Eksodus Warisan $25 Miliar Bitcoin: Bagaimana Wall Street Mengukuhkan Cengkeramannya pada Likuiditas dalam 2 Tahun

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Legasi keluar sebesar $25 miliar Bitcoin secara diam-diam mengukuhkan cengkeraman Wall Street atas likuiditas dalam 2 tahun Tautan Asli:

Kebangkitan Bitcoin dalam Keuangan Tradisional

Dua tahun lalu, Bitcoin mendapatkan sesuatu yang telah lama dikejarnya: tempat dalam menu default tradfi.

Banyak orang dapat terpapar Bitcoin di tahun 2023, karena siapa pun dengan akun pertukaran dan toleransi terhadap risiko operasional dapat mengklik “beli.” Namun sebagian besar modal di AS bergerak melalui broker, rekening pensiun, platform penasihat, portofolio model, dan daftar pemeriksaan kepatuhan.

Untuk uang tersebut, Bitcoin perlu hadir dalam bentuk yang terlihat dan terasa seperti bagian dari portofolio lainnya.

Pada 10 Januari 2024, SEC menyetujui pencatatan dan perdagangan produk ETF Bitcoin spot. Sehari kemudian, ETF Bitcoin spot pertama di AS mulai diperdagangkan, dan pada Kamis sore, sekitar $4,6 miliar saham telah berpindah tangan.

Sesi pertama itu merupakan keberhasilan yang belum pernah terjadi sebelumnya secara historis, dan ini menggeser siapa yang berhak mempengaruhi pasar Bitcoin di margin.

Perubahan terbesar selama dua tahun terakhir berasal dari masuknya basis pembeli baru melalui pembungkus yang sudah dikenal. ETF membantu mendorong Bitcoin keluar dari lingkungan perdagangan yang terutama bersifat crypto-native dan masuk ke sistem yang sudah mendistribusikan aset utama secara skala besar.

Singkatnya, Bitcoin mendapatkan saluran distribusi institusional.

Bagaimana Bitcoin Mendapatkan Ticker-nya

Kisah ETF Bitcoin mungkin telah mencapai puncaknya pada satu tanggal, tetapi dibutuhkan satu dekade upaya gagal untuk mencapai titik tersebut. Proposal ETF Bitcoin spot telah diajukan, direvisi, ditolak, dan diajukan kembali saat SEC terus meningkatkan kekhawatiran tentang integritas pasar dan harapan pengawasan untuk produk yang terkait dengan pasar spot.

Momentum penting datang melalui rangkaian argumen hukum dan regulasi yang semakin menyempit.

Pada Agustus 2023, Pengadilan Banding AS untuk Sirkuit DC memutuskan bahwa SEC bertindak “sewenang-wenang dan sewenang-wenang” ketika menolak permohonan Grayscale untuk mengubah trust Bitcoin-nya (GBTC) menjadi ETP Bitcoin spot sambil menyetujui Bitcoin futures ETP. Keputusan tersebut tidak secara otomatis menyetujui ETF, tetapi mendorong SEC untuk membenarkan mengapa produk berbasis futures bisa lolos, sementara produk berbasis spot tidak.

Pada 10 Januari 2024, Ketua Gary Gensler membingkai persetujuan secara sempit, menyebutnya sebagai persetujuan struktur ETP daripada dukungan yang lebih luas terhadap Bitcoin. Tetapi pasar mendengar sesuatu yang lain: Bitcoin telah mencapai mesin distribusi yang mengendalikan sebagian besar kekayaan yang dapat diinvestasikan di AS.

Skorboard Dua Tahun

Untuk memahami efek era ETF tanpa terjebak dalam total harian, kita perlu mulai dengan catatan kumulatif: kompleks ETF Bitcoin spot AS telah mengumpulkan $56,63 miliar dalam arus masuk bersih hingga 9 Januari 2026, menurut data Farside.

Itulah angka utama untuk bid marginal baru. Angka kedua menjelaskan mengapa narasi aliran awal seringkali berantakan: tidak semua aktivitas ETF mewakili permintaan baru. Sebagian besar mencerminkan rotasi.

Total Farside menunjukkan GBTC sebesar −$25,41 miliar dan IBIT sebesar +$62,65 miliar selama periode yang sama. Spread tersebut menangkap dinamika internal utama era ini: uang keluar dari pembungkus warisan dan bergerak ke dana yang lebih baru, lebih murah, dan lebih likuid, dengan produk BlackRock muncul sebagai tujuan akhir uang tersebut.

Awal 2024 menghasilkan banyak headline keluar dana. Banyak hari tersebut menunjukkan pembelian yang kuat dalam produk baru sementara GBTC berfungsi sebagai katup keluar bagi investor yang telah menunggu bertahun-tahun untuk struktur yang lebih lancar.

Hasilnya adalah pasar yang sama bisa tampak lemah dan kuat sekaligus, tergantung pada penerbit mana yang menjadi fokus.

Pembeli Marginal Baru

Basis pembeli Bitcoin selalu beragam, mulai dari trader ritel, penambang, pemegang jangka panjang, dana, hingga oportunis, tetapi membutuhkan setidaknya sedikit kefasihan crypto. ETF menurunkan batas tersebut secara agresif sehingga identitas pembeli marginal berubah total.

Pembeli ETF adalah penasihat yang menerapkan model, investor broker yang menginginkan paparan tanpa kustodi, atau alokasi rekening pensiun yang dieksekusi dalam alur kerja yang sudah dikenal.

Itu penting karena aliran marginal mempengaruhi harga marginal. Dalam era ETF, selera risiko yang luas dapat diarahkan ke permintaan spot dengan langkah operasional yang lebih sedikit dan titik-titik di mana gesekan dapat mematikan perdagangan.

Di sinilah frasa utama kita “Wall Street menguasai bid” mendapatkan maknanya. Secara praktis, ini menunjuk pada pembeli yang tindakannya muncul dalam bentuk yang dapat dilacak, dibandingkan, dan direspon oleh pasar arus utama dalam waktu dekat. Ini juga menggambarkan pergeseran kekuasaan naratif: aliran telah menjadi bahasa yang mudah dan bersama antara TradFi dan crypto.

Rata-rata garis Farside membantu membingkai seperti apa permintaan yang stabil. Kompleks ETF Bitcoin spot total rata-rata $113,3 juta dalam arus bersih harian selama dua tahun. Itu adalah saluran yang berarti dan konsisten, terutama di pasar di mana pasokan tetap.

Tentu saja, aliran tidak menjelaskan segalanya, tetapi mereka menjelaskan mengapa pasar semakin memperlakukan penciptaan dan penebusan ETF sebagai denyut nadi harian.

Likuiditas Mendarat dengan Cepat, Kemudian Terkonsentrasi

Volume perdagangan hari pertama sebesar $4,6 miliar menandakan bahwa eksposur Bitcoin dapat diperdagangkan secara skala besar di jalur yang sudah dikenal. Itu memiliki konsekuensi yang sangat praktis dan mudah diukur. Likuiditas cenderung bertambah karena spread yang lebih ketat dan pasar yang lebih dalam membuat alokasi besar menjadi lebih mudah.

Ini mengarah pada peningkatan eksekusi, yang kemudian membuat produk lebih mudah direkomendasikan.