¿Y si la IA se encuentra con la deflación, el crecimiento económico global aumenta un 10 %? ¿Ya no es solo una fantasía?

El año pasado, muchos economistas predijeron que la IA estaría a punto de experimentar una burbuja, y que los aranceles causarían inflación que haría la vida insostenible para la población, pero los datos demuestran que la economía de EE. UU. está en pleno auge, la IA no solo no está en burbuja, sino que también impulsará la cadena de industrias globales a volar juntas. El inversor veterano Vise analizó en el podcast de Pompliano cómo la inteligencia artificial transformará la estructura económica mundial este año, y opina que la economía convencional ha sobreestimado a largo plazo el impacto de los aranceles en la inflación. En teoría, aumentar los aranceles elevaría directamente los precios al consumidor, pero la experiencia histórica muestra que los costos reales suelen ser compartidos por fabricantes, exportadores, operadores logísticos e importadores, y que la transferencia final a los consumidores es mucho menor de lo esperado, por lo que los precios no suben en proporción. Vise cree que la razón por la que la mayoría de las predicciones económicas fallan es por ignorar la fuerza deflacionaria y el aumento de productividad que trae la inteligencia artificial; interpretar la inflación solo a través de los aranceles ya no refleja la realidad. Además, señala que si la IA trae un aumento exponencial en la productividad, un crecimiento del 10 % en el PIB no es una fantasía. Actualmente, el PIB global es de aproximadamente 120 billones de dólares, de los cuales los salarios representan hasta 60 billones de dólares; si en los próximos años la IA reemplaza gradualmente parte de los costos laborales, esto cambiará profundamente la estructura económica. Respecto a la preocupación de que la automatización pueda suprimir el consumo, Vise afirma que la capacidad de consumo global ya está altamente concentrada en los ricos, y esta tendencia es común en todos los países. Por lo tanto, incluso si la estructura laboral cambia, el consumo total no necesariamente colapsará, sino que, apoyado por la mayor productividad, podría entrar en una nueva fase de crecimiento.

La IA impulsa la eficiencia empresarial y mantiene los beneficios

Vise enfatiza que las predicciones convencionales han pasado por alto la deflación estructural y el aumento de productividad que trae la IA. Con la automatización y la inteligencia acelerándose, incluso si las empresas no pueden trasladar completamente los costos, podrán mantener sus beneficios mediante la mejora de la eficiencia, y esta es una de las razones principales por las que la inflación no ha salido de control como se esperaba.

Al hablar de las perspectivas de crecimiento económico, Vise no piensa que un crecimiento alto sea una fantasía. La estimación en tiempo real del PIB de EE. UU. por parte de la Reserva Federal de Atlanta alcanzó casi un 6 %, principalmente debido a la reducción del déficit comercial. Durante mucho tiempo, el déficit comercial de EE. UU. significaba superávit en la cuenta de capital y salida de capital, limitando el rendimiento del mercado; ahora, esa estructura está empezando a cambiar, lo que podría ofrecer un nuevo impulso para el crecimiento.

Desde una perspectiva a largo plazo, Vise cree que si la IA trae un aumento exponencial en la productividad, un crecimiento global del 10 % en el PIB no es completamente imposible. El PIB mundial es de aproximadamente 120 billones de dólares, con los salarios representando hasta 60 billones. Si en los próximos años la IA reemplaza gradualmente parte de los costos laborales, esto cambiará significativamente la estructura económica. Aunque algunos temen que esto pueda debilitar el consumo, Vise señala que el consumo ya está muy concentrado en los grupos más ricos, y esta estructura es común en todo el mundo, por lo que el consumo total no necesariamente colapsará.

A nivel empresarial, el impacto de la IA también muestra una alta diversificación. Con la reducción de costos en programación y cálculo a casi cero, cualquier región del mundo puede desarrollar software, lo cual favorece especialmente a las grandes empresas con bajos márgenes, ya que la IA facilita significativamente su rentabilidad. Por otro lado, las empresas que ya tienen márgenes extremadamente altos o los operadores de centros de datos que dependen mucho del poder de cálculo enfrentan mayores costos y una competencia más intensa.

