Mengerti Sekilas Perbedaan Antara Listing dan Over-the-Counter! Panduan Lengkap tentang Pasar OTC, Saham AS, dan Saham Taiwan

Ingin berinvestasi saham tetapi bingung dengan konsep listing, OTC, dan emerging market? Artikel ini akan mengungkap misteri di balik ketiga konsep tersebut, dari definisi dasar hingga praktik langsung, sehingga Anda dapat menjadi investor berpengalaman dalam satu langkah.

Pahami Perbedaan Esensial dari Tiga Pasar Utama

Apa itu listing?

Listing adalah perusahaan yang terdaftar dan diperdagangkan di bursa efek resmi. Sebagai contoh di Taiwan, perusahaan yang terdaftar di “Taiwan Stock Exchange” (TWSE); di pasar AS ada dua bursa utama yaitu New York Stock Exchange (NYSE) dan NASDAQ.

Karakteristik utama listing:

• Pengawasan ketat: Komisi sekuritas menetapkan standar ketat untuk perusahaan yang ingin listing, demi melindungi hak investor
• Pengungkapan berkelanjutan: Setelah listing, perusahaan harus mengumumkan data keuangan setiap kuartal; jika tidak memenuhi syarat, akan dicabut dari daftar
• Ukuran perusahaan: Mayoritas adalah perusahaan besar yang matang, seperti TSMC, MediaTek, dll.

Karakteristik perdagangan saham yang terlisting:

• Volume transaksi tinggi, likuiditas baik, beli dan jual kapan saja
• Fluktuasi relatif stabil, risiko dapat dikendalikan
• Sangat cocok untuk pemula dan investor konservatif

Apa itu OTC?

Platform perdagangan OTC adalah “Over-the-Counter” (TPEx), berbeda dari listing di bursa yang terpusat, OTC menggunakan metode broker dealer yang memegang stok sendiri. Pasar ini menawarkan berbagai produk keuangan termasuk saham, obligasi, forex, kripto, dan derivatif.

Karakteristik investasi OTC:

• Persyaratan aplikasi lebih longgar, potensi pertumbuhan lebih tinggi, tema yang beragam
• Fluktuasi besar, tetapi peluang pertumbuhan juga meningkat
• Volume transaksi sedang, likuiditas sedikit di bawah listing
• Cocok untuk investor yang bersedia menanggung risiko dan mencari saham pertumbuhan

Apa itu Emerging Stock Board?

Emerging Stock Board adalah platform transisi bagi perusahaan yang belum memenuhi standar OTC tetapi ingin mengumpulkan dana secara terbuka dan membangun reputasi pasar. Perusahaan umum termasuk startup, biotech, perusahaan R&D, dan tim dengan tema menarik yang baru berdiri.

Risiko dari OTC:

• Tanpa batasan fluktuasi harga: harga saham bisa sangat volatil
• Volume transaksi sangat rendah: likuiditas buruk, bisa terjadi order tidak terisi
• Informasi kurang transparan: pengungkapan laporan keuangan jauh di bawah listing dan OTC
• Peluang dan risiko seimbang, sangat tidak disarankan untuk pemula

Perbandingan Listing dan OTC secara Ringkas

Syarat Pendaftaran Listing dan OTC di Berbagai Tempat

Syarat listing di Taiwan

Perusahaan harus memenuhi:

1. Usia perusahaan: Berdiri minimal 3 tahun sesuai UU Perusahaan
2. Modal disetor: Minimal NT$600 juta
3. Kinerja keuntungan (salah satu terpenuhi):
   • Laba sebelum pajak dua tahun berturut-turut minimal 6% dari modal saham
   • Rata-rata dua tahun terakhir ≥6%, dan laba tahun terakhir lebih baik dari tahun sebelumnya
   • Lima tahun terakhir laba ≥3%
4. Jumlah pemegang saham: Minimal 500 pemegang saham terdaftar, selain internal dan perusahaan yang memegang >50%, dan total saham mereka ≥20% atau 10 juta saham

