أرباح نفيديا القوية تثير موجة صعود تتلاشى بسرعة، مما يعيد مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي

نتائج نيفيديا المالية للربع الثالث قدمت بالضبط ما يحتاجه سوق متوتر يوم الخميس—لحظة من الاستقرار في تجارة الذكاء الاصطناعي المتقلبة. ومع ذلك، تبين أن تلك اللحظة كانت عابرة. أبلغت شركة أشباه الموصلات العملاقة عن مؤشرات مثيرة للإعجاب: $57 مليار في الإيرادات الفصلية، تمثل ارتفاعًا بنسبة 62% على أساس سنوي، مع توليد قطاع مراكز البيانات الخاص بها 51.2 مليار دولار ( بزيادة 66% سنويًا). رسمت الإدارة صورة متفائلة بشكل مماثل، مع توجيهها لتحقيق $65 مليار في الربع الحالي، متجاوزة بشكل كبير توقعات وول ستريت.

أثارت الأرقام في البداية حماسة عبر أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات. ارتفعت أسهم نيفيديا نفسها حوالي 5% عند الافتتاح، مما أدى إلى انتعاش أوسع للسوق. ارتفع مؤشر S&P 500 وناسداك بأكثر من 1%، بينما ارتفع مؤشر داو جونز مؤقتًا 700 نقطة. عكست هذه اللحظة المؤقتة حاجة حقيقية إلى الطمأنينة وسط أسابيع من القلق بشأن تقييمات الذكاء الاصطناعي المرتفعة وتسرع نشر رأس المال.

لكن بحلول منتصف النهار، تغير السيناريو. تراجعت جميع المؤشرات الثلاثة الرئيسية إلى المنطقة السلبية، مع تراجع نيفيديا عن مكاسبها وانزلاقها للأسفل. قدم تقرير التوظيف القوي في سبتمبر دعمًا مؤقتًا، لكن المتداولين سرعان ما حولوا تركيزهم إلى توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لبيانات CME FedWatch، ظل احتمال خفض سعر الفائدة في ديسمبر أقل من عتبة 50%، مما خفّض المعنويات التي بدأت للتو في الاستقرار.

كشف الانعكاس الحاد خلال اليوم عن هشاشة الديناميات السوقية الحالية. أشار ديفيد روزنبرغ، الاقتصادي ورئيس شركة روزنبرغ للأبحاث، إلى التأثير الكبير الذي تمارسه نيفيديا: “مر العديد من العقود منذ أن يمكن لسهم واحد أن يحرك السوق مثل نيفيديا.” نسب الأرباح إلى أنها كسرت مؤقتًا جوّ الكآبة السائد حول أسهم النمو. وأكد محلل Wedbush Securities دان آيفز بالمثل على مركزية نيفيديا في تقدم الذكاء الاصطناعي، مسلطًا الضوء على تعليق الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ حول طلب العملاء من الشركات كمحور مهم جدًا.

ومع ذلك، لا تزال الشكوك قائمة. يظل روزنبرغ، الحذر تاريخيًا بشأن القطاع، مقتنعًا بأن التقييمات قد تضخمت إلى “فقاعة بحجم ملحمي.” ويتساءل عما إذا كانت أسواق الذكاء الاصطناعي يمكن أن تتوسع ثمانية عشر ضعفًا خلال خمس سنوات كما تشير مضاعفات السعر إلى النمو الحالية. هذا التوتر—بين القوة التشغيلية الحقيقية والهياكل التقييمية غير المستدامة—يحدد المشهد الحالي للذكاء الاصطناعي.

قدمت نتائج نيفيديا تأكيدًا مؤقتًا على فرضية الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. توسع مركز البيانات بشكل قوي وتوجيهات الشركة المرتفعة تؤكد على الطلب القوي من العملاء. في الوقت نفسه، يبرز عدم قدرة السوق على الحفاظ على هذا الحماس مدى هشاشة قناعة المستثمرين فيما يتعلق بالربحية على المدى الطويل والمتانة التنافسية في هذا القطاع الذي يتطلب رأس مال كبير.