## Pergerakan Nilai Tukar Renminbi Tahun 2026: Apakah Siklus Penguatan Benar-benar Akan Datang?

Apa yang dialami oleh Renminbi tahun lalu? Singkatnya, adalah "Pembalikan".

Setelah depresiasi terhadap dolar selama tiga tahun berturut-turut dari 2022 hingga 2024, tahun 2025 menjadi titik balik bagi Renminbi. **Nilai tukar dolar terhadap Renminbi** sebagian besar waktu selama tahun ini berfluktuasi di kisaran 7.04 hingga 7.3, hingga pertengahan Desember sudah menembus di atas 7.05, menyentuh level 7.0404, mencatat rekor tertinggi dalam hampir 14 bulan. Performa pasar luar negeri bahkan lebih mencolok, dolar terhadap Renminbi lepas pantai berfluktuasi antara 7.02 dan 7.4, mencerminkan sikap pasar internasional terhadap Renminbi sedang berubah.

Dengan sudut pandang yang berbeda: jika 2022-2024 adalah "Gelombang Penurunan" Renminbi, maka 2025 adalah "Lonceng Rebound". Penguatan tahunan sekitar 3%, tampaknya tidak banyak, tetapi sinyal ini sangat penting.

## Mengapa Renminbi Mulai Menguat?

Lebih jelas jika membagi tahun lalu menjadi dua bagian.

**Babak pertama yang suram**: Ketidakpastian kebijakan tarif global meningkat, indeks dolar dari awal tahun di 109 terus menguat, Renminbi lepas pantai sempat menembus 7.40, bahkan menyentuh rekor baru sejak "Reformasi Nilai Tukar 8.11" tahun 2015. Saat itu, pasar secara umum memandang rendah Renminbi.

**Babak kedua yang berbalik**: Negosiasi perdagangan China-AS mulai menunjukkan kemajuan, kedua pihak mencapai kesepakatan di Kuala Lumpur—AS akan menurunkan tarif barang terkait fentanil dari 20% menjadi 10%, dan menangguhkan tarif tambahan 24% hingga November 2026. Pada saat yang sama, indeks dolar mulai melemah, mencapai 97.869 pada November, kemudian kembali ke kisaran 97.8-98.5. Dengan keputusan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga pada Desember, indeks dolar terus tertekan, dan Renminbi pun rebound.

**Inti logika** adalah: Dolar melemah + hubungan China-AS membaik + ekspektasi pasar berubah = Peluang penguatan Renminbi terbuka.

## Empat Variabel Utama yang Mempengaruhi Nilai Tukar Dolar terhadap Renminbi

Untuk menilai apakah Renminbi akan terus menguat di masa depan, keempat faktor ini mutlak diperlukan:

**1. Pergerakan Indeks Dolar**
Dolar yang menguat membuat Renminbi melemah, ini adalah pengaruh paling langsung. Pada paruh pertama 2025, indeks dolar turun dari 109 ke 98, penurunan hampir 10%, merupakan paruh pertama terlemah sejak tahun 1970-an. Tapi pada November, karena ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve meredup, indeks ini rebound. Saat ini, Fed sudah menurunkan suku bunga, jika data ekonomi tetap kuat dan inflasi tetap tinggi, dolar bisa kembali menguat, memberi tekanan pada Renminbi.

**2. Stabilitas Negosiasi China-AS**
Gencarnya gencatan perang dagang di Desember adalah kabar baik, tetapi risiko tetap ada. Melihat kembali kesepakatan serupa yang dicapai di Jenewa pada Mei lalu, yang kemudian cepat pecah. Jika gesekan kembali meningkat, pasar valuta akan kembali tertekan, dan Renminbi berisiko berbalik melemah.

**3. Kebijakan Bank Sentral China**
Bank sentral China cenderung mempertahankan kebijakan longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi, terutama di tengah perlambatan properti. Penurunan suku bunga atau rasio cadangan akan mengeluarkan likuiditas, biasanya menekan Renminbi. Tapi jika kebijakan longgar ini dipadukan dengan stimulus fiskal yang mampu menstabilkan ekonomi, justru akan mendukung penguatan Renminbi dalam jangka panjang.

