Цьогорічний ринок альткоїнів можна назвати надзвичайно важким. Щоб зрозуміти, що відбувається, потрібно повернутися кілька років назад і подивитися на історію.

У період з 2021 по 2022 рік відбувся бум фінансування, який справді породив велику кількість проектів із достатнім капіталом. Зараз ці проекти починають масово випускати токени, і проблеми не забарилися — ринок насичується величезною кількістю токенів, але реальних покупців дуже мало.

Найбільш болюче — це не лише сама проблема перенасичення пропозиції. Гірше те, що механізм, що спричинив цю ситуацію, залишився незмінним. Проекти все ще випускають токени, незалежно від того, чи є у продукту ринок і чи багато користувачів. Випуск токенів став для них обов’язковим шляхом. Гроші від венчурних інвестицій виснажилися, первинний ринок також почав засихати, і команди почали вважати випуск токенів єдиним способом залучення фінансування або навіть створювали його для внутрішніх можливостей зняття прибутку.

У підсумку ситуація виглядає як гра з нульовим результатом.

**Ловушка низької ліквідності**

За останні три роки галузь широко використовує один підхід із очевидним недоліком: при випуску токенів зменшують обсяг циркулюючих токенів до мінімуму. Зазвичай лише кілька відсотків від загальної кількості потрапляють на ринок, а штучними методами підтримують завищену повну розводнену оцінку (FDV). Здається, що ця логіка бездоганна — менше циркулює, то й ціна стабільна.

Проблема в тому, що стан низької ліквідності не може тривати вічно. З часом заблоковані токени починають розблоковуватися, і крива пропозиції починає зростати, що неминуче призводить до різкого падіння ціни. Що в підсумку? Ті, хто раніше вірив у проект, починають отримувати збитки. За даними, більшість токенів з моменту запуску не показують позитивної динаміки.

Найбільш підступна особливість у тому, що ця механіка створює ілюзію — всі думають, що вони виграли, але насправді це повна пастка. Інвестори вважають, що купили дешево, проектні команди — що знизили ціну і підтримують її, щоб утримати ціну. Початкові прихильники і нові інвестори вважають свої рішення мудрими. Але коли настає момент розблокування пропозиції, всі ілюзії руйнуються.