Tại sao sự thống trị của TSMC trong sản xuất chất bán dẫn khiến nó trở thành một khoản đầu tư giữ chân qua các thế hệ

Người Khổng Lồ Vô Hình Đằng Sau Mọi Thiết Bị Công Nghệ

Bước vào bất kỳ ngôi nhà nào, bạn sẽ thấy cùng một hệ sinh thái: điện thoại, máy tính, máy tính bảng, hệ thống chơi game và thiết bị gia dụng thông minh. Điều gì liên kết tất cả chúng lại với nhau? Chips bán dẫn—và cụ thể hơn, là công ty sản xuất phần lớn chúng: Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC).

TSMC hoạt động khác biệt so với các nhà sản xuất chip truyền thống. Thay vì sản xuất hàng loạt các chip chung để bán lại, nó hoạt động như một nhà sản xuất chuyên biệt biến các thiết kế thành silicon. Apple thiết kế chip cho iPhone. Nvidia tạo ra các bản thiết kế GPU. Amazon kỹ thuật các bộ xử lý tùy chỉnh cho hạ tầng đám mây. TSMC biến các bản thiết kế này thành sản phẩm hoàn chỉnh trên quy mô lớn. Mô hình nhà máy đúc này là lý do các tập đoàn công nghệ lớn chọn thuê ngoài thay vì tự xây dựng nhà máy của riêng họ—đầu tư hạ tầng và nhân tài kỹ thuật cần thiết sẽ là một khoản chi phí khổng lồ.

Sản Xuất Chip AI: Nơi TSMC Không Có Đối Thủ Thực Sự

Đây là phần thú vị dành cho các nhà đầu tư. Trong khi TSMC giữ vị trí vững chắc trên thị trường bán dẫn rộng lớn hơn, thì vị thế của họ trong sản xuất chip AI gần như không có đối thủ cạnh tranh. Thị phần bán dẫn của công ty trong các chip AI hiệu suất cao nằm thoải mái trong khoảng trên 90%.

Khi các nhà siêu quy mô đua nhau xây dựng hạ tầng AI và lấp đầy các trung tâm dữ liệu bằng các đơn vị xử lý chuyên dụng, TSMC trở thành điểm nghẽn quan trọng trong chuỗi cung ứng. Không có năng lực của TSMC, không có chip AI mới. Điều này không phải lý thuyết—số liệu chứng minh điều đó. Trong quý III, phân khúc tính toán hiệu suất cao của TSMC (bao gồm các chip AI) đã tạo ra 57% trong tổng doanh thu 33,1 tỷ USD của công ty.

Quyền Định Giá Chuyển Thành Mở Rộng Biên Lợi Nhuận

Vị thế thị trường của TSMC đã mang lại kết quả tài chính rõ ràng. Thị phần bán dẫn chi phối trong sản xuất AI đã mang lại cho họ sức mạnh định giá đáng kể. Trong quý III, biên lợi nhuận gộp mở rộng từ 57,8% lên 59,5%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động tăng từ 47,5% lên 50,6%.

Việc mở rộng biên lợi nhuận này rất quan trọng. Nó cho thấy TSMC không chỉ chiếm thêm khối lượng—mà còn định giá cao hơn cho dịch vụ của mình. Miễn là công ty vẫn là lựa chọn duy nhất cho sản xuất chip AI tiên tiến, sức mạnh định giá này sẽ còn duy trì.

Một Vịnh Đa Dạng Vượt Ra Ngoài Chỉ AI

Trong khi chip AI là một động lực tăng trưởng quan trọng, sức mạnh của TSMC còn sâu hơn thế. Công ty sản xuất các loại bán dẫn chuyên biệt cho hầu hết các công ty công nghệ lớn trên hành tinh này. Sự đa dạng này có nghĩa là TSMC không phụ thuộc vào bất kỳ thị trường hoặc khách hàng nào để duy trì lợi nhuận.

Mô hình nhà máy đúc chính nó tạo ra lợi thế cấu trúc. Các đối thủ cạnh tranh sẽ cần hàng thập kỷ và hàng trăm tỷ đô la đầu tư vốn để sao chép hệ sinh thái của TSMC. Đến lúc đó, TSMC đã tiến xa hơn về mặt công nghệ.

Thuyết Luận Dài Hạn

Sự kết hợp giữa vị thế thống trị thị trường, sức mạnh định giá và lãnh đạo công nghệ của TSMC cho thấy đây là loại công ty đáng để giữ mãi mãi. Ngành công nghiệp bán dẫn không đi đâu cả—nếu có, thì nhu cầu về chip vẫn tiếp tục tăng tốc khi AI, điện toán đám mây và IoT mở rộng toàn cầu. Vị thế không thể cạnh tranh của TSMC trong hệ sinh thái này khiến nó trở thành một khoản đầu tư dài hạn hấp dẫn cho những ai kiên nhẫn.