Десятилітній аналіз трендів: глибоке розуміння курсу японської ієни до гонконгського долара та долара США і інвестиційні поради

Подорож девальвації ієни за десять років: від високих значень до низьких

За останні десять років ієна пережила тривалий період девальвації. Від високого курсу 1 долар США = 80 ієн наприкінці 2012 року, ієна поступово знизилася до приблизно 152 ієн за 1 долар у листопаді 2023 року, досягнувши найнижчого рівня за 32 роки. Ця тенденція зниження вартості валюти не сталася раптово, а була результатом довгострокової динаміки, зумовленої низкою структурних факторів.

Наприкінці 2012 року після приходу до влади уряду Абе в Японії було запроваджено радикальну політику кількісного пом’якшення, одночасно з цим США почали вихід із політики кількісного пом’якшення та поступове підвищення ставок. Розходження у монетарних політиках двох країн стало ключовим драйвером девальвації ієни. Постійне підвищення ставок Федеральною резервною системою сприяло зростанню долара, тоді як Банку Японії зберігався надмірно м’який режим, що сприяло розширенню різниці у відсоткових ставках між США та Японією.

Варто зазначити, що девальвація ієни зумовлена не лише різницею у монетарних політиках. Японія, як країна-імпортер енергоносіїв і продовольства, має рівень залежності від імпорту відповідно 88% та 63%. Зростання цін на світовому ринку сировинних товарів безпосередньо підвищує імпортні витрати, що сприяє збільшенню торгового дефіциту. До того ж, через скорочення населення та старіння населення, внутрішній попит знижувався, що додатково тисне на курс ієни.

Три великі епізоди значної девальвації

Перший етап: 2013–2015 роки — шок надмірного пом’якшення

Після запуску економічних стимулів уряду Абе Банку Японії було здійснено масові покупки державних облігацій, що вливали кошти у ринок. Водночас Федеральна резервна система завершила політику кількісного пом’якшення та розпочала цикл підвищення ставок, що посилило песимізм щодо економіки Японії. У цей період ієна девальвувала на 18% у 2013 році та на 12% у 2014 році, курс знизився з 76 до 86 ієн за долар. Тренд зниження тривав до червня 2015 року, коли курс досягнув 126 ієн за долар.

Другий етап: наприкінці 2016 року — удар під час підвищення ставок

У кінці 2016 року Федеральна резервна система знову підвищила ставки, що спричинило швидке зростання капіталу, що влився у США, і негативно позначилося на японській валюті. У вересні курс долара до ієни становив близько 100 ієн, але швидко знизився до приблизно 120 ієн. Хоча ієна послабилася, це сприяло зростанню японського експорту та промислового виробництва, що короткостроково підтримувало економіку.

Третій етап: 2022 рік — історичний мінімум

20 жовтня 2022 року став ключовим моментом у історії девальвації ієни. Курс впав нижче 150 ієн за долар, досягнувши мінімуму 151.942 ієн, що стало найнижчим рівнем з серпня 1990 року. За рік ієна знизилася на 31.2%. Основною причиною цього стала швидка і агресивна політика підвищення ставок Федеральною резервною системою. На тлі глобальної інфляції центральні банки, зокрема Європейський центральний банк, почали підвищувати ставки, тоді як Банку Японії наполегливо зберігав м’який режим, що сприяло зростанню різниці у відсоткових ставках між США та Японією до історичних максимумів.

2023 рік: політична боротьба та коливання курсу

У 2023 році головною темою було подальше розходження у монетарних політиках Федеральної резервної системи та Банку Японії. Федеральна резервна система продовжувала підвищувати ставки, тоді як Банк Японії довго утримувався від коригування негативної ставки. Після призначення нового голови Банку Японії Уедою Кацуті ринок очікував змін у політиці, але в підсумку центральний банк залишився прихильником м’якої політики.

За підсумками року ієна показала найгірші результати серед валют G10, посівши останнє місце третій рік поспіль. На початку січня курс досягав 127.2 ієн за долар, і ринок очікував можливого коригування політики, але центральний банк залишився на курсі, а Федеральна резервна система продовжила підвищувати ставки, що посилило ослаблення ієни.

