Domine o guia completo de investimento em IPO: mecanismo de listagem em Hong Kong e nos EUA, condições, retornos e riscos detalhados

O que é um IPO? Por que cada vez mais investidores estão atentos a este setor?

Quando empresas privadas precisam expandir rapidamente, e o financiamento inicial já não é suficiente, surge a emissão de ações ao público para captar recursos. Este processo é conhecido no jargão financeiro como IPO (Initial Public Offering), ou seja, Oferta Pública Inicial.

Qual é a essência de um IPO? Em poucas palavras, representa a entrada formal de uma empresa privada no mercado público, permitindo que investidores comuns adquiram suas ações, enquanto a empresa recebe suporte de capital. Essa mudança de status não só oferece aos fundadores e investidores iniciais uma oportunidade de saída e liquidez, como também abre a porta para investidores de varejo participarem do crescimento de empresas de alta qualidade.

Além do objetivo de captação de recursos, o IPO também ajuda a empresa a pagar dívidas, melhorar o balanço patrimonial, aumentar a notoriedade da marca e a credibilidade no mercado. Em outras palavras, a abertura de capital não é apenas um marco no desenvolvimento da empresa, mas também uma janela crucial para investidores compartilharem os lucros do crescimento empresarial.

Investir em ações de IPO: potencial de retorno vs riscos e desafios

Vantagens principais de investir em IPO

① Entrada de baixo custo em empresas de alta qualidade

Muitas empresas com potencial de crescimento significativo permanecem privadas por longos períodos, dificultando o acesso de investidores de varejo. O IPO oferece uma oportunidade rara de adquirir ações dessas empresas a preços relativamente baixos. O preço de IPO geralmente é um desconto inicial oferecido pela própria empresa ao mercado — o menor preço histórico. Após o primeiro dia de negociação, é bastante provável que o preço ultrapasse esse valor, fazendo com que os custos de entrada subsequentes aumentem consideravelmente.

② Maior probabilidade de ganhos de curto prazo

A maioria das empresas opta por lançar seu IPO em ciclos de mercado favoráveis, o que aumenta as chances de uma tendência de alta no preço das ações. Empresas de alta qualidade que entram na bolsa a preços relativamente baixos criam oportunidades de lucro rápido para investidores que entram cedo.

③ Vantagem de assimetria de informações

Ao contrário do mercado secundário de ações, no IPO todos os participantes (incluindo instituições e investidores de varejo) têm acesso às mesmas informações — principalmente por meio do prospecto. A vantagem de grandes investidores institucionais na obtenção de informações é significativamente reduzida, criando um ambiente de competição mais justo para investidores comuns.

Riscos que devem ser evitados ao investir em IPO

① Armadilha de especulação com ações novas

À primeira vista, muitas atrações do IPO parecem irresistíveis, mas os riscos também aumentam. Se a empresa escolhida não for de alta qualidade, mesmo após o sucesso na abertura de capital, quando investidores institucionais e grandes fundos começarem a vender, os investidores de varejo, muitas vezes, reagirão lentamente, sem conseguir reduzir suas posições a tempo, ficando presos às ações.

② Espectro de supervalorização

Todos os fatores positivos da empresa emissora podem já estar totalmente incorporados no preço do IPO, o que limita bastante o potencial de ganhos de curto prazo e pode levar a uma estabilização ou queda do preço após a listagem.

IPO na bolsa de Hong Kong: condições e fluxo completo do processo

Condições para IPO na Bolsa Principal de Hong Kong

No exemplo da Bolsa de Hong Kong, uma empresa pode solicitar listagem atendendo a qualquer uma das seguintes condições:

Condição 1: Lucro de pelo menos 20 milhões de HKD nos últimos 12 meses, ou lucro acumulado de pelo menos 30 milhões de HKD nos dois anos anteriores e lucro de pelo menos 500 milhões de HKD na data de listagem.

Condição 2: Valor de mercado na listagem de pelo menos 4 bilhões de HKD e receita de pelo menos 500 milhões de HKD no último exercício financeiro.

Condição 3: Valor de mercado na listagem de pelo menos 2 bilhões de HKD, receita de pelo menos 500 milhões de HKD no último exercício financeiro e fluxo de caixa operacional total de pelo menos 100 milhões de HKD nos três exercícios anteriores.

Processo completo de IPO na Bolsa de Hong Kong

Fase 1: Preparação do mecanismo

A empresa deve contratar uma equipe de intermediários, incluindo patrocinador, contador, advogados da China, advogados de Hong Kong, consultores de controle interno e avaliadores. Todos trabalham juntos para elaborar um cronograma detalhado e plano de avanço.

