Dữ liệu đẹp đẽ tuy đẹp đẽ, nhưng câu chuyện của thị trường còn xa mới đơn giản như vậy.

Ngay khi dữ liệu CPI của Mỹ được công bố, nó đã trở thành tâm điểm — mức 2.7% không chỉ thấp hơn dự kiến mà còn là mức thấp nhất trong hơn hai năm. Trên mạng xã hội đã bắt đầu có người bàn luận về khả năng cắt giảm lãi suất, thậm chí còn đầy kỳ vọng về các diễn biến tiếp theo của thị trường.

Chắc chắn, khi nhìn thấy bộ số liệu này, thực sự có cảm giác như được mở rộng tầm mắt. Nhưng quay lại nhìn thị trường, Bitcoin đã nhanh chóng giảm từ đỉnh 89,500 USD, thậm chí chạm mức thấp 84,400 USD. Những biến động mạnh mẽ này một lần nữa nhắc nhở chúng ta: thị trường không bao giờ theo quy luật cố định.

**Ý nghĩa thực sự của dữ liệu lạm phát**

Việc giảm mạnh của CPI hiện rõ trước mắt. Mức lạm phát hiện tại đã gần chạm mức mục tiêu 2% mà Cục Dự trữ Liên bang đề ra, đây là lần đầu tiên sau đại dịch đạt gần mức này. Nói cách khác, "kiểm soát lạm phát" mà Fed luôn nhấn mạnh cuối cùng cũng đã có kết quả rõ ràng.

Thị trường phản ứng mạnh như vậy, nói thẳng ra, là một kỳ vọng: giảm lạm phát có thể đồng nghĩa với việc cánh cửa cắt giảm lãi suất sắp mở ra. Xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 1 đã tăng từ 26.6% lên 28.8% — có vẻ như không thay đổi nhiều, nhưng hướng đi đã rõ ràng.

Kỳ vọng này ngay lập tức ảnh hưởng đến dòng vốn. Đồng USD yếu đi, lợi suất trái phiếu giảm, trong khi các tài sản rủi ro như Bitcoin lại được đẩy lên cao. Logic thực ra rất đơn giản: kỳ vọng về thanh khoản nới lỏng chuyển hướng, và các tài sản tiền mã hóa, vốn là loại tài sản nhạy cảm với rủi ro, phản ứng với tín hiệu này cực kỳ nhạy bén.

**Thị trường đang giao dịch gì**

Thị trường hiện tại, về bản chất, đang định giá một kỳ vọng — kỳ vọng về việc thanh khoản thị trường sẽ sớm nới lỏng hơn. Nhưng kỳ vọng này có vững chắc không? Các biến động ngắn hạn đã cho thấy câu trả lời.