Syarat OTC di Taiwan

Persyaratan lebih longgar:

1. Usia perusahaan: Berdiri minimal 2 tahun lengkap
2. Modal disetor: Minimal NT$50 juta
3. Kinerja keuntungan (salah satu):
   • Laba sebelum pajak tahun terakhir >4% dari modal, tanpa kerugian kumulatif
   • Dua tahun terakhir laba ≥3%
   • Rata-rata dua tahun ≥3%, dan tahun terakhir lebih baik dari sebelumnya; laba tahun terakhir minimal NT$4 juta
4. Jumlah pemegang saham: Minimal 300 pemegang, selain internal dan perusahaan >50%, dan saham mereka ≥20% atau 10 juta saham

Syarat listing di AS

Persyaratan NYSE biasanya paling ketat, NASDAQ memiliki tiga pasar berbeda:

NYSE utama:

• Minimal 5.000 investor
• 2,5 juta saham yang dimiliki publik
• Kapitalisasi pasar publik US$100 juta
• Harga IPO minimal US$4
• Ekuitas minimal US$15 juta

NASDAQ Global Market:

• Minimal 450 investor
• 1,25 juta saham publik
• Kapitalisasi pasar publik US$45 juta
• Ekuitas minimal US$30 juta
• Laba sebelum pajak 3 tahun kumulatif US$11 juta, dan laba tahun terakhir ≥US$2,2 juta

NASDAQ Capital Market:

• Minimal 300 investor
• 1 juta saham publik
• Kapitalisasi pasar publik US$15 juta
• Ekuitas US$0,5–4 juta (bervariasi)
• Perusahaan yang beroperasi minimal 2 tahun dan belum profit bisa listing

Syarat OTC di AS

Lebih longgar lagi. Tanpa syarat ketat, perusahaan bisa listing di OTCQX, OTCQB, atau Pink Market. Cukup kirim dokumen dan jamin harga saham minimal $0.01 selama 30 hari terakhir. Pink Market paling mudah, cukup kirim formulir ke FINRA, tanpa perlu pengungkapan keuangan atau pendaftaran ke SEC.

Struktur Tiga Tingkat Pasar OTC AS

OTCQX (Market terbaik)

Pengawasan paling ketat. Tidak cocok untuk saham murah, shell company, atau perusahaan bangkrut. Perusahaan harus melaporkan kondisi keuangan ke SEC, termasuk perusahaan yang sudah listing di luar negeri dan yang berencana listing di NYSE atau NASDAQ.

OTCQB (Market risiko)

Perantara antara listing dan Pink Market. Fokus pada perusahaan tahap awal dan berkembang. Tidak ada standar keuangan minimum (mengizinkan saham murah, shell), tetapi tidak termasuk perusahaan bangkrut. Perusahaan harus menyediakan laporan keuangan tahunan sesuai standar akuntansi.

Pink Market

Pasar paling longgar. Perusahaan bisa listing tanpa syarat apa pun, cukup kirim formulir ke FINRA. Banyak perusahaan di pasar ini, tidak wajib lapor ke SEC, dan tidak wajib mengungkap keuangan. Karena sangat rendah syaratnya, risiko tertinggi. Film “Wall Street Wolf” menampilkan karakter utama yang jual beli saham Pink Market.

Bagaimana membeli saham listing, OTC, dan emerging?

Perdagangan saham listing

Taiwan: Buka rekening di broker Taiwan, bisa langsung transaksi

AS:

• Buka rekening di broker asing atau melalui perantara
• Jam perdagangan: Senin-Jumat 9:30–16:00 ET
• Perhatikan perbedaan waktu:
  • Daylight Saving (Mar–Nov): 21:30–4:00 waktu Taiwan
  • Standard Time (Nov–Mar): 22:30–5:00 waktu Taiwan
• Libur pasar AS

Cocok untuk: Pemula, investor konservatif, penggemar saham unggulan, investor jangka panjang

Perdagangan saham OTC

Taiwan: Perlu minta broker untuk order dan tanda tangan kontrak

AS: Sebagian besar broker luar negeri mendukung perdagangan OTC, cukup buka rekening dan mulai

Cocok untuk: Investor yang sudah paham pasar, mampu menanggung risiko sedang; suka mencari saham pertumbuhan dan tema jangka pendek

Perdagangan saham emerging

Paling sulit. Investor harus memastikan broker punya “kualifikasi perdagangan emerging”, aktifkan fitur di cabang atau online. Karena risikonya tinggi, harus tanda tangan risk warning.

