خريطة استثمار صناعة أشباه الموصلات: استكشاف فرص أسهم الرقائق في تايوان والعالم لعام 2024

من “النفط الجديد” إلى فرص استثمارية جديدة

باعتباره “دماغ” التكنولوجيا الإلكترونية، يلعب半導體 دورًا لا غنى عنه في موجة التحول الرقمي للاقتصاد العالمي. مقارنةً بالتشغيل السلبي للمنتجات الإلكترونية التقليدية، تمنح半導體 الأجهزة الحديثة حياة ذكية — سواء كانت صناعية 4.0، حوسبة سحابية، تقنية 5G، سيارات الطاقة الجديدة، أو حتى الذكاء الاصطناعي التوليدي المدفوع مؤخرًا بواسطة ChatGPT — كلها توسع باستمرار حدود تطبيقات الرقائق.

هذا التنوع المستمر في الطلب والنمو المستدام يوفر فرصًا جديدة لاختيار أهداف استثمار半導體 بدقة.

منطق الاستثمار الناتج عن تقسيم الصناعة وتفصيله

تجاوز半導體 الحديثة نموذج التكامل الرأسي التقليدي، وتحولت إلى نظام تقسيم مهني متخصص:

مجموعة تصميم الرقائق (Fabless) تشمل كوالكوم(QCOM)، Broadcom(AVGO)، إنفيديا(NVDA)، وتتمتع بمزايا الأصول الخفيفة، وتكاليف تشغيل منخفضة، لكنها تتحمل مخاطر تقلبات السوق.

مجال تصنيع الرقائق (Foundry) ممثلًا بـ TSMC(TSM)، GFS(GFS)، يتطلب استثمارات ضخمة مستمرة للحفاظ على ريادة العمليات، ويظهر بشكل عام نمط احتكار أقلية.

مورد معدات ومواد半導體 يشمل شركات مثل أمت(AMAT)، ASML(ASML)، LRCX(، يواجه تحديات تتعلق بكثافة رأس المال العالية وتقلبات السوق.

في إطار هذا التقسيم، تعتبر تصميم الرقائق، تصنيع الرقائق، ومعدات الإنتاج من المجالات التي تتميز بـ"المنحدر الطويل والثلوج الكثيفة"، وتصبح محور اهتمام المستثمرين الحاليين.

رواد تصميم الرقائق: الشركات التي تسيطر على موجة الذكاء الاصطناعي

إنفيديا)NVDA(: رائدة عصر شرائح الذكاء الاصطناعي

ارتفعت أسهم NVDA.US بنسبة 77% هذا العام، وأصبحت أكثر أهداف الاستثمار إشراقًا في السوق. بفضل ميزتها التنافسية في تقنية GPU، تتصدر إنفيديا موجة الذكاء الاصطناعي التوليدي بشكل مطلق. وفقًا لتوقعات السوق، ستصل الطلبات على GPU حول العالم إلى 30,000 وحدة، وتتمتع إنفيديا بميزة لا مثيل لها في هذا المجال. على الرغم من ارتفاع سعر السهم بشكل كبير، لا بد للمستثمرين من الانتباه لإدارة المخاطر.

كوالكوم)QCOM(: العمود الفقري لتقنية 5G وإنترنت الأشياء

بصفتها رائدة في ابتكار التكنولوجيا اللاسلكية، تسيطر QCOM.US على 53% من سوق شرائح 5G الأساسية. من المتوقع أن ينمو سوق الشركة من 100 مليار دولار حاليًا إلى 700 مليار دولار بحلول 2030، مع استمرار مساهمة مجالات مثل الواقع المعزز/الواقع الافتراضي، السيارات الذكية، وإنترنت الأشياء الصناعي في دفع النمو.

Broadcom)AVGO(: البطل الخفي في شرائح الاتصالات

ارتفعت أسهم AVGO.US بنسبة 21% هذا العام، لتصل إلى 1344 دولارًا، وتغطي أعمالها شبكات مراكز البيانات، تطبيقات الشركات، مكونات الهواتف الذكية، وغيرها. من خلال عمليات استحواذ مستمرة لتوسيع خطوط منتجاتها، رسخت Broadcom مكانتها الاحتكارية في مجالاتها، ويعزز استثمارها في الذكاء الاصطناعي و5G من أدائها المالي.

