## من الادخار البنكي إلى تحسين العائد: دليل المبتدئين للاستثمار في السندات لعام 2567

في بيئة الاستثمار الحالية، أين يجب أن أضع أموالي؟ تقلبات سوق الأسهم كبيرة جدًا ولا أشعر بالراحة، الذهب يبدو أنه قد فات فرصة ركوبه، و فوائد الودائع البنكية منخفضة جدًا وتسبب بعض الإحباط. عند مفترق الطرق هذا، بدأ الكثيرون يوجهون أنظارهم نحو فئة استثمارية غُفِل عنها لفترة طويلة — سوق السندات.

بصراحة، يُنظر إلى استثمار السندات في كثير من الأحيان على أنه "سلعة غير شعبية". لكن إذا فكرت جيدًا، فإن هذا الخيار يحمل في طياته الكثير من الأسرار. فهو يوفر لك تدفقًا نقديًا ثابتًا، ولن يجعلك تقلق من تقلبات السوق كما يفعل الأسهم. اليوم، سنتحدث عن هذا الموضوع بالتفصيل.

## ما هو السند حقًا؟

أبسط تعريف هو: السند هو عبارة عن ورقة دين. عندما تشتري سندًا، تصبح دائنًا، والمؤسسة التي تصدر السند (قد تكون حكومة، شركة، أو جهة عامة) مدينة لك بمبلغ معين.

كيف يعمل ذلك بالتحديد؟ لنفترض أنك اشتريت سندًا بقيمة 10,000 وحدة، ووعدت جهة الإصدار بدفع فائدة بنسبة 8% سنويًا، تُدفع على مرتين، وتسترد المبلغ الأصلي مع الفوائد بعد 5 سنوات. بهذا الشكل، ستتلقى كل نصف سنة مبلغ 400 وحدة كفائدة، وعلى مدى 5 سنوات، ستجمع 4,000 وحدة كعائد. هذه هي المنطق الأساسي للاستثمار في السندات.

لكن لا تكن ساذجًا جدًا، فبالرغم من أن استثمار السندات يبدو آمنًا، إلا أن هناك مخاطر حقيقية يجب الانتباه لها، وأهمها خمسة جوانب:

### خمسة مخاطر رئيسية للاستثمار في السندات

**مخاطر التخلف عن السداد** — إذا اشتريت سندًا من شركة ذات وضع مالي سيء، وعند موعد السداد، قد لا تتمكن من الدفع بالكامل أو قد تدفع جزءًا فقط. هذا هو أسوأ سيناريو للخسارة الفادحة.

**مخاطر تقلب أسعار الفائدة** — مع تغير الظروف الاقتصادية، تتغير أسعار الفائدة أيضًا. السندات ذات الفائدة الثابتة التي تملكها قد تنخفض قيمتها عند ارتفاع أسعار الفائدة السوقية. خاصة عندما تصدر سندات جديدة بفوائد أعلى، يصبح سندك أقل جاذبية.

**مخاطر السيولة** — السندات لا تتداول على مدار 24 ساعة كما الأسهم. هل تريد بيع سندك بسرعة؟ قد يتطلب الأمر بعض الجهد، وربما لن تجد مشتريًا بسهولة.

**مخاطر التضخم** — حتى لو حصلت على أصل المبلغ والفائدة في موعدها، إذا كانت معدلات التضخم أعلى من عائدك، فإن القوة الشرائية الفعلية تتآكل. هذا الخطر غالبًا ما يُغفل عنه.

**مخاطر إعادة الاستثمار** — عند استحقاق السند، تحصل على أصل المبلغ والفوائد، لكن لا توجد استثمارات جيدة الآن، فتترك الأموال غير مستثمرة أو تستثمر في مشاريع ذات عائد أقل، وهو نوع من الخسارة غير المباشرة.

