#密码资产动态追踪 $POL $ZEC $DOGE

تزايد توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وتداولات السوق تشير إلى احتمال تنفيذ عمليات جريئة في الفترة القادمة. اقترح بعض الباحثين أن يتطلب الأمر خفض سعر الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس بحلول عام 2026 لتحفيز التوظيف، وهناك من اقترح أن يستفيد من نموذج الفائدة السلبية الياباني. لكن الواقع هو: من النظرية إلى التنفيذ لا يفصل بينهما إلا مسافة شاسعة.

الكثير من الناس لديهم توقعات غير واقعية تجاه DeFi، يعتقدون أنه يمكن تحقيق ما يسمى "القروض ذات الفائدة السلبية" عبر بعض البروتوكولات. تصور جميل: اقتراض المال وكسب عائد. لكن العالم على السلسلة لا يعمل بهذه الطريقة.

خذ على سبيل المثال Lista DAO، فإن نموذج سعر الفائدة على القروض يحدد بالكامل بواسطة ديناميكيات على السلسلة — من يتوفر لديه التمويل أكثر، هو من يحدد اتجاه السعر. مهما خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، لا يمكنه تغيير هذه المنطق. بمجرد أن يتدفق المستخدمون بكثافة ويقومون برهن أموالهم بشكل جنوني، تصل نسبة استخدام التمويل إلى الحد الأقصى، ويبدأ الخوارزم في الاستجابة بسرعة: يرتفع معدل العائد السنوي (APY) مباشرة من 1% إلى 10%، وأحيانًا إلى أرقام أكثر جنونًا.

هذه هي قوة الكود — هو يستجيب فقط للعرض والطلب، لا للسياسات. ولهذا السبب، فهم آلية القروض على السلسلة هو أكثر فائدة بكثير من مجرد التنبؤ بالسياسات الكلية.