AMD): المنافس في شرائح الخوادم

خلال السنوات الأخيرة، تعمقت AMD.US في التعاون مع عمالقة التكنولوجيا مثل مايكروسوفت وآبل، وتتنافس تدريجيًا على حصتها السوقية. ارتفع سعر السهم بنسبة 7% ليصل إلى 157 دولارًا، مع توقعات بتوسيع حصتها العالمية عبر تقنيات 7 نانومتر وما بعدها.

التصنيع و المعدات: مسار استثماري آخر

رائد تصنيع الرقائق في تايوان(TSM): مركز تصنيع الشرائح العالمي

باعتبارها أكبر مصنع للرقائق في العالم، بلغت قيمة TSM هذا العام 717.2 مليار دولار، ونسبة السعر إلى الأرباح 27.3، وعائد التوزيعات 1.6%. تمثل أسهم 半導體 التايوانية نموذجًا للشركات ذات رأس المال الثقيل — تتطلب استثمارات مستمرة للحفاظ على ريادتها، وتسيطر على شريان صناعة الرقائق العالمية.

ASML(: المحتكر في آلات الطباعة الضوئية

ارتفعت أسهم ASML.US بنسبة 22% هذا العام، وهي المزود الوحيد لآلات الطباعة الضوئية EUV على مستوى العالم. تتعاون بشكل عميق مع شركات تصنيع الرقائق مثل سامسونج، TSMC، إنتل، ويؤكد احتكارها على قيمة استثمارها طويلة الأمد — الطلب المستمر على الصناعة يعني أن هذه الأعمال لا يمكن أن تقوم إلا بواسطة ASML.

أمت)AMAT(: متعدد المواهب في معدات半導體

ارتفعت أسهم AMAT.US بنسبة 26% العام الماضي، لتصل إلى 203 دولارات، ونسبة السعر إلى الأرباح 23.93، وتعد أكبر مورد لمعدات التصنيع半導體 في العالم. تقدم الشركة حلولًا عالية الكفاءة وتتمتع بقيمة عالية مقابل السعر، وستستفيد بشكل مستمر من الطلب على شاشات الكريستال السائل، والطاقة الشمسية، و5G، وإنترنت الأشياء، والذكاء الاصطناعي.

LRCX): المزود الرئيسي لمعدات الحفر والتآكل

ارتفعت أسهم LRCX.US بنسبة 18.4% هذا العام، لتصل إلى 925 دولارًا، ونسبة PE تبلغ 34. على الرغم من ارتفاع التقييم، فإن الطلب على عمليات الترسيب، والتآكل، والتنظيف في تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي يزداد، مما يمنح الشركة مجالًا للمزيد من النمو. يمكن النظر في الشراء عند التصحيح السوقي.

فرص ومخاطر التحول في التصنيع التقليدي للرقائق

德州儀器(TXN): الحصن المنيع لرقائق المحاكاة

ارتفعت أسهم TXN.US بنسبة 5% هذا العام، ونسبة PE 27، كأكبر شركة تصنيع半導體 للمحاكاة في العالم، تتمتع منتجاتها بميزة عدم الاستبدال وصعوبة التفوق، مما يوفر حماية طبيعية. تشكيلة منتجات غنية، شبكة مبيعات قوية، سنوات من البحث والتطوير، وقدرة إنتاج عالمية، تخلق ميزة تنافسية لا تتزعزع.

إنتل(INTC): تحديات وفرص قديمة في شرائح الحواسيب الشخصية

انخفضت أسهم INTC.US بنسبة 36% هذا العام، لتصل إلى 31.88 دولار، ونسبة PE 32.87، وتعد الوحيدة بين القادة التي تراجعت. السبب الرئيسي هو نقص العملاء لمصانع التصنيع الجديدة، وصعوبة تحقيق أرباح من نموذج الإنتاج الذاتي، والاستثمار الكبير في البحث والتطوير الذي لم يثمر بعد. ومع ذلك، فإنها فرصة شراء مخفية — فبنجاحها في “التفوق في المنعطف”، ستُعاد تقييمات نموها، وسيعطي تطور السيارات الذكية وتحسن سوق الحواسيب الشخصية دفعة جديدة.

