Полное руководство по распределению дивидендов и дивидендных выплат: дивиденды в виде акций, наличных дивидендов и дата отсечки

Два основных способа распределения дивидендов

Инвесторы, покупая акции публичных компаний, становятся акционерами. После получения прибыли компанией и завершения погашения долгов и устранения убытков, обычно часть оставшейся прибыли возвращается акционерам в виде дивидендов. Эта система распределения дивидендов является важным механизмом совместного разделения результатов деятельности компании и акционеров.

Распределение дивидендов осуществляется преимущественно двумя способами. Первый — распределение акциями (stock dividends), когда компания безвозмездно передает акции акционерам, новые акции сразу попадают на их счета, увеличивая количество акций в портфеле, что также называют “раздачей акций”. Второй — выплата наличных дивидендов (cash dividends), когда компания переводит деньги прямо на счета инвесторов, что также называется “выплатой дивидендов”.

Выбор способа зависит от финансового состояния компании. Выплата наличных дивидендов требует наличия достаточной прибыли и свободных денежных потоков, при этом после выплаты дивидендов компания должна сохранять возможность нормальной деятельности. В отличие от этого, для распределения акций дивидендами порог ниже: при соблюдении условий распределения даже при нехватке наличных средств это возможно, что делает этот способ предпочтительным для многих компаний, находящихся в стадии роста.

Цикл и процесс выплаты дивидендов

На рынке Тайваня большинство публичных компаний используют годовую систему дивидендных выплат, в то время как в США выплаты происходят чаще — ежеквартально. План по дивидендам должен быть одобрен общим собранием акционеров и раскрыт в финансовой отчетности. Время выплаты обычно наступает после публикации годовой или квартальной отчетности, конкретные сроки зависят от даты раскрытия отчетности каждой компании.

Стандартный процесс распределения акций дивидендов включает четыре ключевые даты:

Дата объявления: сообщение о планах по выплате дивидендов
Дата регистрации прав (record date): определение списка акционеров, имеющих право на получение дивидендов; держатели акций на эту дату участвуют в выплате
Дата отсечения (ex-dividend date): обычно следующий торговый день после даты регистрации; акции, приобретенные в этот день, не дают права на текущие дивиденды, а уже удерживаемые акции, даже если проданы в этот день, сохраняют право на дивиденды
Дата выплаты: официальный день выплаты дивидендов акционерам

Важно отметить, что выплата дивидендов — лишь один из способов возврата средств акционерам. Если цена акций находится в сильном росте, сама по себе ее динамика приносит прибыль акционерам. Некоторые компании, не выплачивающие дивиденды, используют альтернативные методы, такие как дробление акций или обратный выкуп акций, чтобы вернуть средства акционерам.

Практические расчеты по акциям и наличным дивидендам

Пример расчета по акциям: Допустим, инвестор владеет 1000 акциями, компания решает выплатить 0.5 акции на каждые 10 акций. Тогда количество новых акций составит (1000 ÷ 10) × 0.5 = 50 акций, и общее число акций в портфеле увеличится до 1050.

Пример расчета по наличным дивидендам: Инвестор владеет 1000 акциями, и компания платит 5.2 юаня на акцию, тогда сумма дивидендов составит 1000 × 5.2 = 5200 юаней. При удержании налога на доходы физических лиц в 5% фактическая сумма к получению — 5200 × 0.95 = 4940 юаней.

Пример смешанных выплат: Компания может одновременно использовать оба способа: например, выплатить 1 акцию на каждые 10 акций (то есть 100 акций) и дополнительно выплатить по 4 юаня наличными на акцию (итого 4000 юаней). В итоге инвестор получит 100 новых акций и 4000 юаней наличными.

Расчет цены после отсечения права на дивиденды и акции

После выплаты дивидендов цена акции обычно снижается технически, поскольку часть активов компании распределяется. Понимание расчетов цены после отсечения права на дивиденды и акции важно для оценки дальнейшего движения цены.

