Австралийский доллар падает по отношению к доллару США несмотря на ястребиные сигналы RBA и растущие ожидания инфляции

Обзор рынка: AUD/USD продолжает снижение на фоне смешанных сигналов

Австралийский доллар продолжает нисходящую динамику по отношению к доллару США, отмечая шестой подряд торговый день снижения. В то время как ожидания инфляции выросли до 4.7% в декабре — по сравнению с 4.5% в ноябре — этот традиционно бычий сигнал не смог остановить падение валюты. Между тем, курс австралийского доллара к USD торгуется ниже критического уровня поддержки 0.6600, что свидетельствует о сохраняющемся давлении на продажу.

Несовпадение между ястребиными ожиданиями RBA и фактической слабостью австралийского доллара выявляет сложную динамику рынка. Два крупнейших банка Австралии — Commonwealth Bank и National Australia Bank — теперь прогнозируют, что Резервный банк Австралии начнет повышать ставки раньше, чем ожидалось ранее, однако участники рынка по-прежнему сосредоточены на траекториях монетарной политики США.

Цикл ужесточения RBA приближается, инфляционные ожидания растут

Ожидания инфляции потребителей в Австралии выросли до 4.7% в декабре с трехмесячного минимума в 4.5% в предыдущем месяце, что создает фундаментальную поддержку ожиданиям ужесточения политики RBA. Этот рост подтверждает недавнюю ястребиную позицию центрального банка, как показано его решительным удержанием процентных ставок на последнем заседании 2024 года.

Участники рынка все чаще учитывают возможность повышения ставки RBA уже в феврале. Текущие цены на свопы указывают на вероятность повышения в феврале в 28%, а в марте — почти 41%, при этом поставки на август почти полностью заложены в цены. Оценки Commonwealth Bank и National Australia Bank предполагают, что RBA придется бороться с упорным инфляционным давлением на фоне ограниченной экономической активности.

Однако эта проблема инфляции кажется второстепенной по сравнению с более широкой динамикой валютного рынка. Пара AUD/USD отражает сравнительную силу центральных банков, а не только перспективы монетарного ужесточения в Австралии.

Монетарный курс Федеральной резервной системы поддерживает силу доллара США

Индекс доллара США, отслеживающий динамику доллара по отношению к шести основным валютам, остается стабильным около 98.40, что связано с исчезновением ожиданий дополнительных снижений ставок Федеральной резервной системой. Эта устойчивость резко контрастирует с ранними ожиданиями рынка о продолжении смягчения политики.

Недавние экономические данные США показывают неоднозначную картину. Рост числа занятых в ноябре достиг 64 000, немного превысив прогнозы, однако этот показатель скрывает значительные понижающие корректировки данных за октябрь. Уровень безработицы вырос до 4.6% — самого высокого уровня с 2021 года, что свидетельствует о постепенном охлаждении рынка труда. Розничные продажи остались на уровне предыдущего месяца, что указывает на замедление потребительского спроса.

Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик охарактеризовал отчет по занятости как противоречивый сигнал, который не существенно меняет прогнозы ФРС. Он вновь подчеркнул предпочтение сохранять ставки на текущем уровне, отметив, что «несколько опросов» фиксируют рост затрат на входе, поскольку компании приоритетом ставят сохранение маржи за счет повышения цен. Его предупреждение о том, что «ценовое давление выходит за рамки тарифных эффектов», говорит о необходимости сопротивляться преждевременным заявлениям о победе над инфляцией. Прогноз ВВП Бостика на 2026 год около 2.5% отражает умеренные ожидания роста.

Данные CME FedWatch показывают, что рынки оценивают вероятность того, что ФРС сохранит ставки на текущем уровне в январе, в 74.4%, что выше чем 70% неделей ранее. Политический комитет ФРС остается разделен по поводу необходимости дальнейшего смягчения в 2026 году, при этом медианные прогнозы предполагают всего одно снижение ставки. Некоторые же официальные лица считают, что снижение ставок вовсе не потребуется, а трейдеры ожидают двух понижений, что создает значительную неопределенность относительно курса политики.

Данные по экономике Азии добавляют негативных факторов

Экономический импульс Китая ослаб в ноябре, согласно данным Национального бюро статистики. Рост розничных продаж замедлился до 1.3% в годовом выражении, не достигнув ожидаемых 2.9% и показателя за октябрь в 2.9%. Рост промышленного производства составил 4.8% в годовом выражении, не дотянув до прогноза в 5.0% и предыдущего результата в 4.9%.

Фиксированные инвестиции в основные фонды показали еще более плохую картину, снизившись на -2.6% за январь-ноябрь по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, не достигнув ожидаемых -2.3% и ухудшившись по сравнению с октябрем, когда показатель составлял -1.7%. Это ухудшение китайских экономических показателей создает негативное давление на валюты, связанные с сырьевыми товарами, включая австралийский доллар.

Занятость и промышленное производство показывают более мягкую картину в Австралии

Рынок труда в Австралии в ноябре продемонстрировал смешанные сигналы. Уровень безработицы остался на уровне 4.3%, немного ниже ожидаемых 4.4%. Однако изменение занятости за месяц было отрицательным — минус 21.3K, что резко контрастирует с ростом в 41.1K в октябре, скорректированным вверх с 42.2K ранее. Этот скачок значительно ниже прогнозируемых 20K роста.

Производственная активность в Австралии показала умеренную устойчивость. Предварительный индекс PMI от S&P Global вырос до 52.2 в декабре с 51.6 ранее, оставшись в зоне расширения. Индекс PMI по услугам снизился до 51.0 с предыдущих 52.8, а комбинированный PMI снизился до 51.1 с 52.6, что указывает на постепенное замедление в более широкой австралийской экономике.

Техническая картина: AUD/USD тестирует критические уровни поддержки

Техническая картина показывает значительное давление на продажу в паре AUD/USD. Цена ниже 0.6600 прорвала важную зону поддержки, и пара торгуется ниже восходящего канала, который ранее задавал бычечную динамику. Девятидневная экспоненциальная скользящая средняя примерно на уровне 0.6619 сейчас выступает в роли сопротивления сверху, что указывает на краткосрочные восходящие препятствия.

Если продажи ускорятся, австралийский доллар может протестировать психологический уровень 0.6500, а минимальное значение за шесть месяцев — 0.6414, зафиксированное 21 августа, — станет следующим важным техническим уровнем. Значительное восстановление выше 0.6619 потребуется для возобновления бычьей динамики, с возможной целью достижения трехмесячного максимума в 0.6685 и, в конечном итоге, сопротивления в 0.6707, установленного с октября 2024 года. Преодоление этого уровня бросит вызов верхней границе восходящего канала около 0.6760.

Карта тепловых валют показывает относительную слабость австралийского доллара по всему портфелю, при этом AUD торгуется наиболее активно против японской иены, что иллюстрирует настроения избегания рисков, преобладающие на текущем рынке.

Итог: Структурные препятствия превосходят ястребиность RBA

Постоянная слабость австралийского доллара, несмотря на все более ястребиные позиции RBA, подчеркивает доминирование ожиданий монетарной политики США и глобальных рисковых настроений в динамике валютного рынка. Хотя инфляционные ожидания выросли и RBA, похоже, готов к повышению ставок, эти события остаются в тени устойчивости ФРС и ухудшающихся экономических данных от ключевых торговых партнеров, таких как Китай. Курс AUD/USD, скорее всего, останется под давлением, пока либо ФРС не даст конкретных сигналов о смягчении, либо экономическая динамика Австралии не стабилизируется существенно.