Semana de volatilidad en el mercado de divisas: la depreciación del yen activa alertas de riesgo, la lógica detrás de la caída del dólar australiano

Resumen del mercado semanal

La semana pasada (12/15-12/19), los mercados de divisas globales mostraron un patrón de dispersión. El índice del dólar subió ligeramente un 0.33%, mientras que las monedas no estadounidenses tuvieron comportamientos diversos. Entre ellas, el yen cayó más fuerte, depreciándose un 1.28% en la semana; el euro bajó ligeramente un 0.23%; el dólar australiano siguió la tendencia a la baja, un 0.65%; y solo la libra esterlina subió ligeramente un 0.03% en contra de la tendencia.

La debilidad continua del dólar australiano también afectó el rendimiento del AUD frente al RMB. En un contexto de presión sobre los activos de riesgo globales, el tipo de cambio AUD/RMB sufrió presión, reflejando una actitud cautelosa del mercado hacia los activos de riesgo.

La Reserva Federal y el BCE mantienen sus políticas, cambian las expectativas de recortes de tasas

El BCE mantiene su política, el mercado se decepciona

La semana pasada, la presidenta del BCE, Lagarde, no envió señales hawkish como esperaba el mercado, lo que provocó que el euro/dólar subiera y luego cayera, cerrando en niveles bajos de la semana.

Los datos económicos tampoco fueron ideales. La cifra de empleo no agrícola de EE. UU. de noviembre fue mediocre, y el IPC de noviembre también estuvo por debajo de las expectativas. Morgan Stanley y Barclays advirtieron que los datos actuales están muy afectados por desviaciones estacionales, dificultando reflejar con precisión las tendencias reales.

Perspectivas de recortes de tasas en EE. UU. en 2026 en duda

El consenso actual en el mercado es que la Fed reducirá tasas dos veces en 2024, con una probabilidad del 66.5% de un recorte en abril, pero la estabilidad de esta expectativa está disminuyendo.

El banco DANSKE ofrece una visión interesante: el BCE mantiene las tasas, mientras que la Fed está a punto de comenzar un ciclo de recortes, lo que reducirá la brecha de tasas y podría impulsar el euro. Además, la recuperación gradual de los mercados europeos, la mayor demanda de cobertura contra la depreciación del dólar y la preocupación por las perspectivas económicas de EE. UU. son factores que podrían sostener la tendencia alcista del euro.

El aspecto técnico aún tiene potencial de subida

El euro/dólar sigue firmemente por encima de varias medias móviles, y todavía existe la posibilidad de que supere el máximo de 1.18 a corto plazo. Si cae, la media móvil de 100 días en 1.165 será un soporte clave.

La depreciación del yen se acelera, la ventana de intervención gubernamental se acerca

“Subida de tasas dovish” provoca una tendencia a la depreciación

El dólar/yen subió un 1.28% en la semana, acercándose a los 158, impulsado principalmente por el “aumento de tasas moderado” del Banco de Japón. Aunque el BOJ subió las tasas en 25 puntos básicos como se esperaba, las declaraciones del gobernador Ueda fueron claramente dovish, y el nuevo gabinete aprobó un gasto de estímulo de 18.3 billones de yenes, lo que contrarrestó el efecto restrictivo del aumento de tasas.

El mercado ahora prevé que el BOJ solo recortará tasas una vez en 2026, y el análisis de Sumitomo Mitsui Bank es aún más pesimista: la próxima subida de tasas será en octubre de 2026, y antes de eso, el yen podría depreciarse hasta 162 en el primer trimestre del próximo año.

Se intensifican las señales de intervención gubernamental

Pero JPMorgan advierte que si el yen se deprecia por encima de 160 en el corto plazo, las autoridades japonesas considerarán esto como una volatilidad anormal, aumentando significativamente la probabilidad de intervención.

Nomura Securities tiene una previsión diferente: en el contexto de las bajadas de tasas de la Fed, el dólar finalmente se debilitará y el yen no podrá depreciarse a largo plazo, esperando que en el primer trimestre del próximo año el yen se aprecie hasta 155.

Una ruptura técnica podría abrir nuevas posibilidades

Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY ha superado la media móvil de 21 días, y el MACD muestra una señal de compra. Si logra romper la resistencia en 158, podría abrirse un espacio hacia 160 o incluso más alto. Por el contrario, si encuentra resistencia por debajo de 158, es probable una corrección hacia 154.

La tendencia del AUD se ve presionada, el futuro del AUD/RMB requiere cautela

El dólar australiano cayó un 0.65% en la semana, mostrando un rendimiento peor que el euro pero mejor que el yen. La presión a la baja del AUD frente al RMB también existe. Como indicador sensible a los activos de riesgo, el comportamiento del AUD suele reflejar el optimismo o pesimismo global sobre la economía. La actual debilidad del AUD sugiere que la cautela respecto a las perspectivas de crecimiento mundial está en aumento, por lo que la tendencia a medio plazo del AUD/RMB merece atención continua.

Puntos clave para operar esta semana

• Los datos del PIB del tercer trimestre en EE. UU. son el foco principal, una cifra superior a las expectativas ayudará a que el dólar rebote.
• La conferencia del gobernador del Banco de Japón y las declaraciones verbales de las autoridades japonesas son de seguimiento prioritario.
• Los cambios en la situación geopolítica podrían desencadenar reacciones rápidas en el mercado de divisas.
• Los inversores en AUD/RMB deben estar atentos a los impactos de una posible reevaluación de los activos de riesgo.