O Ciclo de Alta das Criptomoedas: De 2023 a 2024, o que nos espera?

Um ano de recuperação notável

O panorama dos ativos digitais experimentou uma transformação significativa em 2023. Aquelas investidores que se atreveram a entrar durante o turbulento segundo semestre de 2022 estão presenciando retornos consideráveis. Agora, a questão que todos colocam é se este movimento positivo persistirá durante 2024. Para responder a esta questão, é fundamental revisar os antecedentes recentes e compreender os mecanismos que impulsionam o mercado de criptomoedas.

Compreendendo a arquitetura do mercado digital

Antes de analisar as perspetivas futuras, é necessário entender como funciona este ecossistema. O mercado dos ativos digitais é composto por nove atores principais cuja interação determina a dinâmica entre a oferta e a procura:

Os protagonistas do mercado:

Os projetos blockchain constituem o coração da oferta. Atualmente existem aproximadamente 8.882 criptomoedas registadas, cada uma representando empreendimentos tecnológicos diversos. Segundo dados especializados, este número continua a crescer, embora nem todas consigam sustentabilidade a longo prazo.

Os fundos de capital de risco investem nas fases iniciais destes projetos, participando em rondas de financiamento e ICO. O seu horizonte de investimento tende a ser de longo prazo.

As baleias (grandes acumuladores de tokens) possuem capacidade para mover mercados de forma significativa. O seu foco é predominantemente especulativo, com horizontes de curto a médio prazo.

Os investidores minoristas constituem a base mais ampla do mercado. Embora muitos adotem abordagens especulativas através de trading frequente, aqueles que mantêm posições a longo prazo tendem a obter os melhores rendimentos.

Os fundos institucionais gerem capitais consideráveis em busca de máxima rentabilidade. A sua entrada em massa ainda está pendente, mas já existe uma longa lista de empresas a preparar produtos derivados sobre Bitcoin e Ethereum.

As plataformas de troca centralizadas (CEX) facilitam transações 24/7 com comissões, oferecendo serviços de custódia complementares.

As plataformas descentralizadas (DEX) permitem trocas diretas entre pares com custos operacionais menores, evitando intermediários.

Os intermediários bolsistas tradicionais expandiram a sua oferta para incluir criptomoedas, tanto à vista como em derivados (CFD), respondendo à crescente procura.

As autoridades reguladoras nacionais estabelecem o quadro legal. Atualmente, define-se a fronteira entre valores tradicionais e criptomoedas, o que moldará significativamente o desenvolvimento futuro do setor.

Metodologia para avaliar criptomoedas

Para maximizar a probabilidade de sucesso no investimento, é indispensável analisar cada projeto a partir de quatro dimensões integradas: análise fundamental, dinâmica de oferta, pressão de procura e análise técnica.

Esta avaliação multidimensional revela-se crítica. Imagine um projeto com excelentes fundamentos tecnológicos, mas adquirido a preço excessivo no pico do ciclo de 2021. Ou então, um projeto sem limite máximo de fornecimento, com milhares de milhões de tokens ainda por emitir. Para que tal projeto aumente a sua capitalização, seria necessária uma entrada de capital massiva.

Aplicar a Metodologia DACS (Padrão de Classificação de Ativos Digitais) facilita a segmentação do mercado em sete grandes setores: Informática, Divisas, DeFi, Cultura e Entretenimento, Plataformas de Contratos Inteligentes, Digitalização e Moedas Estáveis. Esta categorização permite orientar investimentos de forma mais estratégica, semelhante à forma como os investidores profissionais diversificam em mercados bolsistas convencionais.

Os catalisadores do crescimento em 2023

O halving do Bitcoin em perspetiva

O algoritmo do Bitcoin reduz a recompensa de mineração à metade a cada 210.000 blocos, processo que ocorre aproximadamente de quatro em quatro anos. Este mecanismo garante que a oferta de novos tokens diminua progressivamente, aumentando a escassez e, teoricamente, o valor do ativo.

Analisando o histórico: no primeiro halving, o Bitcoin cotava a $12 y e aumentou 950% em seis meses. O segundo halving gerou aumentos de 38% (6 meses) e 286% (12 meses). O terceiro, em maio de 2020, produziu incrementos de 83% (6 meses) e 562% (12 meses).

Com o próximo halving agendado para abril de 2024, a perceção de menor disponibilidade tende a influenciar significativamente o preço nos períodos subsequentes. O Bitcoin, além disso, exerce um efeito multiplicador sobre o resto do ecossistema de criptomoedas.

Expectativas institucionais: O ETF à vista

A falta de regulamentação clara tem impedido a entrada em massa de “dinheiro profissional” no mercado. No entanto, esta situação poderá mudar radicalmente. Grandes gestoras de investimento solicitaram em 2023 a aprovação de um ETF Bitcoin à vista nos Estados Unidos.

Embora atualmente exista um ETF baseado em futuros, o novo produto exigiria compras efetivas de Bitcoin subjacente. Os participantes em futuros tipicamente apenas especulam com o preço, sem possuir o ativo. Se os novos ETFs forem aprovados, instituições como a BlackRock (o maior gestor de ativos do planeta, com 9,42 trilhões em ativos sob gestão) deverão adquirir Bitcoin à vista, gerando uma pressão de procura significativa.

