Ngày Ngân sách của Vương quốc Anh: Tại sao các nhà giao dịch GBP lại đang theo dõi sự biến động của EUR/GBP gần đây

Với Bộ trưởng Tài chính Reeves dự kiến công bố ngân sách Vương quốc Anh hôm nay lúc 12:30 GMT, đồng bảng Anh đang đối mặt với một ngã rẽ quan trọng. Bức tranh tài chính ngày càng rõ ràng hơn – các báo cáo cho thấy một khoảng cách ngân sách hàng năm khoảng 30 tỷ bảng Anh, có khả năng sẽ được giải quyết thông qua việc giữ nguyên ngưỡng thuế và tăng thuế có mục tiêu, có thể tổng cộng từ 10-15 tỷ bảng Anh trong những tháng tới, gây ra đau đớn ngay lập tức cho năm 2026.

Bản đồ Tình hình GBP: Hai Con Đường Trước Mắt

Thị trường đang định giá hai kết quả rất khác nhau cho đồng bảng Anh và EUR/GBP:

Kịch bản 1 – Định giá lại tích cực: Nếu ngân sách thuyết phục các nhà đầu tư rằng việc củng cố tài chính là chân thực và mang tính giảm lạm phát, lợi suất trái phiếu chính phủ có thể co lại. Điều này thường hỗ trợ GBP. Tuy nhiên, lợi suất thấp hơn kích hoạt kỳ vọng ôn hòa về việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh, đồng thời đẩy EUR/GBP lên cao hơn về mức 0.880-0.8830. Đó là câu chuyện của hai lực lượng chống lại đồng bảng Anh.

Kịch bản 2 – Câu chuyện khủng hoảng: Nếu thị trường mất niềm tin rằng con đường tài chính là bền vững, trái phiếu chính phủ có thể bị bán tháo không kiểm soát. Sức yếu của đồng bảng Anh sẽ theo sau – một sự giảm mạnh hơn nhiều so với kịch bản một, khi kỳ vọng lãi suất và uy tín tài chính kéo đồng GBP xuống.

Biến động: Cao, Nhưng Không phải mức cực đoan trong lịch sử

Biến động qua đêm của EUR/GBP ở mức 13.5 – cao, nhưng chưa bằng mức hỗn loạn của Mini-Budget năm 2022 (với mức biến động lên tới 27). Khoảng cách giữa biến động dự kiến và biến động thực tế đã thu hẹp từ 3.0 hôm qua xuống còn 2.2 sáng nay, cho thấy thị trường chưa hoàn toàn chuẩn bị cho một cú sốc.

Tại sao Rủi ro Chính trị Quan trọng Hơn Con số

Đây là những gì các nhà giao dịch thực sự đang theo dõi: Bất kỳ áp lực chính trị nào đối với Bộ trưởng Tài chính Reeves đều có thể thay đổi toàn bộ bức tranh. Nếu người kế nhiệm có vẻ thân thiện hơn với việc vay nợ, các nhà đầu tư trái phiếu sẽ nhanh chóng rút lui, kích hoạt lại sự yếu đi của đồng bảng Anh. Các con số có thể đúng, nhưng chính trị có thể sai – và đó là nơi rủi ro thực sự của GBP ngày hôm nay.