قد تعارض Coinbase مشروع قانون العملات الرقمية بسبب مكافآت العملات المستقرة

صراع على مكافآت العملات المستقرة يهدد بتفتيت دعم Coinbase لمشروع قانون العملات الرقمية الرئيسي القادم في واشنطن.

ملخص

• قد يعارض Coinbase مشروع قانون رئيسي للعملات الرقمية إذا تم تقييد مكافآت العملات المستقرة.
• المكافآت المرتبطة بـ USDC تعتبر مصدر دخل رئيسي للبورصة.
• النزاع يهدد بتأخير تشريع هيكل السوق في الكونغرس.

تضع Coinbase خطًا واضحًا مع اقتراب الكونغرس من إتمام مشروع قانونها الرئيسي القادم للعملات الرقمية المسمى قانون الوضوح (CLARITY Act).

ظهر التحذير في 11 يناير في تقرير من Bloomberg، حيث يستعد المشرعون لتعديل مشروع قانون شامل لهياكل السوق الرقمية في مجلس الشيوخ في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

مكافآت العملات المستقرة تصبح خطًا فاصلًا

أبلغت Coinbase المشرعين الأمريكيين بأنها قد تسحب دعمها لقانون الوضوح (CLARITY Act) إذا قام بتقييد مكافآت العملات المستقرة بما يتجاوز قواعد الإفصاح الأساسية. ترى البورصة أن القضية ذات صلة جوهرية بأعمالها وبالمنافسة في سوق العملات المستقرة، وفقًا لأشخاص مطلعين على تفكير الشركة.

المخاطرة تكمن في قدرة Coinbase على تقديم مكافآت على أرصدة العملات المستقرة، خاصة USDC (USDC). تشارك البورصة في إيرادات الفوائد الناتجة عن الاحتياطيات التي تدعم USDC وتستخدم جزءًا من تلك الإيرادات لتقديم حوافز للمستخدمين، بما في ذلك حوالي 3.5% مكافآت لبعض عملاء Coinbase One.

تشجع تلك الحوافز المستخدمين على الاحتفاظ بالعملات المستقرة على المنصة وتوفر تدفق دخل ثابت، خاصة خلال دورات التداول الأضعف. تقدر Bloomberg أن إيرادات Coinbase المتعلقة بالعملات المستقرة قد تصل إلى حوالي 1.3 مليار دولار في عام 2025.

إذا تم تقليل المكافآت، قد يقل عدد المستخدمين الذين يحتفظون بـ USDC على المنصة، مما يعرض تلك الإيرادات للخطر. تمتلك Coinbase أيضًا حصة أقلية في Circle، مما يعمق تعرضها لاقتصاد العملات المستقرة.

بعض المقترحات المنتشرة في واشنطن ستحد من مكافآت العملات المستقرة للبنوك أو المؤسسات المالية المنظمة. لقد دعم لوبي البنوك هذا النهج، بحجة أن حسابات العملات المستقرة ذات العائد يمكن أن تسحب الودائع من النظام المصرفي التقليدي وتقلل الإقراض للأسر والشركات الصغيرة.

قانون GENIUS يضع الخلفية

تأتي المناقشة بعد تمرير قانون GENIUS في يوليو، الذي أنشأ أول إطار اتحادي لمصدري العملات المستقرة. يمنع هذا القانون المصدّرين من دفع فوائد أو عوائد مرتبطة فقط بحيازة العملات المستقرة، لكنه لا يمنع المنصات الخارجية من تقديم مكافآت للمستخدمين.

تقول شركات العملات الرقمية إن هذا التمييز كان متعمدًا. يجادل مسؤولو Coinbase بأن حظر المكافآت عبر المنصات سيقضي على التنازلات التي تم التوصل إليها بالفعل في قانون GENIUS ويقلب الميدان لصالح البنوك.

كما أطرحت الشركة المكافآت كوسيلة لتعزيز دور الدولار في التمويل الرقمي العالمي، خاصة مع استكشاف دول أخرى للعملات الرقمية ذات العائد.

تتصاعد الضغوط السياسية حول المشروع. كانت صناعة العملات الرقمية واحدة من أكبر الجهات الممولة للحملات السياسية خلال دورة الانتخابات 2023–2024، وكانت Coinbase من المتبرعين البارزين. يحمل تهديدها بسحب الدعم وزنًا مع محاولة المشرعين الحفاظ على الزخم وراء إصلاحات هيكل السوق الأوسع.

ومع ذلك، يبقى النتيجة النهائية غير مؤكدة. يفكر بعض أعضاء مجلس الشيوخ في حل وسط يسمح بالمكافآت فقط للشركات التي تحمل تراخيص بنكية أو ثقة. لقد حصلت عدة شركات عملات رقمية على موافقات مشروطة لوضع بنك الثقة الوطني، على الرغم من أن تلك الموافقات تواجه معارضة من مجموعات مصرفية.

حتى الآن، أصبحت مكافآت العملات المستقرة نقطة اشتعال قد تبطئ أو تعرقل التشريع تمامًا. يحذر المحللون من أنه إذا تآكل الدعم الثنائي بشكل أكبر، فإن احتمالات تمرير القانون هذا العام قد تنخفض بشكل حاد.