Tema perdagangan terbesar tahun 2026: Trump yang tidak bisa kalah, akhir dari tatanan internasional

Ditulis oleh: Xu Chao

Memasuki tahun 2026, pasar makro global sedang mengalami perubahan paradigma yang mendalam. Analis senior David Woo berpendapat bahwa, menghadapi tekanan besar dari pemilihan tengah masa jabatan, pemerintahan Trump menunjukkan tekad untuk membalikkan keadaan dengan segala cara, yang akan merombak logika penetapan harga aset global dari energi hingga emas.

David Woo menyatakan bahwa, untuk mengatasi kekurangan dukungan dalam survei dan menghindari kehilangan mayoritas di Kongres, fokus kebijakan pemerintahan Trump telah beralih secara menyeluruh ke debat tentang “keterjangkauan”. Ini berarti tema utama transaksi akhir tahun 2026 akan beralih dari sekadar inflasi ulang ke langkah-langkah deflasi agresif—terutama dengan mengendalikan sumber daya energi secara kuat untuk menurunkan harga minyak secara signifikan, dengan target menurunkan harga bensin ke garis psikologis penting sebelum pemilihan umum. Strategi ini tidak hanya bertujuan menenangkan inflasi, tetapi juga memperbaiki biaya hidup kelas menengah untuk mengamankan suara.

Sementara itu, langkah Trump sebelumnya terhadap Venezuela menandai berakhirnya secara substantif tatanan internasional berbasis aturan yang terbentuk pasca perang. Langkah ini bukan didorong oleh pertimbangan ideologi, melainkan untuk mengendalikan sumber daya energi secara langsung, dengan harapan meningkatkan pasokan secara besar-besaran untuk memenangkan “argumen keterjangkauan” domestik. Trump menargetkan agar harga bensin turun menjadi sekitar 2,25 dolar AS per galon sebelum musim gugur, yang akan memberikan dampak besar pada pasar minyak mentah, dan diperkirakan harga minyak akan turun ke kisaran 40 hingga 50 dolar AS.

Woo memperingatkan bahwa, seiring AS meninggalkan peran tradisional sebagai penjamin sistem internasional, ketidakamanan geopolitik global akan meningkat tajam, yang memberikan dukungan kuat bagi emas dan menguntungkan industri pertahanan. Sebaliknya, saham pasar negara berkembang akan menghadapi risiko penilaian ulang, karena di era kembalinya politik kekuasaan, premi keamanan bagi ekonomi kecil tidak akan lagi ada.

Pemilihan tengah masa jabatan yang tidak bisa kalah

Analisis David Woo menunjukkan bahwa latar belakang utama narasi makro tahun 2026 adalah pemilihan tengah masa jabatan. Meskipun Trump mengendalikan tren pasar pada 2025, tingkat dukungannya saat ini hanya sekitar 40%, dan dibandingkan dengan pola sejarah, menghadapi defisit sekitar 20 poin persentase yang besar. Bagi Trump, jika Partai Republik kehilangan kendali Kongres pada November, masa jabatannya yang kedua akan terjebak dalam mimpi buruk panggilan panggilan dan pemakzulan yang tak berujung.

Oleh karena itu, tema politik tahun 2026 adalah “segala cara” (throw the kitchen sink).

Kepala staf Gedung Putih Susie Wiles telah menyatakan secara tegas bahwa kampanye Trump tahun 2026 akan sekuat tahun 2024. Tekanan politik ini akan langsung mempengaruhi keputusan ekonomi dan diplomasi AS, memaksa pemerintah menggunakan langkah-langkah tidak konvensional untuk menyenangkan pemilih, dengan fokus utama menyelesaikan krisis biaya hidup.

Pasar baru yang struktural bullish. Sementara itu, pasar harus waspada terhadap stimulus fiskal besar-besaran yang akan datang, karena Trump diperkirakan akan menggunakan pendapatan tarif untuk memberikan cek tunai kepada kelompok berpenghasilan rendah dan menengah, yang akan memberikan tekanan kenaikan baru pada imbal hasil obligasi AS jangka panjang, dan secara drastis mengubah lingkungan likuiditas makro tahun 2026.

Strategi energi baru: biaya politik menurunkan harga minyak

Untuk memenangkan debat tentang “keterjangkauan”, langkah tercepat dan paling langsung dari pemerintahan Trump adalah menurunkan harga minyak. David Woo menyatakan bahwa, tindakan terbaru AS terhadap Venezuela bukan didorong oleh motif ideologi, melainkan untuk mengendalikan sumber daya minyak negara tersebut (yang menyumbang 18% dari cadangan yang diketahui di dunia), guna meningkatkan pasokan dan menekan harga minyak global.

