توقعات رفع سعر الفائدة لليابانيين تساعد على الارتفاع، والدولار/ين يواجه ضغط تصحيح

توقعات رفع الفائدة التي يقودها البنك المركزي الياباني تعيد تشكيل مشهد سعر صرف الين الياباني. مع ارتفاع احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر إلى أكثر من 80%، زاد السوق من رهانه على ارتفاع قيمة الين، حيث انخفض الدولار/الين مؤقتًا إلى 154.66، مسجلًا أدنى مستوى له خلال أسبوعين.

إشارة البنك المركزي المتشددة واضحة، ورفع الفائدة على الأبواب

تفسير السوق لتصريحات محافظ البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كودا، بأنها إشارة قوية لرفع الفائدة. “سندرس مزايا وعيوب رفع الفائدة في ديسمبر، وسنقوم باتخاذ قرار مناسب” — هذا التعبير هو الآن الأكثر وضوحًا حتى الآن في توجه السياسة. تظهر بيانات مقايضة سعر الفائدة الليلي أن توقعات السوق لرفع الفائدة في ديسمبر تجاوزت 80%.

أشار اقتصاديون من بنك باريس في فرنسا إلى أن خطاب كودا يعادل تقريبًا إعلانًا مسبقًا لرفع الفائدة. قام محللو بنك باركليز وجولدمان ساكس بتقديم توقعاتهم لوقت رفع الفائدة من يناير إلى ديسمبر. ومع ذلك، فإن جولدمان ساكس يتسم بالحذر، معتقدًا أن البنك المركزي قد ينتظر بيانات الأجور في الشركات بشكل أكثر اكتمالًا قبل التحرك، مع توقع أن يكون احتمال رفع الفائدة في يناير لا يزال مرتفعًا.

تراجع فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، وتواجه عمليات التغطية مخاطر الإغلاق

مقابل توقعات رفع الفائدة من البنك المركزي الياباني، ارتفعت رهانات السوق على خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر إلى ما يقرب من 90%. أصبح تراجع فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة عاملًا رئيسيًا.

عندما يتقلص الفرق في معدلات الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، يتقلص أيضًا هامش الربح من عمليات التغطية “اقتراض الين وشراء الدولار”. ظهرت موجة إغلاق عمليات التغطية هذه في السوق — حيث انخفض سعر صرف الدولار/الين. وأشار محللون إلى أنه مع ارتفاع توقعات رفع الفائدة من البنك المركزي الياباني، لا تزال هناك دوافع لمواصلة ارتفاع سعر الين.

توقع محللو مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية، بقيادة لي هاردمان، أنه بحلول أوائل 2026، قد يعود سعر الدولار مقابل الين إلى حوالي 150. مما يعني أن اتجاه ارتفاع قيمة الين لا يزال مستمرًا.

المستثمرون بحاجة لمراقبة عوامل رئيسية

تؤثر تغييرات سعر صرف الين على العديد من الأسواق. من ناحية، يقلل ارتفاع قيمة الين من جاذبية عمليات التغطية، ومن ناحية أخرى، يغير من استراتيجيات رأس المال عبر الحدود. القرار النهائي بشأن رفع الفائدة من قبل البنك المركزي واتجاه السياسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي سيكونان عاملين رئيسيين في تحديد مسار الين في المستقبل.