**4. Kecepatan Penurunan Suku Bunga Federal Reserve**
Renminbi dan dolar biasanya bergerak berlawanan. Jika Fed terus menurunkan suku bunga, dolar melemah, dan Renminbi berpotensi menguat; sebaliknya, jika tidak, maka sebaliknya. Besaran dan kecepatan penurunan suku bunga di masa depan akan dipengaruhi oleh data inflasi, kinerja tenaga kerja, dan faktor lainnya.

## Bagaimana Pandangan Bank? Tiga Prediksi Nilai Tukar Berbeda

**Deutsche Bank**: Renminbi telah memulai siklus penguatan jangka panjang. Diperkirakan akan naik ke 7.0 pada akhir 2025, dan lebih lanjut ke 6.7 pada akhir 2026.

**Goldman Sachs**: Pada 2025, dolar terhadap Renminbi akan naik ke level 7.0. Alasan utamanya adalah nilai tukar efektif riil Renminbi relatif 12% di bawah rata-rata 10 tahun, dan 15% di bawah nilai terhadap dolar, sehingga ada ruang untuk pemulihan. Goldman Sachs percaya bahwa ekspor China tetap kuat, dan pemerintah lebih cenderung menggunakan kebijakan lain daripada devaluasi mata uang untuk merangsang ekonomi, yang semuanya mendukung Renminbi.

**Konsensus pasar**: Nilai tukar Renminbi mungkin berada di titik balik siklus, dari tren depresiasi menuju penguatan, berpotensi memasuki jalur penguatan jangka menengah-panjang.

## Apakah Sekarang Saat yang Tepat Membeli Renminbi? Apa yang Investor Perlu Ketahui

Dalam jangka pendek, Renminbi diperkirakan tetap cenderung menguat, tetapi dengan kenaikan terbatas, berfluktuasi secara terbalik terhadap dolar. Kemungkinan besar, sebelum akhir 2025, tidak akan cepat menguat di bawah 7.0.

Dengan kata lain: **Ada peluang, tapi jangan harap melambung secara drastis.**

Fokus ke depan adalah tiga hal utama: **Pergerakan indeks dolar** , **Sinyal regulasi nilai tengah Renminbi** , dan **Kekuatan kebijakan stabilisasi pertumbuhan China**.

## Bagaimana Menilai Arah Selanjutnya dari Renminbi? Logika Investasi Praktis

Memberi ikan tidak sebaik mengajarkan memancing, berikut empat cara menilai nilai tukar Renminbi yang bisa digunakan, apapun kondisi pasar:

**Lihat Kebijakan Moneter**
Kebijakan longgar atau ketat dari People's Bank of China langsung mempengaruhi pasokan uang, dan selanjutnya mempengaruhi nilai tukar. Kebijakan longgar (penurunan suku bunga, penurunan rasio cadangan) biasanya menekan Renminbi; sebaliknya, kebijakan ketat (peningkatan suku bunga, peningkatan rasio cadangan) mendorong penguatan. Contohnya, tahun 2014, bank sentral memulai siklus longgar dengan menurunkan suku bunga dan rasio cadangan secara berkelanjutan, menyebabkan dolar terhadap Renminbi dari 6 naik mendekati 7.4.

**Lihat Data Ekonomi**
Pertumbuhan ekonomi China yang stabil akan menarik masuknya investasi asing, meningkatkan permintaan terhadap Renminbi, dan mendorong penguatannya. Sebaliknya, jika ekonomi melambat, sebaliknya. Fokus pada GDP, PMI, CPI, investasi aset tetap kota.

**Lihat Pergerakan Dolar**
Pergerakan dolar sangat berkorelasi tinggi dengan Renminbi. Kebijakan Fed dan ECB sering menentukan arah dolar. Misalnya, pada 2017, ekonomi Eropa pulih melebihi ekspektasi, ECB memberi sinyal pengurangan stimulus, mendorong euro naik, dan indeks dolar turun 15% sepanjang tahun, yang juga menyebabkan dolar terhadap Renminbi turun.