بالإضافة إلى ذلك، العديد من السندات تأتي مع "حقوق مخفية" (المصطلح المهني هو الخيارات المدمجة)، وهناك ثلاثة أنواع رئيسية منها:

- **حق الاسترداد المبكر من قبل المصدر (Callable)**: يحق للشركة أن تسدد قبل موعد الاستحقاق، مما يقطع عليك فرصة جني فوائد إضافية.
- **حق البيع المبكر للمستثمر (Puttable)**: يمكنك أنت أيضًا أن تبيع السند للمصدر قبل موعد الاستحقاق.
- **حق التحويل (Convertible)**: يمكن تحويل هذا السند إلى أسهم الشركة، وإذا كانت الأسهم جيدة، فهذا ميزة إضافية.

## تنوع سوق السندات

وفقًا لتصنيف بورصة تايلاند (SET)، تنقسم السندات المتداولة حاليًا إلى خمسة أنواع رئيسية:

### حسب المصدر

**السندات الحكومية** — تصدر عن الحكومة أو الجهات الحكومية، وأقل مخاطر تعثر، وعائدها أقل نسبيًا. كأنك تشتري منتج استثمار آمن جدًا.

**سندات المؤسسات العامة** — تصدر عن الشركات المملوكة للدولة أو المؤسسات التابعة للحكومة، رغم عدم وجود ضمان مباشر من وزارة المالية، إلا أن التصنيف الائتماني جيد.

**السندات الخاصة** — تصدر عن الشركات الخاصة، وتختلف المخاطر والعوائد بشكل كبير حسب نوع الشركة. الشركات الجيدة تقدم فوائد جيدة، والشركات السيئة قد تتعرض لخسائر فادحة.

### حسب الأولوية

**السندات ذات الأولوية** — عند إفلاس الشركة، هؤلاء هم أول من يحصل على تعويض.

**السندات الثانوية** — بعد استيفاء حقوق حاملي السندات ذات الأولوية.

### حسب الضمان

**السندات المضمونة** — بضمان أصول أو ممتلكات مادية.

**السندات غير المضمونة** — تعتمد بالكامل على سمعة الشركة الائتمانية.

### حسب طريقة دفع الفوائد

**السندات ذات الفائدة الدورية** — تدفع فوائد بشكل منتظم كل نصف سنة أو سنة.

**السندات ذات الخصم** — لا تدفع فوائد، تُباع بسعر أقل من القيمة الاسمية، وتسترد القيمة الاسمية عند الاستحقاق، والعائد من الفرق في السعر.

**السندات ذات الفائدة الصفرية** — لا تدفع فوائد أو خصم، وإنما تعتمد على الفرق بين سعر الشراء والقيمة عند الاستحقاق.

### حسب نوع سعر الفائدة

**السندات ذات الفائدة الثابتة** — فائدة ثابتة لا تتغير.

**السندات ذات الفائدة المتغيرة** — تتغير فوائدها وفقًا لمؤشر السوق.

## كيف تربح من السندات؟

الكثيرون يعتقدون أن عوائد السندات منخفضة جدًا، لكن هذا يعكس التوازن بين المخاطر والعائد. حساب عائد السند بسيط، لنستخدم المثال السابق: 10,000 وحدة، فائدة 8% سنويًا، مدة 5 سنوات، وفائدة نصف سنوية:

كل مرة تدفع فيها الفائدة = 10,000 × (8% ÷ 2) = 400 وحدة
العائد السنوي = 400 × 2 = 800 وحدة
إجمالي العائد خلال 5 سنوات = 800 × 5 = 4,000 وحدة
مجموع المبلغ مع الفوائد = 14,000 وحدة

قد لا يبدو مثيرًا جدًا، لكنه مقارنةً بالودائع البنكية، فإن هذا العائد جيد جدًا.

### سوق تداول السندات

**السوق الأولي (السوق الأولي للإصدار)** — شراء السندات مباشرة من جهة الإصدار أو عبر وسطاء ماليين، ويجب أن تتعرف على التفاصيل مثل المدة، الفائدة، شروط الاسترداد. هذه المرحلة مهمة جدًا، فاختيارك السيئ هنا يعرضك لمخاطر مبكرة.

