تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر 12 سيؤدي إلى اضطرابات في ثلاثة أصول رئيسية، وتوقعات الدولار الأمريكي تتباين

البيانات الخاصة بالتوظيف التي ستصدر عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي تثير اهتمام السوق في الآونة الأخيرة. ستشمل التقارير التي ستنشر في 16 ديسمبر بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر أكتوبر وبيانات التوظيف غير الزراعي الكاملة لشهر نوفمبر، مع أهمية خاصة لبيانات نوفمبر.

توقعات السوق والعوامل الموسمية تتداخل

يتوقع المحللون أن ينخفض عدد الوظائف غير الزراعية شهريًا بمقدار 10,000 وظيفة في أكتوبر، ثم يعاود الارتفاع بشكل ملحوظ ليصل إلى زيادة قدرها 130,000 وظيفة في نوفمبر. لكن الاقتصاديين يحذرون من أن هذا الانتعاش قد يكون ناتجًا بشكل رئيسي عن تأثيرات التعديل الموسمي، وليس عن تحسن حقيقي في طلب سوق العمل. وأشار فريق أبحاث مجموعة سيتي إلى أن البيانات السطحية المعاد تشكيلها لا تعكس الحالة الحقيقية لسوق التوظيف.

لا يمكن التقليل من تأثير توقف الحكومة على جمع البيانات، حيث يرى كيفن فلاناغان، مسؤول استراتيجية الدخل الثابت في WisdomTree، أن قيمة التقرير هذا الأسبوع محدودة، ويجب على السوق أن يركز على تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر ديسمبر المعلن في 9 يناير 2026، والذي سيكون مبنيًا على أساس إحصائي أكثر اكتمالاً.

توقعات خفض الفائدة من قبل البنك المركزي تتأخر

تشير إشارة أحدث خريطة النقاط التي أصدرها الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التخطيط هو لخفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط في عام 2026، لكن المتداولين يراهنون على فرصتين لخفض الفائدة. وفقًا لبيانات أداة FedWatch الخاصة بمجلس العقود الآجلة، يتوقع السوق أن يكون الخفض التالي في أبريل 2026 بنسبة احتمالية تصل إلى 61%، وهو أكثر تفاؤلاً من الجدول الزمني الذي أشار إليه البنك المركزي رسميًا.

قال جورج كاترامبوني، مدير الدخل الثابت في DWS Americas، إن مسار سوق العمل هو الذي سيحدد مسار أسعار الفائدة، لذا فإن بيانات NFP لهذا الأسبوع تعتبر نافذة مهمة لمراقبة توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وتوقع مورغان ستانلي أن الدولار سينخفض بنسبة حوالي 5% في النصف الأول من عام 2026، مما يشير إلى أن السوق يخصص سعرًا كافيًا لدورة خفض الفائدة.

على العكس، يعارض اقتصاديون من سيتي ذلك، معتقدين أن أساسيات الاقتصاد الأمريكي لا تزال قوية، ومن المتوقع أن تظل جاذبة لرأس المال الأجنبي، مما يدعم سعر صرف الدولار. ويعتقدون أن دورة الدولار في عام 2026 تحمل إمكانيات للانتعاش.

بيانات التوظيف غير الزراعي ستحدد اتجاه الثلاثة أصول الكبرى

إذا جاءت بيانات التوظيف بأداء يفوق التوقعات، فسيعزز ذلك إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة، مما سيدعم ارتفاع الدولار ويضغط على أداء الأسهم الأمريكية والذهب.

أما إذا جاءت البيانات أدنى من التوقعات، فسيؤدي ذلك إلى تعزيز توقعات خفض الفائدة، وسيتعرض الدولار لضغوط هبوط، بينما ستستفيد الذهب والأسهم الأمريكية من بيئة ملائمة. هذا الثنائي من النتائج يجعل بيانات التوظيف غير الزراعي نقطة انطلاق لتقلبات السوق في الأسابيع القادمة، ويجب على المستثمرين مراقبتها عن كثب.