O preço da prata ultrapassa recordes. Como os investidores individuais em Taiwan estão posicionando seus ativos em prata? As oportunidades de investimento por trás do aumento do preço do prata puro a um nível recorde

伦敦现货白银正上演前所未有的涨势。2025年12月初，银价突破每盎司60美元关卡，随后更一举攻上64.6美元/盎司的历史新高，创造本年度最亮眼的绩效表现。这波涨势源于联准会降息预期、全球白银供应吃紧，以及美国正式将白银纳入关键矿产清单等多重利好。

以全年表现计算，白银涨幅已超过100%，不仅远胜黄金6成以上，更碾压那斯达克综合指数约20%。国际投行瑞银（UBS）看好后市，已将2026年白银目标价调升至58至60美元/盎司，甚至不排除挑战65美元/盎司的可能。面对这等行情，台湾散户该如何参与？

白银投资三大管道 看懂各自的优劣

想要参与白银行情，投资人通常有三条路可走。传统的实体银条买卖最为直观，但面临储存成本（年费1-5%）、盗窃风险、流动性不足等痛点，买卖价差高达5-6%，并非理想选择。期货商品杠杆倍数高，报酬惊人，却也伴随巨大风险与复杂监控成本。相较之下，白银ETF应运而生，成为兼具便利性与安全性的中道选择。

白银ETF是一种追踪银价走势的投资基金，无需投资人自行保管实体白银。基金透过持有实物储备或期货合约等衍生工具复制白银市场表现，投资人可像交易股票般在交易所随时买卖，流动性远胜实体交易。以全年收益率观察，白银ETF虽略低于期货高报酬（期货可达200%以上），但风险指数也低得多，更适合风险承受力有限的新手与小资族。

全球七大白银ETF一览 选择各有巧妙

目前国际市场上最受瞩目的白银ETF包括以下几档：

SLV（iShares Silver Trust） 是全球规模最大、知名度最高的白银ETF，由贝莱德管理，资产规模超过300亿美元。该基金自2006年推出，采用纯实物白银持仓策略，银行托管确保安全，被动管理模式确保追踪精准度，费率仅0.50%。适合寻求稳定、长期参与银价上涨的保守型投资人。

DBS（Invesco DB Silver Fund） 透过COMEX期货复制银价走势，费率0.75%，适合对期货市场有基本认知的投资人。

AGQ（ProShares Ultra Silver） 提供2倍杠杆，目标是达到白银日报酬的两倍回报，但因复利侵蚀与展仓成本，仅适合短期投机客。费率0.95%。

ZSL（ProShares UltraShort Silver） 则提供2倍反向杠杆，用于对冲或看空白银，同样只适合短期交易，费率0.95%。

PSLV（Sprott Physical Silver Trust） 于2010年推出，资产规模约120亿美元，特色是投资人可申请实物赎回。采用封闭式结构，交易价格由市场供需决定，常有溢价或折价现象，费率0.62%，适合长期看多白银的机构与大户。

SLVP（iShares MSCI Global Silver and Metals Miners） 投资全球白银矿业公司，追踪矿业指数，费率仅0.39%。其2025年表现达142%，超过银价涨幅，但风险更高，因受企业经营风险影响，波动也更剧烈。

期元大道瓊白银（00738U） 是台湾上市选项，追踪道琼白银ER指数，费率1%，透过COMEX期货投资实现，定位为高波动商品。

台湾投资人进场方式 複委托vs海外券商各有一套

对台湾散户而言，购买海外白银ETF主要有两种途径。

複委托 是多数新手首选。透过国内券商（富邦、国泰、永丰、元大等）开户，委托其代理海外交易，流程简单、受金管会监管、税务协助完善。投资人可选台币或外币交割，许多券商APP更支持定期定额，适合小额累积。缺点是手续费较高，可交易标的也受限制。

直接开立海外券商账户 则成本更低、标的更丰富。投资人在海外券商平台线上开户，准备护照、身份证、地址证明及银行资料即可，无需实体临柜。资金电汇入账后即可直接下单，手续费多为零手续费或固定费用，交易速度也更快。缺点是多为英文界面、汇款涉及外币兑换、美国股息预扣30%需自行申报退税，资金安全及遗产问题较难处理。

税务成本不可忽视 台湾vs海外有很大差别

购买白银ETF的税务负担取决于商品上市地点。

台湾上市白银ETF（如期元大道瓊白银）交易视同台股，最为简便。买进时免税，卖出时课征0.1%证交税，税负极轻。

海外上市白银ETF（如SLV、AGQ等）属海外财产交易所得，计入海外所得。关键门槛是100万元：全年海外所得≤100万元可免计入最低税负制；超过100万元则全数计入基本所得额。税率按基本所得额超过750万元免税额后，以20%税率计算基本税额。此外，若白银ETF配息，美国会预扣30%，需投资人自行申报退税。不过大多白银ETF为商品型不配息，此项成本较少浮现。

白银ETF与其他投资方式的真实收益对比

将白银ETF、实体银条、期货、矿业股、白银CFD等五种投资方式并列比较：

实体银条：真实拥有、无对手风险，但储存年费1-5%、买卖溢价5-6%、流动性差。2025年报酬约95-100%（银价103%减去各项成本）。

白银期货：杠杆效应强大，正确操作可达200%以上报酬，但风险倍增，亏损也可能全额蚀掉。需监控合约到期、滚仓细节、保证金要求高。

白银ETF：易买卖、流动性高、无储存风险，但费用侵蚀长期回报、有追踪误差。报酬约等同银价减去年费（0.4-0.95%），2025年净报酬约99%。最适合新手与小资族。

白银矿业股：因企业经营、成本变动等因素影响，波动比银价更激烈。2025年矿业ETF（如SIL）表现142%，超过银价涨幅，但风险也相应提高。

白银CFD：交易便捷、支持杠杆与做空、无需大额资金、手续费低廉。报酬取决于杠杆与方向选择，适合经验投资人短期操作。

银价新高背后 投资人需提防的三大风险

白银ETF虽具投资吸引力，但下列风险值得警惕：

银价波动远超黄金与股市。2025年涨幅虽然惊人，但历史上不乏剧烈回档，容易造成短期大幅亏损。不适合风险承受力低者长期持有。

ETF追踪误差难以避免。期货型ETF受展仓成本影响，长期回报常低于现货；实体型虽精准性较高，但年费0.4-0.5%逐年侵蚀收益。加上杠杆类ETF因复利损耗，长期持有反而亏损。

海外投资涉及汇率与税务变量。银价受地缘政治、工业需求（太阳能、电子、医疗）、全球流动性等多重因素影响，汇率波动可能抵消部分涨幅。海外ETF超过100万元所得需计入基本税额，税务成本隐然。

结语 白银ETF适合谁？

从资产配置的角度，白银ETF提供了贵金属投资的有效工具。对台湾散户而言，它省去了实体白银储存的麻烦，兼具流动性与交易便利。选择上，保守型投资人适合SLV等实物型、费率低档，长期持有；进阶投资人可考虑PSLV的实物赎回特性或SLVP的矿业杠杆；短期投机客则可用AGQ或ZSL抓住波段机会。

无论如何，白银价格波动大、市场投机情绪高涨，建议采取分散配置、避免过度集中单一商品，定期检视部位并根据市场节奏调整策略。搭配複委托或海外券商双轨平衡成本与便利，才是聪明的白银投资之道。