 tháng 12, Bitcoin sẽ đứng trước ngã ba đường — điều chỉnh hoặc thích nghi với chế độ mới. Thị trường đang chờ đợi.