الأسواق المشفرة أصبحت صعبة بعض الشيء في الفترة الأخيرة. منذ سبتمبر، انخفض مؤشر العملات البديلة بأكثر من 30%، والكثير من الناس يلوحون بأيديهم عند رؤية هذا الرقم. لكن هل تعلم؟ بعض إشارات التحول كانت تتشكل بالفعل.

لقد قضيت سنوات أتنقل في هذا المجال، وعند حديثي مع عدد من المستثمرين المخضرمين مؤخرًا، لاحظت أن شعور الجميع كان متطابقًا بشكل مذهل — عند فتح برامج السوق، كانت هناك موجة من "الظهور والاختفاء" للعملات البديلة. أحيانًا تتعافى بعض العملات مع ارتفاع البيتكوين والإيثيريوم، لكن رد الفعل البطيء يجعلها تقع في الفخ. هذا الوضع يوضح مشكلة واحدة: أن العملات البديلة لا تزال تتذبذب في مسار هابط. ومع ذلك، علمتنا التاريخ أن أوقات اليأس في السوق غالبًا ما تكون بداية فرص جديدة.

**كم هو حال العملات البديلة الآن؟**

البيانات لا تكذب. نسبة القيمة السوقية للعملات البديلة إلى قيمة البيتكوين قد انخفضت إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات، ومؤشر العملات الصغيرة الأكثر تداولًا عاد مباشرة إلى أدنى مستوى منذ نوفمبر 2020. هذا يختلف تمامًا عن أيام الجنون في 2021 — حينما كانت المشاريع تُغلف على أنها DeFi أو NFT، وكانت الزيادات تصل إلى عدة أضعاف في دقائق. والآن؟ حتى مع ارتفاع البيتكوين من أدنى مستوياته بأكثر من سبعة أضعاف، وتجاوزه 126000 دولار، لا تزال معظم العملات البديلة تبدو ضعيفة، وتراجعت نسبة سعرها إلى البيتكوين إلى أدنى مستوى منذ أربع سنوات.

**لماذا يجذب الأصول عالية الجودة الأموال، بينما العملات الصغيرة تُهمَل؟**

السيولة تتجمع الآن في الأماكن ذات القيمة الأعلى. المؤسسات تستثمر بكثافة عبر صناديق ETF للبيتكوين والإيثيريوم، لكن هذه الأموال لم تتجه إلى العملات البديلة العادية. وعلى العكس، مؤشر MarketVector للأصول الرقمية الصغيرة على مدى السنوات الخمس الماضية حقق عائدًا سلبيًا يقارب -8% — ماذا يعني هذا الرقم؟