Расчет цены после выплаты наличных дивидендов: Цена после отсечения = цена закрытия в дату регистрации — сумма наличных дивидендов на акцию

Например, цена закрытия в дату регистрации — 66 юаней, дивиденды — 10 юаней на акцию, тогда цена после отсечения — 66 - 10 = 56 юаней.

Расчет цены после выплаты акций: Цена после отсечения = цена закрытия в дату регистрации ÷ (1 + коэффициент дробления)

Если компания выплачивает 1 акцию за каждые 10, то коэффициент дробления — 0.1, при цене 66 юаней цена после отсечения — 66 ÷ 1.1 ≈ 60 юаней.

Расчет цены при смешанных выплатах: Цена после отсечения = (цена закрытия в дату регистрации — сумма наличных дивидендов) ÷ (1 + коэффициент дробления)

Например, при выплате 1 акции за каждые 10 и наличных 1 юань, коэффициент дробления — 0.1, цена — 66 юаней, наличные — 0.1 юаня, тогда цена после отсечения — (66 - 0.1) ÷ 1.1 ≈ 59.9 юаней.

Влияние дивидендов на цену акций и доходность инвестиций

Анализ механизма отсечения права на дивиденды и акции:

Выплата наличных уменьшает чистые активы компании, что ведет к снижению стоимости активов на акцию и вызывает “отсечение” дивидендов. Распределение акций увеличивает общий объем акций, при этом рыночная капитализация остается неизменной, что приводит к снижению стоимости каждой акции и вызывает “отсечение” права на акции. В обоих случаях цена акции демонстрирует технический разрыв.

Для отражения реального роста стоимости акций используют корректировки цен. Передняя корректировка (приведение к текущему уровню) пересчитывает цену до уровня до отсечения, а задняя — возвращает цену после отсечения к историческому уровню.

Задержка дохода от дивидендов для инвесторов:

Само по себе получение дивидендов не увеличивает богатство инвестора, его основная ценность — в позитивном сигнале о развитии компании и повышении доверия инвесторов. После отсечения права цена снижается, что делает акции дешевле, и инвесторы, уверенные в перспективах компании, с удовольствием покупают по более низкой цене, что способствует росту цены.

Если после выплаты дивидендов цена возвращается к уровню до выплаты, это называется “заполнение” (fill the gap). Если цена продолжает падать — “недозаполнение”. Только при наличии ситуации “заполнения” богатство инвестора увеличивается вместе с ростом цены.

Преимущества и недостатки акций и наличных дивидендов

Для инвестора:

Большинство предпочитает получать наличные дивиденды, так как после получения средств можно свободно распоряжаться ими и выбирать лучшие инвестиционные возможности. Выплата наличных не увеличивает количество акций и не разводит долю существующих акционеров. Однако с налоговой точки зрения, на полученные дивиденды начисляется налог, ставка которого зависит от срока владения.

В то же время, хотя акции дивидендов кажутся менее доходными, при долгосрочном развитии компании рост стоимости акций зачастую превышает доходность по наличным дивидендам. Акции подходят для инвесторов с долгосрочным планом, позволяя получать эффект сложного процента.

Для компании:

Выплата наличных дивидендов требует наличия достаточной прибыли и резервов, большие выплаты снижают свободные денежные средства, ограничивая развитие новых проектов и потенциально вызывая проблемы с ликвидностью. Поэтому компании в стадии роста или с ограниченными ресурсами часто выбирают распределение акций, чтобы одновременно порадовать акционеров и сохранить средства для расширения бизнеса.

Быстрый способ получения информации о дивидендах

Официальные источники компании: Публичные компании обычно публикуют объявления о выплатах дивидендов на своих сайтах, многие ведут архивы истории выплат, что позволяет инвесторам ознакомиться с полными данными о дивидендах.

Базы данных бирж: Например, для компаний, торгующихся на Тайваньской бирже, официальный сайт Тайваньской фондовой биржи в разделе рыночных объявлений предоставляет предварительные таблицы и расчетные формы по отсечению права и выплатам, где можно найти подробные данные о дивидендах каждой компании с 92-го года, что является важным источником для анализа дивидендной политики.