Fase 2: Due diligence e conformidade

A equipe de intermediários realiza uma investigação completa, incluindo confirmação de ações, auditoria de ativos e auditoria financeira. Durante esse período, são elaborados documentos essenciais como o prospecto e pareceres legais.

Fase 3: Reestruturação

A empresa precisa reorganizar sua estrutura de negócios, ativos e participação acionária, além de otimizar o sistema de governança corporativa, garantindo conformidade com os requisitos de listagem.

Fase 4: Submissão regulatória

A solicitação de listagem e os documentos relacionados são enviados oficialmente à Comissão de Valores Mobiliários da China e à Bolsa de Hong Kong. Após a aceitação, o prospecto é publicado no site da bolsa, e a empresa responde às perguntas regulatórias de forma transparente.

Fase 5: Roadshow e precificação

Após preparar o material de roadshow, realiza-se uma apresentação não comercial, encontros com investidores institucionais e uma turnê internacional. Com base no interesse dos investidores, a precificação é definida de forma adequada, e a oferta oficial é iniciada na Hong Kong.

Fase 6: Emissão oficial

As ações são emitidas conforme planejado e começam a ser negociadas na Bolsa de Hong Kong.

IPO nos EUA: comparação de condições e processos entre várias bolsas

Condições para listagem na Bolsa de Nova York (NYSE)

Nos principais mercados dos EUA, os requisitos do NYSE incluem:

Condição 1: Lucro antes de impostos (excluindo itens não recorrentes) de pelo menos 100 milhões de USD nos últimos 3 anos, com pelo menos 25 milhões de USD em cada um dos últimos 2 anos.

Condição 2: Valor de mercado global de pelo menos 500 milhões de USD, receita de pelo menos 100 milhões de USD nos últimos 12 meses, fluxo de caixa operacional total de pelo menos 100 milhões de USD nos últimos 3 anos, e fluxo de caixa de pelo menos 25 milhões de USD em cada um dos últimos 2 anos.

Condição 3: Valor de mercado global de pelo menos 750 milhões de USD, com receita de pelo menos 75 milhões de USD nos últimos 2 anos.

Condições para listagem na NASDAQ

Para a NASDAQ, uma empresa pode atender a qualquer uma das seguintes condições:

Condição 1: Lucro antes de impostos de pelo menos 1 milhão de USD no último exercício completo ou em dois dos últimos três anos, patrimônio líquido de pelo menos 15 milhões de USD, valor de mercado de pelo menos 8 milhões de USD e pelo menos 3 market makers ativos.

Condição 2: Patrimônio líquido de pelo menos 30 milhões de USD, com 2 anos de operação, valor de mercado de pelo menos 18 milhões de USD e pelo menos 3 market makers ativos.

Condição 3: Valor de mercado de pelo menos 75 milhões de USD, valor de mercado de ações públicas de pelo menos 20 milhões de USD, e pelo menos 4 market makers ativos.

Condição 4: Lucro ou receita de pelo menos 75 milhões de USD nos últimos 12 meses ou em dois dos últimos três anos, valor de mercado de pelo menos 20 milhões de USD, e pelo menos 4 market makers ativos.

Processo de avanço para IPO nos EUA

Primeiro passo: contratação de banco de investimento

A empresa deve contratar uma equipe de banco de investimento ou underwriters para liderar e coordenar todo o processo de IPO.

Segundo passo: registro na SEC

Junto com os underwriters, a empresa apresenta uma declaração de registro à Securities and Exchange Commission (SEC), incluindo informações financeiras, plano de negócios, uso dos fundos captados e riscos de investimento.

Terceiro passo: roadshow nacional

Duas semanas antes do IPO, a gestão realiza uma turnê pelos EUA, apresentando a oportunidade de investimento a potenciais investidores para garantir pedidos.

Quarto passo: precificação e confirmação na bolsa

A empresa e os underwriters negociam um preço justo de IPO, escolhem a bolsa de negociação e solicitam oficialmente à SEC a efetivação do registro.

Quinto passo: publicação do prospecto

Dentro do cronograma, a versão final do prospecto e o formulário de inscrição são disponibilizados ao público, enquanto a SEC publica a data de listagem e o horário de negociação.

Sexto passo: negociação e alocação no primeiro dia

Após a definição final do preço, a empresa e os underwriters determinam a quantidade de ações alocadas a cada investidor. Após a alocação, as ações começam a ser negociadas na bolsa.