Kemarin data ketenagakerjaan non-farm Amerika dirilis, reaksi pasar sangat drastis — setelah data berada di bawah ekspektasi, banyak trader melihat Bitcoin dengan cepat melakukan pullback dari 126.000 ke 80.000, beberapa langsung cut loss, komunitas dipenuhi dengan suara "bear market sudah tiba". Tetapi jika Anda telah mengalami beberapa siklus lengkap, Anda akan memahami apa yang berarti oleh situasi ini.

Logika inti di balik data non-farm yang berada di bawah ekspektasi sebenarnya tidak rumit: pasar tenaga kerja Amerika tidak sehebat yang diharapkan → ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve menurun → ekspektasi likuiditas pasar meningkat. Ekspresi paling langsung dari peningkatan likuiditas adalah kapital menganggur mulai mencari jalan keluar. Sebagai aset berisiko dengan elastisitas tinggi, cryptocurrency sering menjadi tempat penampungan dana-dana ini. Data historis mendukung pandangan ini — setelah data non-farm pada Agustus 2025 berada di bawah ekspektasi, Bitcoin langsung melompat dari 50.000 ke 110.000, pola ini telah terverifikasi berulang kali selama beberapa tahun terakhir.

Yang benar-benar perlu diperhatikan adalah beberapa sinyal teknis yang muncul dalam gelombang pasar ini.

Pertama adalah altcoin menunjukkan golden cross 21 bulan. Golden cross itu sendiri adalah formasi teknis umum, namun jarak mencapai 21 bulan dari golden cross berarti tren jangka menengah sedang mengalami pembalikan fundamental. Sinyal tingkat ini terakhir muncul kembali ke 2023, dan pergerakan setelahnya kita semua telah lihat. Ini bukan hanya rebound teknis jangka pendek, melainkan titik balik dalam dinamika jangka menengah dari resesi menuju pemulihan.

Kedua, struktur posisi mainnet coin juga sedang berubah secara diam-diam. Hubungan antara harga rata-rata biaya pemegang jangka panjang dan harga saat ini menentukan keinginan mereka untuk melepas, ketika harga biaya rata-rata pemegang jangka panjang turun kembali, ini menunjukkan dana besar sedang melakukan layout di posisi rendah, ini adalah ciri khas masuknya institusi.

Sinyal ketiga lebih halus namun juga lebih penting — divergensi antara jumlah alamat aktif on-chain dan volume transaksi. Biasanya pada akhir tren pasar, harga turun tetapi aktivitas juga menurun, ini adalah "bearish" sejati. Namun situasi sekarang sebaliknya, harga melakukan pullback, tetapi alamat aktif dan volume transaksi besar justru meningkat, ini menunjukkan smart money memanfaatkan pullback ini untuk masuk.

Besarnya pullback terlihat menakutkan, tetapi mengingat konteks besar dari perubahan kebijakan Federal Reserve, ini justru malam sebelum rotasi aset berisiko. Yang seharusnya dipikirkan oleh pemegang koin bukan melarikan diri, melainkan peluang apa yang diberikan oleh data non-farm yang lemah ini.