У середині листопада курс долара до ієни знову наблизився до 152 ієн, а до євро — до 162.38 ієн (новий мінімум за 15 років), а до британського фунта — до 186.25 ієн (майже за три місяці). Уряд Японії негайно втрутився, що стало першим випадком офіційного втручання з 1998 року.

Сучасний стан японської економіки

У 2023 році економіка Японії демонструвала нестабільність. Перший квартал показав зростання на 2.7%, другий — на 4.8%, що змусило ринок гадати, чи не завершився період “втрачених тридцяти років”. Однак третій квартал різко впав до -2.1%, і уряд знизив річні прогнози, попереджаючи про можливе скорочення у четвертому кварталі.

Ще однією проблемою є розрив між інфляцією та заробітною платою. За останні тридцять років зростання споживання та інвестицій був слабким, але з 2022 року через зростання цін на імпортовану енергію ціни почали зростати. У листопаді індекс споживчих цін (CPI) зріс на 2.5% у порівнянні з минулим роком, що є 27-м місяцем зростання і перевищує ціль Банку Японії у 2%. Однак реальні заробітки не встигають за зростанням цін, що призвело до 19-місячного зниження реальних доходів населення та зменшення внутрішнього споживання.

У відповідь уряд Японії у листопаді запровадив економічний стимулюючий пакет, що включає зниження податків, субсидії та продовження підтримки цін на енергоносії, загальною сумою понад 17 трильйонів ієн (близько 113 мільярдів доларів), що є найбільшим з 2014 року. Цей план отримав схвалення від МВФ, Світового банку та ОЕСР.

Позитивні наслідки девальвації ієни за десять років

Не слід ігнорувати позитивний вплив девальвації ієни. Відносне зниження курсу на 40% означає, що японські землі та робоча сила стали дешевшими, що значно підвищує конкурентоспроможність японських товарів на світовому ринку. У 2022 році ВВП Японії склав 546 трильйонів ієн, що на 10% більше за 495 трильйонів у 2012 році, і цей приріст значною мірою зумовлений сприятливим впливом девальвації ієни на експорт.

Перспективи 2024: можливість повернення курсу

Наприкінці року Федеральна резервна система на грудневому засіданні вирішила утриматися від змін, навіть натякнувши на можливість зниження ставок у майбутньому, що негативно вплинуло на долар. У той час Банк Японії почав втручатися у валютний ринок, і курс ієни зміцнився до приблизно 140 ієн за долар.

Очікується, що у 2024 році відбудеться потенційний поворот у співвідношенні курсів ієни та долара. Якщо Федеральна резервна система офіційно завершить цикл підвищення ставок і почне знижувати їх, а Банк Японії припинить політику негативних ставок і почне підвищувати ставки, різниця у відсоткових ставках між США та Японією зменшиться. Це спричинить зміцнення ієни та ослаблення долара.

Зараз ієна знаходиться на історично низькому рівні, що створює можливості для інвесторів отримати прибуток від валютних коливань. Інвестори можуть здійснювати операції з USD/JPY, EUR/JPY, GBP/JPY, AUD/JPY та іншими високоліквідними валютними парами.

Висновок

Загальна слабкість японської економіки, тривале збереження м’якої монетарної політики Банку Японії та агресивне підвищення ставок Федеральною резервною системою сприяли значній девальвації ієни за останні два роки. Майбутній курс ієни залежить від співвідношення монетарних політик США та Японії, і будь-які зміни у політичних очікуваннях можуть суттєво вплинути на курс ієни щодо інших валют, зокрема долара та гонконгського долара.

Зараз ієна перебуває на історичних мінімумах, що створює інвестиційні можливості для валютних операцій. Однак слід пам’ятати, що валютні коливання залежать від складних економічних та політичних факторів, і торгівля валютами пов’язана з ризиками. Тому рекомендується розробляти детальні торгові стратегії та впроваджувати системи управління ризиками.