كيف يخسر شخص ما 20 مليار خلال 48 ساعة؟ السعر الحقيقي لوقف التمويل

في مارس 2021، حدثت حادثة مروعة في وول ستريت. مدير صندوق التحوط بيل هوانغ خسر 20 مليار دولار في غضون يومين فقط، ليصبح أسرع شخص يخسر أمواله في العصر الحديث. قصته في الواقع هي بث مباشر لعملية إغلاق التمويل.

ما هو إغلاق التمويل؟ ولماذا يحدث؟

ببساطة، إغلاق التمويل هو الانفجار في الحساب. يحدث عندما تستخدم الرافعة المالية لشراء الأسهم، وتنخفض أسعار الأسهم إلى مستوى معين، فيقوم الوسيط ببيع أسهمك قسرًا.

كيف يعمل التمويل؟

تخيل أنك ترى سهمًا جيدًا، لكن لديك رأس مال محدود. في هذه الحالة، يمكنك التمويل من الوسيط — أي أن تدفع جزءًا من المال، ويقرضك الوسيط الباقي لشراء الأسهم.

كمثال: عندما يكون سعر سهم أبل 100 ريال، لديك 40 ريال، ويقرضك الوسيط 60 ريال لشراء سهم واحد. إذا ارتفع السعر إلى 110 ريال، تبيعه وتعيد للوسيط 60 ريال مع الفائدة، ويبقى لديك الربح. يبدو الأمر بسيطًا، لكن المشكلة أن الأسهم لا ترتفع دائمًا.

عندما ينخفض السعر إلى 78 ريال، يبدأ الوسيط بالقلق من عدم قدرته على استرداد الـ60 ريال، لذلك يطلب منك تعزيز الهامش. وفقًا لمعايير سوق الأسهم التايواني، عندما ينخفض معدل الحفاظ على التمويل عن 130%، يتم تفعيل عملية المطالبة الإضافية. إذا لم يكن لديك أموال لتعزيز الهامش، يقوم الوسيط ببيع أسهمك مباشرة — وهذا هو إغلاق التمويل، ويعرف أيضًا بالتصفية القسرية.

كيف يؤدي إغلاق التمويل إلى اندلاع عاصفة في سوق الأسهم؟

إغلاق فردي يتحول إلى رد فعل متسلسل

قصة بيل هوانغ مذهلة لأنه ليس مستثمرًا عاديًا. هو يدير أصولًا بمئات المليارات من الدولارات، ويستخدم الكثير من الرافعة المالية لتعظيم الأرباح. خلال 10 سنوات، حول 2.2 مليار دولار من الأصول إلى 200 مليار دولار.

لكن الرافعة المالية العالية تخاف من الطيور السوداء.

في عام 2021، شهد سوق الأسهم تقلبات هائلة، وواجهت مراكزه خسائر كبيرة. وللحماية، بدأ الوسيط في التصفية القسرية لأسهمه. المشكلة أن كمية الأسهم التي يملكها كانت هائلة — السوق لم يكن لديه القدرة على استيعاب كل هذا البيع.

عندما تم بيع الكثير من أسهمه، هبط السعر بشكل حاد، مما أدى إلى رد فعل متسلسل من المستثمرين الآخرين الذين كانوا يستخدمون التمويل. ولتجميع الهامش الكافي، لم يكتف الوسيط ببيع الأسهم ذات الأداء السيئ، بل قام أيضًا ببيع الأسهم الجيدة بشكل قسري. النتيجة أن جميع أسهمه انخفضت بشكل حاد في فترة قصيرة.

تأثيرات إغلاق التمويل على سوق الأسهم

تأثير 1: انخفاض مفرط في السعر

المستثمرون العاديون يرون انخفاض الأسهم ويترددون في البيع. لكن الوسيط لا يتردد — فهو يريد استرداد أمواله بسرعة، ويبيع بأسرع ما يمكن بالسعر السوقي. هذا يؤدي إلى بيع الأسهم بأسعار منخفضة جدًا، مما يسبب موجة إغلاق تمويل أخرى، ويخلق حلقة مفرغة من الانخفاض.

لذا، على المستثمرين الذين يراهنون على الارتفاع تجنب الأسهم ذات مخاطر إغلاق التمويل، بينما يمكن للمستثمرين الذين يراهنون على الانخفاض الاستفادة من ذلك.

تأثير 2: فقدان التوازن في السيولة، وتوقف التدفقات الكبيرة

الأسهم التي يبيعها الوسيط بدون تكلفة ستنتقل إلى أيدي المستثمرين الأفراد. وخصائص المستثمرين الأفراد هي النظر إلى الربح القصير، وشراء وبيع الأسهم مع أدنى تحرك في السعر، مما يطرد المستثمرين المؤسساتيين. ونتيجة لذلك، تستمر الأسهم في التراجع حتى تظهر أخبار إيجابية كبيرة تجذب التمويل مرة أخرى.

بعد إغلاق التمويل، يُنصح بعدم شراء الأسهم على المدى القصير، فاحتمال الانخفاض كبير.

كيف تستفيد من التمويل دون الوقوع في فخ إغلاق التمويل؟

رغم أن التمويل يحمل مخاطر عالية، إلا أن استخدامه بشكل صحيح يمكن أن يجعل رأس المال أكثر كفاءة:

اختر أسهم ذات سيولة كافية — اختر الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، وتجنب مثل بيل هوانغ الذي تسبب في أزمة إغلاق التمويل بسبب عدم وجود مشترين.

انتبه لتكلفة الفائدة على التمويل — إذا كانت أرباح التوزيعات السنوية تساوي تقريبًا فائدة التمويل، فاستثمارك لا معنى له. اختيار توقيت الاستثمار والأصول مهم جدًا.

حدد أرباحك عند مناطق الضغط — عندما يصل سعر السهم إلى منطقة ضغط ولا يتجاوزها، فمن المحتمل أن يدخل في فترة تماسك طويلة. خلال هذه الفترة، ستدفع فائدة، والأفضل أن توقف الربح بدل الانتظار لحدوث اختراق.

وقف الخسارة عند كسر مستوى الدعم — إذا انخفض السهم دون مستوى الدعم، فمن الصعب أن يعود بسرعة. اتخاذ قرار وقف الخسارة يمنع مخاطر إغلاق التمويل.

الانضباط في التداول هو الطريق للفوز على المدى الطويل.

الخلاصة

الرافعة المالية سلاح ذو حدين. يمكنها مضاعفة الأرباح وتسريع تراكم الثروة، لكنها أيضًا تسرع الخسائر. إغلاق التمويل يعني أنك فقدت السيطرة على المخاطر — والقرار لم يعد بيدك، بل بيد الوسيط.

قبل الاستثمار، تأكد من إجراء البحث اللازم، خاصة عند استخدام التمويل، فخسارة بيل هوانغ 200 مليار دولار هو الثمن الأغلى لهذا الدرس.