**السوق الثانوي (السوق المتداول)** — يُعرف في تايلاند باسم BEX (نظام التداول الإلكتروني للسندات)، حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع السندات المصدرة سابقًا كما يفعلون مع الأسهم. دورة التسوية T+2 (تتم التسوية خلال يومي عمل بعد الصفقة). تُخزن السندات في مركز الإيداع المركزي التايلاندي (TSD)، ولا تحتاج إلى حيازة ورقية فعلية.

## هل استثمار السندات في عام 2567 فكرة جيدة؟

خلال السنوات الأخيرة، بدأ عدد متزايد من الناس يركزون على السندات، وليس بدون سبب. فهناك عدة مزايا تجعل الاستثمار في السندات جذابًا:

**مرونة في اختيار المدة** — من يوم واحد إلى عشرين سنة، يمكنك اختيار ما يناسب خطتك المالية. تريد سيولة قصيرة؟ سند لمدة سنة يكفي. تخطط للتقاعد بعد عشرين سنة؟ يوجد سند لمدة عشرين سنة.

**تدفق نقدي ثابت** — خاصة مع السندات ذات الفوائد الدورية، ستتلقى مبلغًا منتظمًا. للمُتقاعدين أو من يحتاجون إلى دخل منتظم، هذه الخاصية مهمة جدًا.

**عائد يتجاوز الودائع البنكية** — فوائد السندات عادة أعلى من فوائد الودائع البنكية، وهذه حقيقة لا جدال فيها. خاصة في ظل بيئة الفائدة المنخفضة الحالية، يكون هذا الميزة أكثر وضوحًا.

**مخاطر أقل بشكل تدريجي** — مقارنة بأسهم ذات تقلبات عالية، فإن تقلبات السندات أقل بكثير، ربما ثلث تقلبات الأسهم تقريبًا.

**سيولة معقولة** — رغم أنها ليست نشطة مثل سوق الأسهم، إلا أن حجم التداول في سوق BEX الثانوي يكفي لتلبية احتياجات معظم المستثمرين.

## السندات مقابل الأسهم: من يناسبك أكثر؟

هذه ليست مسألة اختيار إما أو، بل تعتمد على وضعك الشخصي.

### الفروقات الأساسية

| البعد | السندات | الأسهم |
|--------|---------|--------|
| العائد المحتمل | ثابت ومتوقع | عالي لكنه متقلب جدًا |
| مستوى المخاطر | أقل نسبيًا | أعلى نسبيًا |
| خصائص التقلب | معتدلة ومستقرة | حادة جدًا |
| التركيز في التحليل | قدرة الشركة على السداد | نمو الأرباح |

### كيف تختار؟

**إذا كنت شابًا، وتعمل بشكل مستقر، وتستطيع تحمل خسائر قصيرة الأمد** — الأسهم خيار أفضل. على المدى الطويل، ستساعدك فوائد الفائدة المركبة على زيادة ثروتك بشكل أسرع.

**إذا كنت على وشك التقاعد، وضعك المالي أقل تحملًا، وتريد تدفقًا نقديًا ثابتًا** — السندات هي الخيار الأمثل. حماية رأس المال والدخل المستقر أهم بالنسبة لك من العوائد العالية.

**إذا كنت شخصًا عقلانيًا ومتوازنًا** — فمزيج من الأسهم والسندات هو الحل. هكذا، تستفيد من نمو الاقتصاد وتقلل من مخاطر الأسهم باستخدام استثمار السندات المستقر. في فترات تقلب السوق الشديد، هذا التوزيع يحافظ على استقرار محفظتك بشكل عام.

## الكلمة الأخيرة

سوق السندات يزداد جذبًا للمستثمرين، ليس لأنه مثير جدًا أو يضمن الثراء السريع، بل لأنه يلعب دور "الموازن" في محفظتك الاستثمارية. في ظل عدم اليقين الاقتصادي العالمي المتزايد، تصبح هذه الخاصية أكثر أهمية.

المهم أن تفهم جوهر السندات، وتعي مخاطرها، ثم تختار وفقًا لمرحلة حياتك وتفضيلاتك للمخاطر. السندات لن تجعلك ثريًا بين ليلة وضحاها، لكنها ستجعل استثمارك أكثر عقلانية وهدوءًا. وهذا يكفي لمعظم المستثمرين العاديين.