مِغْنِيسيا(MU): نجم انتعاش شرائح الذاكرة

ارتفعت أسهم MU.US بنسبة 34.7% هذا العام، وتحتل المركز الثالث في سوق DRAM بنسبة 22.52%، والمركز الرابع في NAND بسرعة الوميض. على الرغم من تضرر أدائها العام الماضي، إلا أن عودة الطلب السوقي قد تفتح فترات نمو قوية.

دورة السوق ووقت التمركز

تظهر صناعة半導體 دورة تتراوح بين 4-5 سنوات، وبدأت هذه الدورة في النصف الثاني من 2019، وارتفعت في 2020 بسبب نقص الشرائح عالميًا، وبلغت ذروتها في أكتوبر 2021. بناءً على ذلك، من المتوقع أن تظهر قاع الدورة الحالية في الربع الثالث أو الرابع من هذا العام، وغالبًا ما تتفاعل السيولة قبل حوالي نصف سنة.

هذا يعني أن الوقت الحالي هو فرصة تدريجية للتمركز في半導體، استعدادًا للجولة القادمة من الانتعاش. لقد بدأت مؤشرات قاع المواد الخام في الظهور، رغم أن الطلب على الإلكترونيات الاستهلاكية لا يزال ضعيفًا، إلا أن الطلب على 5G، والذكاء الاصطناعي، وغيرها من المجالات الناشئة سيستمر في الدفع للأعلى.

العوامل الثلاثة التي تحدد اتجاه سعر السهم

تغير هيكل الطلب في السوق النهائي: من الحواسيب والهواتف التقليدية إلى إنترنت الأشياء، اتصالات 5G، الذكاء الاصطناعي، والإلكترونيات في السيارات. من المتوقع أن تصل شحنات أجهزة 5G إلى 1.48 مليار وحدة في 2023، وأن ينمو عدد أجهزة إنترنت الأشياء بنسبة 38.5%، وأن ينمو سوق الإلكترونيات في السيارات بنسبة 35.1%، مما يجعل الطلب الجديد محركًا رئيسيًا لارتفاع الأسعار.

دلالة مستويات المخزون: تعكس مخزونات半導體 العالمية مباشرة علاقة العرض والطلب. المخزون العالي يشير إلى ضعف الطلب أو فائض العرض، مما يضغط على أسعار الأسهم؛ بينما المخزون المنخفض يدل على طلب قوي أو فجوة، وهو إشارة إيجابية.

الابتكار التكنولوجي ومزايا المنافسة: تنوع وتخصص شرائح الذكاء الاصطناعي، وزيادة طاقة الإنتاج ونسبة النجاح لآلات الطباعة الضوئية EUV، كلها تقنيات ترفع من قيمة الشركات ذات الصلة إلى مستويات جديدة.

المخاطر التي يجب أن يحذر منها المستثمرون

عدم اليقين الاقتصادي الكلي: رفع أسعار الفائدة والمخاطر المصرفية قد تؤثر بشكل غير متوقع على شركات الشرائح، ويجب متابعة توجهات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي باستمرار.

تصاعد المنافسة التكنولوجية: أي تأخر في التصميم، العمليات، أو التعبئة والتغليف قد يؤدي إلى تراجع سريع في الحصة السوقية وأسعار الأسهم. تعتمد القدرة التنافسية طويلة الأمد على استثمارات الشركات في البحث والابتكار.

عدم اليقين في انتعاش الطلب النهائي: متى ستعود طلبات الإلكترونيات الاستهلاكية، الهواتف، والحواسيب الشخصية، لا تزال غير مؤكدة، ويجب التحقق من استدامة الطلب على مراكز البيانات، والحوسبة السحابية، وقوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي.

في ظل هذا البيئة السوقية المعقدة، يتطلب الأمر تمييزًا دقيقًا لمستقبل الصناعة، الشركات الرئيسية، ووقت التمركز المناسب، لالتقاط فرص الربح في استثمار半導體.