Trong hệ sinh thái stablecoin, mức độ tuân thủ pháp lý và thực thi khác biệt lớn hơn nhiều so với bạn tưởng tượng.

Theo phân tích dữ liệu blockchain, trong giai đoạn từ 2023 đến 2025, Tether và Circle đã có những hành động hoàn toàn khác nhau về việc phong tỏa tài sản. Tether có vẻ như hành động quyết đoán — đã phong tỏa tổng cộng 33 tỷ USD tài sản mã hóa, hơn 7200 địa chỉ trong danh sách đen, trong đó hơn 2800 địa chỉ phối hợp với các cơ quan thực thi pháp luật của Mỹ. Quy mô này đã đủ để gây ấn tượng mạnh.

Điều thú vị hơn là logic hoạt động của Tether. Họ không chỉ đơn thuần phong tỏa rồi dừng lại, mà áp dụng cơ chế "phong tỏa + tiêu hủy + phát hành lại" hoàn chỉnh, nhằm thu hồi các khoản tiền liên quan đến lừa đảo và hoạt động phạm pháp. Dữ liệu cho thấy, hơn một nửa số USDT bị phong tỏa đang hoạt động trên mạng lưới Tron.

Cách làm của Circle thì cẩn trọng hơn nhiều. Chỉ khi có phán quyết của tòa án hoặc yêu cầu rõ ràng từ cơ quan quản lý mới hành động, trong giai đoạn 2023-2025 đã phong tỏa 372 địa chỉ, liên quan đến số tiền 109 triệu USD. So sánh hai bên, chênh lệch khoảng 30 lần. Circle vẫn chưa thực hiện các biện pháp tiêu hủy token hoặc phát hành lại.

Từ so sánh này, có thể thấy rõ rằng các nhà phát hành stablecoin có cách hiểu và thực thi về tuân thủ pháp lý thực sự khác nhau — một bên chủ động tấn công, một bên phản ứng bị động.