Nueva lógica de inversión en un entorno de alto crecimiento y baja inflación

Si la economía continúa creciendo en línea con el PIB, con inflación controlada y mejoría en el déficit comercial, la estructura del mercado y la lógica de inversión inevitablemente cambiarán notablemente. Para los inversores, lo importante ya no es solo si el índice sube, sino cómo se redistribuyen los fondos dentro del mercado.

Este cambio ya está empezando a manifestarse. En los últimos dos años, las principales acciones del mercado han estado casi completamente concentradas en empresas relacionadas con centros de datos de inteligencia artificial, desde la líder en chips Nvidia, hasta proveedores de equipos eléctricos, transformadores y infraestructura de centros de datos, formando una tendencia alcista muy concentrada. Sin embargo, desde la segunda mitad del año pasado, el mercado ha comenzado a mostrar una rotación: las acciones de gran capitalización y las “MAG 7” han desacelerado, mientras que las pequeñas y medianas empresas con menor concentración han empezado a fortalecerse en comparación.

En cuanto a los fundamentos, el mercado espera que las ganancias del S&P 500 este año puedan crecer un 15 %, y que el índice también tenga la misma posibilidad de subir aproximadamente un 15 %. Pero el problema es que la estructura interna del índice ya está demasiado concentrada: unas 40 % de las empresas solo se mantendrán estables o incluso bajarán un 5 %, mientras que las otras 60 % deben subir más del 20 % para sostener el rendimiento general. Esto significa que los retornos futuros dependerán más del “crecimiento disperso” que de unos pocos líderes que sostengan el mercado.

Los centros de datos de IA, energía y tierras raras, nuevos focos de inversión

El desarrollo de la IA está alcanzando los límites físicos de la “electricidad y la infraestructura”. Aunque la eficiencia de los chips sigue mejorando y los modelos evolucionan rápidamente cada medio año, la verdadera limitación ya no es la capacidad de cálculo, sino el suministro de energía, transformadores, equipos de conmutación y componentes clave dentro de los centros de datos. La demanda energética es casi ilimitada, pero lo que limita la expansión de la IA no es la escasez de petróleo o gas natural, sino la insuficiencia de infraestructura para transformar y transportar esa energía a los centros de datos.

Esto también explica por qué en los últimos años los precios del gas natural y del petróleo no se han descontrolado, mientras que los precios de cobre, plata, DRAM y otros “insumos necesarios para la electrificación” han subido. Estos productos representan una pequeña parte del costo de los centros de datos, y aunque sus precios se dupliquen, no cambiarán la viabilidad económica de la inversión en IA, pero sí son materiales clave e indispensables. Para los inversores, esto no es una inversión especulativa a corto plazo, sino una asignación a largo plazo para responder a la electrificación y la demanda de infraestructura de IA.

La energía y la IA también están remodelando el panorama geopolítico. Alemania, que en el pasado dependía mucho de Rusia por su política energética, pagó un precio en los conflictos geopolíticos; mientras tanto, EE. UU. y China están emergiendo como los dos centros principales en la orden mundial de energía y IA. Las futuras alianzas globales probablemente no girarán solo en torno a la ideología, sino en torno a los sistemas de IA, la seguridad energética, la soberanía de datos y la tecnología militar. Los países en el medio se verán obligados a tomar decisiones.

En este contexto, la posición estratégica de las tierras raras y minerales clave está aumentando rápidamente. Países como Venezuela y Groenlandia, que aparecen con frecuencia en las discusiones, no solo por el petróleo, sino por su papel en la cadena de suministro de tierras raras y recursos críticos. La IA no solo está cambiando la economía, sino que también está remodelando la estructura militar y de seguridad global.

El mundo se encuentra en una fase inicial de una transformación total. El objetivo principal de la IA es aumentar la productividad, no simplemente reemplazar trabajos. Para los inversores, lo importante no son las fluctuaciones a corto plazo, sino entender cómo la estructura del comercio, los avances tecnológicos y la geopolítica moldearán juntos el próximo ciclo económico a largo plazo. En este contexto, los escenarios de crecimiento alto que parecen “imposibles” quizás estén más cerca de la realidad de lo que se piensa.

Las prioridades de inversión en la era de la IA ya no se centran solo en los gigantes tecnológicos, sino en infraestructura, materiales clave y en la expansión de beneficios de un espectro más amplio de empresas. El crecimiento del PIB puede que aún no se refleje completamente en las estadísticas actuales, pero la transformación estructural del mercado ya está en marcha silenciosamente.