2 трлн доларів банківських гігантів виходять на сцену! Bank of America приймає биткойн у заставу, шокуючи ринок

資產規模近 2 兆美元的富國銀行宣布，將向機構和財富管理客戶推出比特幣抵押貸款服務。客戶可質押比特幣 або погоджений спотовий ETF на біткоїн як заставу для отримання ліквідності, без необхідності продавати активи. Цей крок ознаменовує суттєвий зсув у ставленні традиційних фінансових установ до цифрових активів, що відповідає тенденції більш ясного регуляторного середовища в США до 2025 року і може спонукати інші великі банки до подібних дій.

Чому ВФБ обрала цей момент для входу

Один із найбільших банків США запускає кредитування під біткоїн у 2025 році — цей час не випадковий. За цим стоять три ключові рушії: ясність регулювання, потреби клієнтів і конкуренція. По-перше, останні законодавчі ініціативи 2025 року допомагають чіткіше визначити стандарти зберігання, відповідності та управління ризиками цифрових активів. Ці зміни зменшують невизначеність для банків і дозволяють запускати криптовалютні продукти без ризику неструктурованих юридичних проблем.

По-друге, попит з боку високоприбуткових клієнтів і інституційних інвесторів на фінансові послуги, пов’язані з криптовалютами, стрімко зростає. За оцінками галузі, організації та приватні особи, що володіють великими обсягами біткоїна, часто стикаються з проблемами ліквідності: вони не хочуть продавати біткоїн і пропустити потенційний ріст, але їм потрібні грошові кошти для інших інвестицій або операцій. Кредит під біткоїн від ВФБ — саме рішення для цієї проблеми.

Третій фактор — конкуренція. Останні роки компанії, що надають фінансові послуги у сфері криптовалют, такі як BlockFi, Celsius (хоча згодом і збанкрутували) і Ledn, пропонують подібні продукти вже багато років. Хоча ці платформи зазнали удару під час криптозими 2022 року, вони довели існування ринкового попиту. Тепер, із покращенням регуляторного середовища і відновленням ринку, традиційні банки, які не увійдуть у цю сферу, ризикують втратити цінних клієнтів.

Варто зазначити, що раніше ВФБ був досить консервативним щодо криптовалют. У 2018 році банк заборонив клієнтам купувати криптовалюти за кредитні кошти. Тепер запуск кредитування під біткоїн свідчить про кардинальні зміни у внутрішній оцінці ризиків і стратегічному позиціонуванні. Це не лише ознака зрілості ринку біткоїна, а й сигнал, що традиційні фінансові інституції вже не можуть ігнорувати цифрові активи.

Механізм роботи кредиту під біткоїн

Ця структура дозволяє клієнтам отримати ліквідність без продажу своїх біткоїнів, що підсилює роль біткоїна як засобу збереження вартості у сучасних фінансах. Інтегруючи пряме володіння біткоїнами і ETF, ВФБ розширює канали залучення клієнтів і водночас забезпечує відповідність існуючим фінансовим рамкам.

Ключовий технічний аспект — рівень застави. Традиційні іпотечні кредити мають рівень застави 80-90%, тобто при позичанні 10 тисяч доларів потрібно забезпечити нерухомістю вартістю 11-12,5 тисячі доларів. Враховуючи високу волатильність біткоїна, банки мають встановлювати більш консервативні рівні застави. Якщо ВФБ встановить 40%, то для отримання 10 тисяч доларів позичальник має забезпечити заставу в 25 тисяч доларів у біткоїнах. Це запобігає ризикам у разі різких цінових коливань.

Механізм ліквідації також важливий. Припустимо, позичальник заклав 10 тисяч доларів у біткоїнах і взяв позику в 4 тисячі доларів. Якщо ціна біткоїна знизиться на 30%, і вартість застави впаде до 7 тисяч доларів, рівень застави зросте до 57%, що перевищує встановлений поріг. У такому разі позичальник має поповнити заставу або частково погасити позику, інакше банк продасть частину біткоїнів для відновлення безпечного рівня застави. Цей механізм схожий із традиційною маржинальною торгівлею, але з урахуванням високої волатильності криптовалют.

Ключові елементи операцій

Кваліфіковані застави: пряме володіння біткоїнами або погоджений спотовий ETF на біткоїн (наприклад, BlackRock IBIT, Fidelity FBTC)

Цільові клієнти: інституційні інвестори і клієнти з управління багатством, не роздрібні інвестори

Рівень застави: залежно від оцінки волатильності, ймовірно, нижчий за традиційні активи (можливо, у межах 30-50%)

Зберігання: використання регульованих третіх сторін або внутрішніх систем банку для зберігання активів

Механізм ліквідації: при падінні ціни біткоїна до рівня, що активує поріг застави, позичальник має поповнити заставу або пройти часткову ліквідацію

Починається ланцюгова реакція на Уолл-стріт

Рішення ВФБ свідчить про віру у зрілість біткоїна для роботи у системі ризик-менеджменту кредитування. Це робить біткоїн ближчим до традиційних активів — нерухомості, акцій і облігацій, — які раніше були єдиними засобами збереження і примноження капіталу. Більше того, це відкриває шлях іншим банкам і прискорює конкуренцію і інновації у сфері криптофінансів.

За даними галузі, такі гіганти, як JPMorgan, Bank of America і Citigroup, вже внутрішньо оцінюють подібні продукти. Першість ВФБ може змусити конкурентів швидше запускати свої кредитні програми під біткоїн. Це призведе до двох результатів: по-перше, умови для позичальників стануть більш вигідними, з вищими рівнями застави і нижчими ставками; по-друге, асортимент продуктів розшириться, включаючи кредити під Ethereum, кредитні лінії на стабільних монетах тощо.

Для власників біткоїна це означає, що їхні активи нарешті зможуть використовуватися у традиційних фінансових схемах з левереджем. Раніше, щоб отримати ліквідність, вони мусили продавати активи або користуватися ризикованими платформами. Тепер вони зможуть, зберігаючи право власності, отримувати фінансування. Це підвищення фінансової функціональності приверне більше інституційних інвесторів до біткоїна, адже активи вже не будуть «мертвими» коштами.

Розмежування регуляторних меж і баланс ризиків

Хоча ринок реагує з ентузіазмом, залишаються й побоювання, зокрема щодо кваліфікації, рівня застави і доступу. ВФБ чітко обмежує цільову аудиторію — інституційних і багатих клієнтів, що означає, що роздрібні інвестори поки що не зможуть скористатися цим продуктом. Це зумовлено як міркуваннями ризик-менеджменту, так і обережністю регуляторів.

Основна проблема — системний ризик. Якщо багато банків одночасно почнуть видавати кредити під біткоїн, різке падіння цін може спричинити ланцюгову реакцію ліквідацій і погіршення капітальної стійкості банків. Уроки кризи 2008 року показують, що швидкий розвиток фінансових інновацій без належного контролю може мати катастрофічні наслідки. Тому, хоча ВФБ отримав дозвіл, регулятори й надалі уважно слідкуватимуть за масштабами і ризиками.

Ще одна важлива проблема — безпека зберігання криптоактивів. Традиційні банки мають досвід зберігання фізичних золота, цінних паперів, але цифрові активи вимагають нових підходів. Втрата приватних ключів, хакерські атаки, внутрішні зловживання — все це може призвести до втрати застави назавжди. ВФБ потрібно інвестувати у створення корпоративних холодних гаманців, багатоступеневі підписки і страхові покриття, що додатково вплине на вартість кредитів.