Сектор напівпровідників падає на тлі обробки ринком змішаних економічних сигналів

П’ятнична торговельна сесія ознаменувалася виразним розпродажем технологічного сектору, що відлунювало по основних індексах, причому найбільше постраждали акції напівпровідникової галузі. Nasdaq 100 очолив падіння, знизившись на 1,22%, тоді як S&P 500 сповз на 0,64%, а індекс Dow Jones Industrial Average зменшився більш скромно — на 0,20%. Ф’ючерсні ринки продовжили ці втрати: ф’ючерси на E-mini Nasdaq за вересень впали на 1,31%, а ф’ючерси на E-mini S&P — на 0,68%.

Технічний розпродаж: що спричинило падіння

Слабкість технологічного сектору зумовлена невтішними прогнозами прибутків та побоюваннями щодо маржі серед гігантів галузі. Marvell Technology зазнала особливо сильного падіння — на 18% після того, як повідомила, що доходи від дата-центрів у Q2 склали 1,49 мільярда доларів, що не дотягнуло до консенсусних очікувань у 1,52 мільярда доларів. Це спричинило ланцюгову реакцію у всій галузі виробників чипів: Broadcom, Nvidia та Advanced Micro Devices втратили понад 3% кожен. Lam Research впала більш ніж на 4%, тоді як компанії з дизайну та обладнання, такі як ASML, Applied Materials, KLA Corp та Micron Technology, зафіксували зниження понад 2%.

Dell Technologies зменшила свої втрати у сегменті апаратного забезпечення більш ніж на 8%, ставши найбільшим зниженням у S&P 500 після повідомлення про операційний прибуток за Q2 у розмірі 2,28 мільярда доларів проти очікувань у 2,30 мільярда. Коментарі керівництва щодо звуження маржі прибутку через AI-сервери викликали побоювання щодо стійкості на прибутковому ринку штучного інтелекту. Super Micro Computer втратила понад 5% через відповідні побоювання.

Макроекономічні перешкоди зростають, інфляція залишається високою

Крім невтішних звітів про прибутки, ринок стикнувся з суперечливими економічними сигналами. PMI Chicago за серпень несподівано знизився на 5,6 пункту до 41,5, значно нижче прогнозів у 46,0. Споживчі настрої також несподівано охололи: індекс споживчих настроїв університету Мічигану за серпень був переглянутий у бік зниження до 58,2 проти очікувань у 58,6.

Інфляційний тиск залишається високим, незважаючи на деяке полегшення. Індекс цін PCE без урахування харчових продуктів і енергоносіїв за липень у США зріс до +2,9% у річному вимірі — це найвищий показник за п’ять місяців і залишаєтся вище цілі ФРС у 2%. Однак довгострокові очікування інфляції трохи покращилися: п’ятилітні та десяти-літні очікування інфляції університету Мічигану були переглянуті вниз до 3,5% з попередніх 3,9%.

З боку споживання, особисті витрати за липень зросли на 0,5% місяць до місяця — найшвидший темп за останні чотири місяці, що свідчить про збереження споживчої стійкості попри економічну невизначеність.

Ознаки можливого зниження ставки ФРС обмежені

М’які коментарі представників Федеральної резервної системи надали деякий підтримуючий сигнал для ринку акцій. Глава ФРС Крістофер Воллер висловив підтримку зниженню ставки на 25 базисних пунктів на засіданні FOMC у вересні, зазначивши, що при наближенні інфляції до цілі у 2% та зростанні ризиків на ринку праці «правильне управління ризиками означає, що FOMC має знижувати політичну ставку вже зараз». Президент ФРС Сан-Франциско Мері Дейлі дала сигнал про можливість зниження ставок найближчим часом, зазначивши, що «незабаром настане час переоцінити політику».

Незважаючи на ці м’які сигнали, ціни на ф’ючерси на федеральні фонди продовжують відображати обережність. Ф’ючерси на федеральні фонди наразі закладають 88% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні FOMC 16-17 вересня, тоді як ймовірність другого зниження на 28-29 жовтня зменшилася до 55%.

Невизначеність щодо тарифів ускладнює перспективи

Розвиток торгової політики додав ще один рівень невизначеності. Президент Трамп продовжує розширювати заходи щодо тарифів, погрожуючи новими митами на передові напівпровідники та технологічний експорт у відповідь на цифрові податки, що впливають на американські компанії. Раніше він розширив мита на сталь і алюміній, охопивши понад 400 товарів для споживачів, що містять ці метали, з негайним вступом у силу без винятків для товарів у дорозі.

Caterpillar знизилася на 3% після попередження, що перешкоди через тарифи можуть сягнути до 1,8 мільярда доларів цього року, майже вдвічі більше за попередні оцінки. Посібник компанії підкреслює, як невизначеність щодо тарифів поширюється через ланцюги постачання та корпоративне планування.

Світлі сторони: інновації у програмному забезпеченні та апаратному забезпеченні

Не всі технологічні компанії зазнали втрат. Autodesk піднялася більш ніж на 9%, очоливши зростання у S&P 500 після звіту про чистий дохід за Q2 у розмірі 1,76 мільярда доларів, що перевищує очікування у 1,72 мільярда, та підвищила прогноз на Q3 до 1,80-1,81 мільярда доларів з очікуваних 1,77 мільярда. Ambarella виросла на 16% після звіту про скоригований EPS за Q2 у 15 центів, що перевищило прогноз у 6 центів, і підвищила свій прогноз зростання доходів на 2026 рік до 31%-35%.

Фінтех-компанії також знайшли підтримку: Affirm Holdings піднялася на 10% після звіту про доходи за Q4 у розмірі 876,4 мільйона доларів проти очікувань у 838,6 мільйона. SentinelOne додала 6% після помірного підвищення прогнозу доходів на 2026 рік до $998 мільйонів-$1 мільярдів.

Акції, чутливі до криптовалют, ослабли разом із зниженням Bitcoin на 3% до семитижневого мінімуму, при цьому Galaxy Digital впала на 4%, а Coinbase і MicroStrategy обидва знизилися більш ніж на 1%.

Сильний сезон звітів приховує короткострокову нервозність

Під поверхнею новин, прибутки S&P 500 за Q2 зростають приблизно на 9,1% у порівнянні з минулим роком, значно перевищуючи попередні очікування у 2,8% зростання. Більше 95% компаній S&P 500 вже оприлюднили звіти, і близько 82% перевищили прибуткові оцінки, що свідчить про фундаментальне здоров’я під час волатильності. Це стійке зростання прибутків контрастує з технічним розпродажем, що свідчить про секторну ротацію, а не про широку деградацію.

Світові ринки демонструють змішану картину

Закордонні акції показали змішані сигнали. Європейський Euro Stoxx 50 знизився на 0,83% до двотижневого мінімуму через вищі за очікуванням дані з інфляції в Німеччині. Японський Nikkei 225 знизився на 0,26%, тоді як китайський Shanghai Composite зросли на 0,37%, що свідчить про різну регіональну динаміку.

Доходність десятирічних казначейських облігацій зросла: контракт на вересень знизився на 2,5 пункту, а дохідність піднялася на 2,4 базисних пункти до 4,227%, що відображає постійний конфлікт між страхами рецесії та високою інфляцією, які визначають поточне ринкове середовище.