Sức mạnh của đô la làm giảm hy vọng cắt giảm lãi suất, đẩy đồng yên xuống mức thấp nhất trong chín tháng

Thị trường tiền tệ đã trải qua một sự thay đổi mạnh mẽ trong tuần này khi đồng đô la Mỹ tăng vọt trong khi kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu giảm đi rõ rệt. Đồng yên Nhật Bản chạm mức thấp nhất trong chín tháng ở 155.29 mỗi đô la trong phiên giao dịch châu Á, làm nổi bật sự đảo chiều đột ngột trong tâm lý thị trường.

Sự giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed

Các nhà đầu tư đã giảm mạnh các dự đoán về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Các hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện chỉ phản ánh xác suất 43% cho việc giảm 25 điểm cơ bản—mức giảm mạnh so với tỷ lệ 62% ghi nhận chỉ cách đó bảy ngày. Sự thay đổi đột ngột này cho thấy các nhà giao dịch đã phần lớn từ bỏ sự lạc quan trước đó về khả năng chính sách sẽ được nới lỏng trong ngắn hạn.

Nguyên nhân? Một thị trường lao động ngày càng xấu đi đã khiến Fed phải tạm dừng. Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson gần đây đã mô tả điều kiện việc làm là “chậm chạp,” lưu ý rằng các công ty ngày càng ngần ngại mở rộng lực lượng lao động. Sự do dự này, cùng với các thay đổi cấu trúc do tiến bộ công nghệ và các chính sách mới, đã đặt ra câu hỏi về khả năng sẵn sàng của Fed trong việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Tại sao yên Nhật chạm mức thấp trong chín tháng

Khi sức mạnh của đồng đô la tăng lên, sự yếu đi của đồng yên Nhật trở nên không thể bỏ qua. Sự sụt giảm của đồng tiền này xuống mức chưa từng thấy trong hơn chín tháng phản ánh sự đánh giá lại của thị trường về chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản. Với việc các đợt cắt giảm lãi suất của Fed giờ đây có vẻ ít khả thi hơn, lợi thế lợi suất khi nắm giữ các tài sản denominated bằng đô la đã trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư.

Các quan chức Nhật Bản không thể giữ im lặng khi đồng yên yếu đi. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã cảnh báo về “những biến động một chiều, nhanh chóng” trên thị trường ngoại hối trong một cuộc họp báo, nhấn mạnh các rủi ro toàn diện của việc mất kiểm soát trong việc giảm giá tiền tệ. Thủ tướng Sanae Takaichi dự kiến sẽ gặp Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda để thảo luận về tình hình—một bước leo thang đáng chú ý trong các nỗ lực phối hợp chính sách.

Sự biến động của thị trường qua các loại tài sản

Chủ đề kinh tế thay đổi đã ảnh hưởng đến các thị trường rộng lớn hơn. Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều giảm khi các nhà đầu tư đối mặt với thực tế của một môi trường lãi suất “cao hơn trong thời gian dài”. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm 0.2 điểm cơ bản xuống còn 3.6039%, trong khi trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 0.6 điểm cơ bản lên 4.1366%.

Thị trường tiền tệ phản ánh sự lo lắng chung, với đồng euro giữ vững ở mức $1.1594 và đồng bảng Anh giảm 0.1% xuống còn $1.3149 trong ngày giảm thứ ba liên tiếp. Đồng đô la Úc giảm xuống còn $0.6493, trong khi đồng đô la New Zealand vẫn giữ vững ở mức $0.56535.

Dữ liệu bảng lương tháng 9 - Thẻ bài bí ẩn

Báo cáo việc làm của Mỹ dự kiến phát hành vào thứ Năm đang tạo ra sự chú ý lớn đối với hướng đi ngắn hạn của thị trường. Nếu dữ liệu việc làm yếu hơn kỳ vọng, điều này có thể làm sống lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất và mang lại sự cứu trợ cho các đồng tiền bị ảnh hưởng như yên Nhật. Ngược lại, một báo cáo mạnh hơn dự kiến có thể củng cố nhận thức rằng Fed vẫn giữ nguyên chính sách.

Các nhà phân tích tại ING nhấn mạnh rằng nếu Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 12, thì sự tạm dừng này có thể chỉ là tạm thời chứ không phải là một bước ngoặt chính sách. Hướng đi của các quyết định lãi suất trong tương lai, họ cho rằng, phụ thuộc rất lớn vào dòng chảy dữ liệu việc làm—làm cho việc phát hành bảng lương tuần này trở thành yếu tố then chốt để xác định liệu kỳ vọng cắt giảm lãi suất có tiếp tục mờ nhạt hay sẽ trở lại.