**Lihat Sikap Resmi**
Sejak reformasi terbuka tahun 1978, nilai tukar Renminbi mengalami banyak reformasi. Pada 2017, model penetapan harga yang diperbaiki menambahkan faktor "counter-cyclicality", memperkuat panduan resmi terhadap nilai tukar. Sinyal regulasi nilai tengah sering mempengaruhi pergerakan jangka pendek.

## Tinjauan Lima Tahun: Perjalanan Renminbi

**2020**: Awal tahun di kisaran 6.9-7.0, dipukul ketegangan perdagangan China-AS dan pandemi, Mei melemah ke 7.18. Setelah itu, China cepat mengendalikan pandemi dan memulai pemulihan ekonomi, ditambah Federal Reserve menurunkan suku bunga ke hampir nol, memperbesar spread suku bunga, mendukung Renminbi, dan akhirnya menguat kembali ke sekitar 6.50 di akhir tahun, kenaikan sekitar 6%.

**2021**: Ekspor China tetap kuat, ekonomi membaik, bank sentral menjaga kebijakan stabil, indeks dolar rendah, dolar terhadap Renminbi berfluktuasi di 6.35-6.58, tetap relatif kuat.

**2022**: Titik balik. Federal Reserve agresif menaikkan suku bunga, indeks dolar melonjak, dolar terhadap Renminbi dari 6.35 naik ke atas 7.25, depresiasi sekitar 8% tahun itu, terbesar dalam beberapa tahun. Bersamaan, kebijakan pengendalian pandemi dan krisis properti memperlambat ekonomi.

**2023**: Dolar terhadap Renminbi berfluktuasi di 6.83-7.35, rata-rata sekitar 7.0. Ekonomi China belum pulih sesuai harapan, krisis properti berlanjut, suku bunga tinggi AS tetap, Renminbi tertekan.

**2024**: Pelemahan dolar mengurangi tekanan pada Renminbi, stimulus fiskal dan dukungan properti meningkatkan kepercayaan, nilai tukar dari 7.1 naik ke sekitar 7.3 di pertengahan tahun, volatilitas meningkat, Agustus lepas pantai RMB menembus 7.10, mencatat rekor baru dalam setengah tahun.

## Mengapa Lejain Renminbi di Pasar Luar Negeri Lebih Fluktuatif?

Lejain Renminbi lepas pantai (CNH) di pasar internasional seperti Hong Kong, Singapura, diperdagangkan secara bebas, dan arus modal tidak terbatas, mencerminkan suasana pasar global, sehingga fluktuasinya lebih besar. Sedangkan di pasar dalam negeri (CNY), dipandu oleh nilai tengah harian dan intervensi Bank Sentral, relatif lebih stabil.

Performa CNH tahun 2025 membuktikan hal ini. Awal tahun, di tengah ketegangan tarif AS dan dolar melonjak ke 109.85, CNH melemah menembus 7.36. Bank sentral China melakukan langkah stabilisasi, mengeluarkan surat berharga lepas pantai sebesar 600 miliar yuan untuk menyerap likuiditas, dan mengendalikan nilai tengah. Baru-baru ini, dengan dialog ekonomi China-AS membaik, kebijakan stabilisasi pertumbuhan China berkembang, dan pasar mengharapkan penurunan suku bunga Fed, CNH menguat secara signifikan, menembus 7.05 pada 15 Desember, rebound lebih dari 4% dari puncak awal tahun, dan mencatat rekor tertinggi dalam hampir 13 bulan.

## Kata Penutup

Setelah China memasuki siklus kebijakan longgar, **nilai tukar dolar terhadap Renminbi** menunjukkan tren yang jelas. Berdasarkan pola siklus serupa yang dipicu kebijakan, bisa berlangsung hingga sepuluh tahun, meskipun jangka pendek akan dipengaruhi oleh fluktuasi dolar dan peristiwa lainnya, arah jangka panjang sudah terlihat.

Dengan memahami faktor-faktor yang mempengaruhi Renminbi—dolar, kebijakan, data ekonomi, sikap resmi—investor dapat meningkatkan peluang keuntungan secara signifikan. Pasar valuta asing didominasi faktor makro, data dari berbagai negara terbuka dan transparan, volume transaksi besar mendukung operasi dua arah, sehingga relatif adil dan menguntungkan bagi investor umum.