Keterbatasan khusus:

• Hanya bisa pakai order saham tunai, tidak bisa margin, short, atau intraday
• Perdagangan harus satu lot (1.000 saham)
• Negosiasi, bukan otomatis, lambat dan harga bisa melonjak
• Tanpa batasan fluktuasi, likuiditas rendah

Cocok untuk: Pengambil risiko tinggi; paham analisis saham, mampu menilai keaslian; dana kecil dan mampu menanggung volatil ekstrem; trader aktif

Kelebihan dan kekurangan investasi di pasar listing dan OTC

Saham listing

Kelebihan:

• Potensi pengembalian besar: Data menunjukkan, rata-rata return S&P 500 selama 30 tahun terakhir sekitar 10%, jauh di atas obligasi 5%
• Dividen: Banyak perusahaan membayar dividen kuartalan, memberi pendapatan pasif
• Lindung nilai inflasi: Return saham biasanya mengalahkan inflasi, S&P 500 dan Dow Jones selama 30 tahun terakhir sekitar 10% dan 8.7%

Risiko:

• Volatilitas pasar: Bisa kehilangan lebih dari 10% dalam waktu singkat, hal umum di pasar
• Biaya riset tinggi: Perlu waktu belajar fundamental dan teknikal, terus mengikuti perkembangan saham yang dibeli

Saham OTC

Kelebihan:

• Lebih banyak pilihan: Banyak perusahaan luar negeri yang masuk OTC, memberi lebih banyak opsi
• Biaya masuk rendah: Harga saham relatif murah, dengan modal kecil bisa meraih keuntungan besar, misalnya saham $1 naik ke $1.5, return 50%

Risiko:

• Pengawasan terbatas: Informasi perusahaan OTC jarang, beberapa bahkan tidak mengungkap data, sangat spekulatif dan berisiko tinggi
• Volume rendah: Bisa mengalami tidak ada pembeli, menyebabkan gagal transaksi, delay, spread melebar
• Volatilitas tinggi: Respons terhadap data makro sangat besar, saat pengumuman data bisa terjadi fluktuasi besar

Tiga saran awal untuk pemula

Evaluasi kondisi keuangan sendiri

Hitung dulu dana yang bisa dipakai untuk investasi. Pahami penghasilan, pengeluaran, utang, dan tabungan. Tentukan jumlah dana yang realistis. Investasi saham adalah cara menambah nilai, bukan jalan pintas cepat kaya. Jangan taruh seluruh aset di pasar saham.

Lakukan riset dan belajar

Pahami dasar-dasar investasi saham. Baca laporan keuangan dan analisis industri dari analis. Informasi yang sudah diproses lebih mudah dipahami dan membantu membuat keputusan tepat.

Tetapkan tujuan yang jelas

Investasi harus punya target agar berhasil. Buat target keuangan bulanan dan tahunan, dan jalankan rencana secara konsisten. Dengan tujuan, Anda tidak akan terpengaruh berita harian dan fluktuasi jangka pendek, sehingga lebih rasional menghadapi pasar.

Saran investasi: Saham OTC berisiko tinggi dan lebih sulit, pemula sebaiknya mulai dari saham listing, lalu secara bertahap eksplorasi OTC. Perbedaan utama antara listing dan OTC bukan hanya regulasi, tetapi juga risiko dan imbal hasil. Pilih pasar yang sesuai dengan toleransi risiko Anda, karena itu kunci keberhasilan investasi jangka panjang.