A revolução da inteligência artificial

O boom do ChatGPT e das ferramentas de IA generativa impulsionou tecnológicas como a Nvidia. As criptomoedas orientadas para inteligência artificial representam projetos que constroem estas ferramentas aproveitando a tecnologia blockchain. Ao contrário de simples meios de troca, estes tokens funcionam como instrumentos de utilidade e participação em projetos de IA, análogos a ações digitais.

Expansão da capitalização do mercado

Existe um conceito errado sobre os preços: “aumentam quando a oferta é maior que a procura”. Na realidade, os preços sobem quando os compradores estão dispostos a pagar progressivamente mais, convencidos de uma tendência ascendente.

A capitalização total do mercado de criptomoedas cresceu 99,2% durante 2023, representando aproximadamente 750 mil milhões de dólares em novo valor. O volume transacionado (140 biliões de dólares) atualmente supera amplamente a sua média semestral (79 biliões). Os indicadores técnicos confirmam que não há deslocamentos significativos de preço sem aumento palpável do volume.

O Índice de Mercado da CoinDesk (CMI), que integra de forma ponderada as principais criptomoedas, atingiu um crescimento de 123% em 2023, chegando a 1.781,12 pontos. Bitcoin e Ethereum representam 62% e 20% do índice respetivamente, seguidos por XRP, Solana e Cardano.

Interesse aberto em derivados: Sinal de confiança

O interesse aberto em futuros de Bitcoin e Ethereum experimentou aumentos notáveis desde agosto. Para os futuros de Bitcoin, atingiu 17.321 contratos pendentes, enquanto Ethereum chegou a 6.114. Quando o interesse aberto aumenta juntamente com os preços, significa que novos participantes entraram ou os existentes elevaram significativamente as suas posições.

Este fenómeno é crítico: os investidores profissionais monitorizam constantemente estes indicadores. Se o mercado antecipa aumentos futuros, é provável que os preços à vista eventualmente acompanhem essa expectativa.

Os três cenários macroeconómicos de 2024

A continuidade do rally depende principalmente do equilíbrio entre a luta contra a inflação e o desempenho económico. Três cenários parecem plausíveis:

Cenário de inflação descendente e estabilidade

Se a inflação continuar a ceder e a atividade económica se mantiver estável ou melhorar, tanto o Banco Central Europeu como a Reserva Federal poderão pausar aumentos de taxas, iniciando eventualmente cortes. Condições monetárias mais flexíveis favoreceriam ações tecnológicas de alto crescimento. No entanto, os retornos para criptomoedas permaneceriam incertos, pois as ações de crescimento poderiam tornar-se mais atrativas relativamente.

Cenário de inflação repuntante e aceleração económica

Se a inflação ressurgir e a economia acelerar, é provável que as autoridades monetárias retomem aumentos de taxas, gerando correções nos mercados acionistas e aumentando o atrativo do Bitcoin como cobertura inflacionária, dada a sua oferta fixa e natureza semelhante ao ouro.

Cenário de estagflação

Se a atividade desacelerar de forma sustentada enquanto a inflação persiste, os bancos centrais enfrentariam um dilema: aumentar taxas (prejudicando a economia) ou reduzi-las (permitindo inflação). A persistência inflacionária poderia levar investidores a recorrer ao Bitcoin, potenciando todo o mercado de criptomoedas, embora taxas mais altas impactassem negativamente o setor tecnológico em geral.

A rentabilidade relativa em perspetiva

Durante 2023, o Bitcoin gerou um rendimento de 79,85%, ou seja, 6,3 vezes superior ao S&P 500 e 2,5 vezes ao NASDAQ 100. Ethereum proporcionou 40,45%, ainda 3,2 vezes superior ao S&P 500 e 1,3 vezes ao NASDAQ 100.

Projetos de menor capitalização frequentemente oferecem rendimentos de três dígitos, embora com risco proporcionalmente maior.

Recomendações para investidores em 2024

Sim, vale a pena investir em criptomoedas em 2024, mas implementando uma metodologia rigorosa. Diversificar capital entre ativos de alta capitalização (Bitcoin, Ethereum) e projetos de menor escala com maior potencial de crescimento é estrategicamente recomendável. As chamadas “criptogemas” podem multiplicar o capital 10X, 50X, 100X ou mais.

Holding versus trading

Historicamente, os melhores rendimentos provêm do investimento a longo prazo ou holding de criptomoedas, aplicando o mesmo princípio que na inversão acionária. No entanto, o trading permite potenciar o capital mais rapidamente, embora com risco elevado. A estratégia ótima poderá combinar ambos os enfoques: uma porção para hold a longo prazo e outra para trading ativo, sempre que se gerencie profissionalmente o risco e se possua experiência suficiente.

Conclusão: Preparar-se para múltiplos caminhos

O mercado de criptomoedas enfrenta 2024 com fundamentos sólidos: halvings agendados, potencial aprovação de produtos institucionais, revolução tecnológica em IA e sinais de confiança de indicadores de derivados. No entanto, a macroeconomia global permanece como variável crítica.

Fatores geopolíticos (conflitos na Ucrânia e Oriente Médio) e ciclos eleitorais (especialmente nos Estados Unidos) acrescentam complexidade. Os investidores que desenvolverem metodologias sólidas de análise e aplicarem disciplina na gestão de risco estarão melhor posicionados para capitalizar as oportunidades que 2024 apresentar, independentemente do cenário que se concretize.