تراجع سوق السكر مع تصفية المراكز الطويلة وسط توقعات العرض

تراجعت عقود السكر في نيويورك لشهر مارس (#SBH26) بمقدار -0.11 نقطة (-0.72%) مع قيام المتداولين ببيع مراكز الشراء بعد ارتفاع كبير في بداية الأسبوع. وفي الوقت نفسه، أغلق سعر السكر الأبيض في ICE لندن #5 (#SWH26) بارتفاع +3.30 نقطة (+0.76%) يوم الأربعاء، على الرغم من أن السوق البريطانية ظلت مغلقة يوم الجمعة بسبب عطلات الأعياد.

ارتفاع الإنتاج في الدول المصدرة الرئيسية يضغط على الأسعار

يعكس التراجع الأخير تزايد مخاوف العرض من أكبر منتجي السكر في العالم. بعد ارتفاع الأسعار يوم الثلاثاء عقب توقعات شركة سافراس & ماركيودا بانخفاض إنتاج البرازيل لعام 2026/27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري، واجهت الأسعار مقاومة مع تقييم المتداولين للتداعيات طويلة الأمد لتوسيع الإنتاج في أماكن أخرى.

لا تزال مسار إنتاج الهند في توسع رغم قيود التصدير. رفعت جمعية مصانع السكر الهندية توقعاتها لإنتاج 2025/26 إلى 31 مليون طن متري ( بزيادة 18.8% على أساس سنوي) من 30 مليون طن متري سابقًا، بينما قفزت بيانات الطحن الفعلية حتى منتصف ديسمبر بنسبة 28% على أساس سنوي إلى 7.83 مليون طن متري. إشارة الحكومة إلى إمكانية منح تصاريح تصدير سكر إضافية—خارج حصة 1.5 مليون طن متري الحالية لعام 2025/26—أدت إلى تراجع الأسعار مع توقع المتداولين لزيادة الضغط على العرض العالمي.

تتوقع تايلاند، ثالث أكبر منتج في العالم وثاني أكبر مصدر، زيادة محصولها لعام 2025/26 بنسبة 5% ليصل إلى 10.5 مليون طن متري، مما يضيف مزيدًا من الضغوط. على الرغم من توقع بعض المحللين انخفاضات قصيرة الأجل في الإنتاج، إلا أن البرازيل لا تزال تظهر إنتاجًا قويًا مع توقع كوناب أن يصل إنتاج 2025/26 إلى 45 مليون طن متري. وأبلغت منطقة المركز-الجنوب عن إجمالي إنتاج قدره 39.904 مليون طن متري حتى نوفمبر، بزيادة 1.1% على أساس سنوي، مع نسب الطحن التي تفضل إنتاج السكر على الإيثانول.

توقعات الفائض العالمي تؤثر على السوق

توقع منظمة السكر الدولية فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لعام 2025-26، مقابل عجز قدره 2.916 مليون طن متري في العام السابق. وتتوقع المنظمة أن يرتفع الإنتاج العالمي بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن متري. ويتوقع تاجر السكر Czarnikow فائضًا عالميًا أكثر حدة يبلغ 8.7 مليون طن متري، مما يشير إلى ضغط هبوطي كبير على الأسعار.

وأظهرت توقعات وزارة الزراعة الأمريكية لشهر ديسمبر صورة أكبر: حيث من المتوقع أن يرتفع الإنتاج العالمي لعام 2025/26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، مقابل نمو استهلاك بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. قد يصل إنتاج البرازيل إلى رقم قياسي قدره 44.7 مليون طن متري، في حين قد يرتفع إنتاج الهند بنسبة 25% على أساس سنوي ليصل إلى 35.25 مليون طن متري، مدفوعًا بموسم الأمطار وفوائد التوسع في المساحات المزروعة.

وبما أن المخزونات النهائية من المتوقع أن تنخفض بنسبة 2.9% على أساس سنوي إلى 41.188 مليون طن متري—وهو ما لا يكفي لامتصاص الفائض—يعكس صراع السوق للحفاظ على المكاسب الأخيرة إعادة تقييم منطقية للأساسيات. ويُظهر ضغط التصريف الطويل اليوم اعتراف المتداولين بأن أساسيات العرض لا تزال سلبية بشكل واضح بالنسبة للسكر حتى عام 2026.