A16Z angaria 15 mil milhões de dólares! A proporção de criptomoedas é apenas 7%, a discrepância entre o slogan e a estratégia exposta

A16Z completou a maior captação de sempre, 150 mil milhões de dólares, com o sócio Ben Horowitz a afirmar que irá investir em IA e criptomoedas. No entanto, 45% dos 67,5 mil milhões foram destinados a fundos de crescimento, com uma estimativa de apenas 10-15 mil milhões de dólares (7-10%) a serem direcionados para criptomoedas. Isto contrasta com o fundo dedicado de 45 mil milhões em criptomoedas em 2022, que acabou por perder 40%, tornando-se uma mancha na história da A16Z.

Como será distribuída a captação de 150 mil milhões pela A16Z? Revelação dos seis principais subfundos

A captação recorde de 150 mil milhões da A16Z foi dividida em seis subfundos, cada um refletindo diferentes prioridades estratégicas. A proporção de fundos revela as verdadeiras intenções de investimento da A16Z, muito mais do que as declarações públicas sugerem.

Detalhes da distribuição dos seis principais subfundos

Growth Fundo de Crescimento (67,5 mil milhões, 45%): Investimento em empresas tecnológicas maduras, já validadas, mas ainda não cotadas, assumindo o papel de “reservatório de ações de topo da tecnologia americana de próxima geração”

Outras estratégias de capital de risco (30 mil milhões, 20%): Inclui criptomoedas, stablecoins, participações secundárias e transações estruturadas, formando uma caixa de ferramentas de capital flexível

Apps Fundo de Aplicações (17 mil milhões, 11,33%): Apostando em aplicações nativas de IA e na nova geração de SaaS, incubando plataformas de software acima de grandes modelos

Infraestrutura (17 mil milhões, 11,33%): Inclui capacidade computacional, dados e ferramentas de desenvolvimento para IA e blockchain

American Dynamism (11,76 mil milhões, 7,84%): Focado em tecnologia de defesa, TI governamental, manufatura e infraestruturas críticas

Bio + Saúde (7 mil milhões, 4,67%): Concentrado em IA na indústria farmacêutica, biologia sintética e medicina de precisão

A característica mais evidente na distribuição de fundos é que o Fundo de Crescimento ocupa quase metade do total. Isto indica que quase metade do capital será investido em projetos pré-IPO, com foco na obtenção de lucros no pós-lançamento. Esta mudança de estratégia mostra que a A16Z acredita que o retorno mais claro no mercado atual está na fase pré-IPO de empresas maduras, e não em investimentos de risco iniciais.

Uma descoberta ainda mais importante é que, tanto para IA como para criptomoedas, já não existem fundos dedicados exclusivamente. Quase todo o capital pode ser investido em IA, enquanto os fundos de criptomoedas estão dispersos entre as categorias de Infraestrutura e “Outras”. Esta mudança estrutural sugere que a posição estratégica das criptomoedas na A16Z poderá estar a diminuir significativamente.

De fundos dedicados de 45 mil milhões a uma estratégia de investimento dispersa

Para entender o significado desta mudança, é preciso revisitar a relação histórica da A16Z com as criptomoedas. Antes desta captação, o maior fundo da A16Z tinha sido o a16z Crypto Fund IV de 2022. Como fundo dedicado a criptomoedas, tinha uma captação de 45 mil milhões de dólares, estabelecendo um recorde na área de venture capital em criptomoedas na altura.

Este fundo de criptomoedas representou uma aposta forte da A16Z na era Web3, mas acabou por ser uma mancha na sua história. Apesar de os primeiros fundos de criptomoedas terem proporcionado retornos surpreendentes de até 10 vezes, após o seu encerramento em 2022, registaram uma perda de 40%. Esta perda severa ocorreu durante o inverno cripto, com o colapso da FTX, a queda de Terra Luna, e a liquidação de muitos protocolos DeFi, numa crise de confiança sem precedentes desde 2018.

A redução de 45 mil milhões para 10-15 mil milhões não é apenas uma mudança numérica, mas uma mudança fundamental na estratégia. A eliminação do fundo dedicado significa que as criptomoedas deixam de ser uma classe de investimento independente, sendo integradas numa carteira de tecnologias mais ampla. Esta mudança reflete uma reflexão sobre as perdas passadas e uma reavaliação da maturidade e do potencial de retorno do mercado cripto.

Do ponto de vista da confiança dos investidores, a eliminação do fundo dedicado envia um sinal subtil: a A16Z já não está disposta a comprometer uma grande parte do capital exclusivamente na área cripto junto dos LPs (sócios limitados). Esta postura cautelosa, num contexto de recuperação do mercado cripto em 2024-2025, é particularmente significativa, indicando que mesmo com uma recuperação, a A16Z não pretende retomar a estratégia agressiva de 2022.

Quanto dinheiro realmente vai para criptomoedas?

Voltando à questão central: quanto do total de 150 mil milhões da A16Z será realmente investido em criptomoedas? Considerando que atualmente quase não há novos projetos de infraestrutura blockchain de grande escala, a estimativa de fluxo de capital para cripto concentra-se principalmente nos 30 mil milhões de “Outras estratégias”.

A A16Z afirmou publicamente que IA e Cripto são “as arquiteturas-chave do futuro”, indicando uma posição estratégica de igual importância. Mas, na prática, a distribuição de fundos sugere que isto é mais uma declaração politicamente correta do que um compromisso real. Como “Outras estratégias” também incluem stablecoins, participações secundárias e transações estruturadas, a quantidade de investimento dedicado à equipa de crypto da a16z pode representar apenas um terço a metade do total de “Outras estratégias”.

Assim, uma estimativa conservadora é que cerca de 10 a 15 mil milhões de dólares serão destinados à divisão de cripto da a16z, representando cerca de 7-10% do total da captação. Esta proporção contrasta fortemente com a dominância absoluta do fundo dedicado de 45 mil milhões em 2022. De 30% (45/150) para 7-10%, o peso das criptomoedas na alocação de fundos da A16Z diminuiu dois terços.

Esta estratégia de alocação de fundos também reflete o estado atual do mercado cripto. Apesar de o preço do Bitcoin e do Ethereum ter recuperado, falta uma narrativa revolucionária nova. DeFi, NFTs, Web3 social, que outrora estavam em alta, já passaram pelo seu período de crescimento acelerado. Novas áreas como RWA (tokenização de ativos do mundo real) e IA+Crypto ainda não foram validadas. Neste ambiente, os investimentos massivos em fundos dedicados apresentam riscos elevados.