Strategi ini bertujuan menurunkan harga bensin AS menjadi sekitar 2,25 dolar AS per galon sebelum September atau Oktober.

Bagi pasar, ini berarti salah satu transaksi utama tahun 2026 adalah shorting minyak mentah.

David Woo memperkirakan harga minyak mentah bisa turun ke kisaran 50 dolar bahkan 40 dolar pada akhir tahun. Langkah geopolitik ini akan menjadikan OPEC sebagai pihak yang paling dirugikan, karena kekuasaan pasar mereka akan sangat melemah, sementara negara-negara pengimpor minyak seperti India dan Jepang akan diuntungkan.

Pengembalian tarif dan pembalikan ekonomi K-type

Selain menurunkan harga minyak, langkah besar lainnya adalah stimulus fiskal besar-besaran. David Woo memperkirakan ada 65% kemungkinan Trump akan meluncurkan gelombang stimulus baru sebelum pemilihan tengah masa jabatan. Rencananya adalah menggunakan pendapatan tarif besar dari tahun lalu untuk memberikan cek “pengembalian tarif” sebesar 2000 dolar AS kepada warga AS dengan penghasilan di bawah 75.000 dolar.

Untuk memastikan RUU ini disahkan di Kongres, Trump mungkin akan mengaitkan rencana pengembalian ini dengan perpanjangan subsidi Obamacare yang menjadi perhatian Demokrat, dan menghindari hambatan di Senat melalui RUU rekonsiliasi (Reconciliation Bill). Strategi ini bertujuan mengubah korban perang tarif (konsumen) menjadi penerima manfaat, sehingga tercapai “kemenangan ganda” secara geopolitik dan ekonomi domestik.

Stimulus yang ditargetkan kepada kelompok berpenghasilan rendah dan menengah ini, dikombinasikan dengan peningkatan pendapatan dari harga minyak yang lebih rendah, akan menguntungkan retailer yang melayani konsumsi massal (Consumer Staples), dan berpotensi membalikkan konsensus pemulihan ekonomi K-type saat ini, yang selama ini hanya menguntungkan orang kaya.

Akhir dari tatanan internasional dan pasar emas bull

Langkah agresif AS dalam mengendalikan harga minyak mengirimkan sinyal tegas ke seluruh dunia: tatanan internasional berbasis aturan telah berakhir. David Woo berpendapat bahwa, ketika negara terbesar di dunia memutuskan bertindak berdasarkan kekuatan semata, bukan aturan, sistem internasional yang dulu melindungi kepentingan negara kecil tidak lagi ada.

Perubahan ini memiliki dampak mendalam terhadap alokasi aset:

Shorting saham pasar negara berkembang: di bawah tatanan baru yang tanpa perlindungan aturan, negara kecil menghadapi risiko geopolitik yang lebih tinggi, dan logika “trading convergence” tradisional menjadi tidak berlaku.

Long posisi di sektor pertahanan: kecemasan keamanan akan memaksa negara-negara meningkatkan pengeluaran pertahanan secara besar-besaran.

Long posisi di emas: seiring AS tidak lagi berperan sebagai penjamin sistem internasional yang penuh belas kasihan, kepercayaan terhadap dolar sebagai mata uang cadangan akan terkikis. Dalam konteks defisit yang membesar dan munculnya realisme geopolitik, emas akan menjadi aset utama untuk lindung nilai terhadap dunia yang tidak beraturan, bahkan jika dolar tidak mengalami keruntuhan, emas tetap memiliki potensi kenaikan lebih dari 10%.

Risiko terbesar: gelembung pasar saham dan AI

Meskipun Trump berusaha menarik pemilih melalui kebijakan sosial, pasar saham tetap menjadi “taji Achilles” nya.

David Woo memperingatkan bahwa valuasi pasar saham AS saat ini mendekati masa gelembung internet, dan pajak keuntungan modal merupakan sumber utama peningkatan pendapatan federal. Jika pasar saham turun 20%-30%, bukan hanya akan memicu resesi ekonomi, tetapi juga akan menyebabkan defisit fiskal memburuk secara drastis.

Risiko terbesar saat ini adalah pecahnya gelembung AI. Wall Street secara umum memperkirakan pengeluaran modal terkait AI akan meningkat lagi sebesar 50% pada 2026, tetapi kompetisi model yang semakin sengit, hambatan perangkat keras, dan masalah pengembalian investasi di masa depan membuat konsensus ini menjadi rapuh. Jika laporan keuangan perusahaan teknologi raksasa (seperti Microsoft) menunjukkan tanda-tanda perlambatan pertumbuhan, dan investor ritel berhenti membeli saat harga turun, pasar bisa mengalami penyesuaian besar, yang berpotensi mengancam rencana pencalonan kembali Trump.