Недавно на Wall Street распространяются смелые прогнозы: ФРС на следующей неделе может напрямую снизить ставку на 100 базисных пункта, даже начать вслед за Японией эру отрицательных процентных ставок. Звучит заманчиво, правда? Деньги на депозитах теряют стоимость, заимствование становится прибыльным, весь финансовый мир словно переворачивается с ног на голову. На социальных сетях уже немало людей планируют: заложить дом, занять lisUSD в протоколах DeFi с использованием кредитного плеча и ждать момента, когда процентные ставки станут отрицательными.

Но здесь есть одна критическая ошибка.

Предположим, на самом деле начнется цикл снижения ставок. Не питайте иллюзий, что стоимость заимствований на цепи будет снижаться линейно. Возьмем Lista DAO — она использует не простую фиксированную ставку или механизм, привязанный к ФРС, а адаптивную динамическую модель. В чем ключ этой модели? **Реальное соотношение спроса и предложения**.

Цель протокола — поддерживать стоимость заимствования ниже 2%, звучит неплохо. Но проблема в том, что когда все видят один и тот же сон, рынок становится перенасыщенным. Представьте сценарий: новость о снижении ставок распространяется, рынок приходит в возбуждение, все бросаются закладывать BNB и занимать lisUSD с кредитным плечом. Коэффициент использования пула деньги взлетает, алгоритм работает как безжалостный вратарь — согласно предустановленной кривой, мгновенно повышает ставку, чтобы подавить спрос. 1% ставка, которую вы видели, может прыгнуть на 10% или даже выше за одну ночь.

Это "механизм штрафа за процентные ставки" на цепи. Изменения макроэкономической политики не означают изменения ликвидности на цепи. На самом деле, когда рыночные настроения наиболее возбуждены, это часто совпадает с наиболее высокими затратами и наибольшими рисками.

Моя логика действий простая: **сначала стресс-тест**. Перед тем как нажимать на кнопку заимствования, я задаю себе один вопрос — если стоимость финансирования будет постоянно держаться выше 10% в течение месяца, моя позиция все еще будет прибыльной? Если я не могу решить эту задачу, то я это не трогаю. Никакой макроэкономический нарратив не может это изменить.

В конечном счете, настоящий "центральный банк" в мире DeFi — это не Пауэлл, а смарт-контракт. Код никогда не показывает пощады, только исполняет логику.