Hiểu về Tình trạng Halal và Haram trong Giao dịch Hợp đồng Tương lai

Cuộc tranh luận về hợp đồng tương lai trong Tài chính Hồi giáo

Câu hỏi liệu giao dịch hợp đồng tương lai có (hợp pháp) hay (cấm) theo luật Hồi giáo vẫn là một trong những vấn đề tranh cãi nhiều nhất trong tài chính Hồi giáo đương đại. Khi ngành này tiếp tục mở rộng nhanh chóng, đạt khoảng $3 nghìn tỷ tổng tài sản vào năm 2025, các học giả tôn giáo và các tổ chức tài chính ngày càng phải đối mặt với việc làm thế nào để hòa hợp các nguyên tắc truyền thống của Hồi giáo với các công cụ giao dịch hiện đại. Câu trả lời phức tạp hơn nhiều so với một câu hỏi có hoặc không đơn thuần.

Các cấm đoán cốt lõi trong Tài chính Hồi giáo

Trong trung tâm của cuộc tranh luận này là hai khái niệm cơ bản trong luật Hồi giáo mâu thuẫn trực tiếp với các hợp đồng hợp đồng tương lai thông thường. Riba, thường được hiểu là lãi suất hoặc lãi vay, vẫn bị cấm nghiêm ngặt. Điều làm phức tạp thêm giao dịch hợp đồng tương lai là đòn bẩy—một thành phần tiêu chuẩn của các hợp đồng này—thường liên quan đến vay mượn có lãi, tạo ra một lớp lo ngại bổ sung ngoài chính các hợp đồng.

Điều quan trọng không kém là gharar, đề cập đến sự mơ hồ, không chắc chắn hoặc lừa dối trong các điều khoản hợp đồng. Hợp đồng tương lai, theo bản chất của nó, liên quan đến một mức độ không chắc chắn vốn có: giá trị thực của tài sản cơ sở tại thời điểm đáo hạn hợp đồng không thể biết chắc chắn ngày hôm nay. Đặc điểm cơ bản này khiến hầu hết các hợp đồng tương lai thông thường đứng ở phía đối lập với luật pháp Hồi giáo. Ngoài sự không chắc chắn trong hợp đồng, tư duy đầu cơ thúc đẩy phần lớn hoạt động giao dịch hợp đồng tương lai—nơi các bên tham gia tìm kiếm lợi nhuận từ biến động giá thay vì đầu tư thực sự vào tài sản cơ sở—phản ánh đặc điểm của cờ bạc, điều mà luật Hồi giáo rõ ràng cấm.

Định lượng cơ hội trong Tài chính Hồi giáo

Nhu cầu về các sản phẩm tài chính phù hợp với Sharia phản ánh một thực tế thị trường đáng kể. Từ năm 2020, ngành tài chính Hồi giáo đã mở rộng với tốc độ trung bình hàng năm là 10%, cho thấy sự quan tâm liên tục của nhà đầu tư. Đường hướng tăng trưởng này cho thấy gần một phần ba dân số Hồi giáo toàn cầu thiếu khả năng tiếp cận các sản phẩm đầu tư phù hợp với niềm tin tôn giáo của họ. Việc mở rộng các dịch vụ tài chính Hồi giáo không chỉ là một sự điều chỉnh tôn giáo; nó còn đại diện cho sự bao gồm tài chính thực sự cho hàng tỷ thị trường tiềm năng.

Xây dựng các phương án phù hợp

Dù có sự cấm đoán chung đối với hợp đồng tương lai thông thường, các học giả Tài chính Hồi giáo đã xác định các con đường hướng tới các công cụ phù hợp. Hợp đồng Salam là một trong những giải pháp đó, liên quan đến việc thanh toán trước cho hàng hóa với cam kết giao hàng trong tương lai theo các điều khoản cụ thể. Khác với hợp đồng tương lai tiêu chuẩn, cấu trúc Salam rõ ràng giảm thiểu sự không chắc chắn và loại bỏ đòn bẩy dựa trên lãi suất, giải quyết các phản đối cốt lõi đối với hợp đồng tương lai thông thường.

Một ứng dụng hợp lệ khác xuất hiện trong hoạt động phòng ngừa rủi ro, nơi các công ty sử dụng hợp đồng tương lai hàng hóa không nhằm mục đích đầu cơ, mà để quản lý các rủi ro kinh doanh thực sự—chẳng hạn như bảo vệ chống lại các biến động giá không thuận lợi của nguyên liệu thô thiết yếu. Khi được cấu trúc với mục đích kinh tế chân chính và không có ý định đầu cơ, các chiến lược phòng ngừa rủi ro này có thể đáp ứng các yêu cầu của Hồi giáo trong khi cung cấp các chức năng quản lý rủi ro thiết yếu.

Tình hình hiện tại và hướng đi tương lai

Tính đến năm 2025, ngành tài chính Hồi giáo đã tiến xa hơn việc kiểm tra sự phù hợp đơn thuần để đổi mới các sản phẩm phức tạp hơn. Các tổ chức tài chính trên toàn thế giới hiện cung cấp các công cụ được chứng nhận Sharia đặc biệt thiết kế cho giao dịch tài sản kỹ thuật số và tiếp xúc hàng hóa. Sự tinh vi này phản ánh nhận thức ngày càng tăng rằng các nguyên tắc Hồi giáo và tài chính hiện đại không nhất thiết mâu thuẫn—chúng đòi hỏi sự thiết kế có chủ đích và quản trị minh bạch.

Đối với các nhà đầu tư cam kết duy trì sự phù hợp với Sharia, nhiệm vụ rõ ràng: tìm kiếm các sản phẩm tài chính Hồi giáo đã được xác minh và các tổ chức cung cấp hội đồng quản trị Sharia minh bạch. Sự phân biệt giữa phòng ngừa rủi ro hợp pháp theo cấu trúc Hồi giáo và đầu cơ bị cấm vẫn là ranh giới quan trọng trong việc xác định liệu hoạt động hợp đồng tương lai có phù hợp với luật Hồi giáo hay không.