黃金還在漲？2025年這波行情能追嗎｜分析給你看

最近黃金的熱度有多高？10月衝破每盎司4,400美元歷史新高後，雖然出現回調，但市場的觀望氣氛依然濃厚。投資人都在問：現在進場是不是太晚了？這波黃金行情還會繼續嗎？

與其盲目跟風，不如先搞清楚金價到底為啥漲、怎麼漲的。

金價飆升背後的三大推手

央行狂買黃金

首先看央行的動作。根據世界黃金協會（WGC）數據，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，比上季增長28%。前9個月累計購金約634噸，這個購買力度有多猛？76%受訪央行表示未來五年會提高黃金比例，同時預計美元儲備比例下降。

這意味著什麼？全球央行正在悄悄減少對美元的依賴，轉而增配黃金。這種大規模轉向不是一時興起，而是長期戰略調整。

關稅政策的不確定性

川普就職後接連推出的關稅政策成了引爆點。政策的頻繁變化和不確定性讓市場避險情緒升溫，投資人紛紛湧向黃金這個「保險資產」。翻翻歷史，2018年中美貿易戰期間，金價就在政策不確定期間短期內拉升5-10%。歷史會重演嗎？市場顯然在打這個算盤。

聯準會降息的預期遊戲

這是最複雜但最關鍵的一環。降息會推弱美元，持有黃金的機會成本就下降，黃金吸引力隨之上升。但這裡有個細節——9月聯準會降息25個基點後，金價反而沒漲反跌，為什麼？

因為這次降息早被市場消化了，鮑威爾還把它定為「風險管理式降息」，沒暗示未來會持續降息。結果大家對後續降息路徑變得觀望，金價衝高後就回落了。

黃金與利率的死對頭關係

這很關鍵：實際利率 = 名義利率 - 通貨膨脹率。利率降，黃金漲；利率升，黃金跌。這就是為什麼金價波動幾乎貼著聯準會的決策走。根據CME利率工具，下次美聯儲12月降息25個基點的可能性達84.7%。你可以用FedWatch的數據當作判斷黃金走勢的參考。

還有哪些因素在推高金價

全球債務堆積，各國沒招了

截至2025年，全球債務總額達307兆美元。高債務意味著各國利率政策空間有限，只能考慮寬鬆貨幣政策，這會進一步拉低實際利率，間接提升黃金吸引力。

對美元信心在動搖

當美元走弱或市場信心下滑時，以美元計價的黃金反而受益。這就像一跺翹翹板，美元下去，黃金上來。

地緣政治在製造恐慌

俄烏戰爭持續，中東局勢緊張，這些都在推高對避險資產的需求。每次有突發事件，黃金就容易出現短期波動。

社群和媒體在推波助瀾

別忽視這一點——媒體的連續報道配合社群情緒渲染，大量短期資金不計成本湧入黃金市場。這在2024-2025年間表現得特別明顯。連續的漲幅背後，有不少是情緒驅動而非基本面支撐。

根據路透社報導，黃金在2024-2025年的漲幅接近30年最高，超過2007年的31%和2010年的29%。

專家機構怎麼看未來

雖然近期出現調整，但機構普遍看好長期前景。

摩根大通商品團隊認為此次回調屬於「健康調整」，看好長期走勢，將2026年Q4目標價上調至每盎司5,055美元。

高盛重申2026年底目標價為每盎司4,900美元。

美銀更激進，先前將2026年目標價上調至5,000美元，近日策略師表示黃金明年甚至有望衝擊6,000美元。

連鎖珠寶品牌給出的中國大陸足金首飾參考價依然保持在1,100元/克以上，也沒出現大幅回落，側面反映市場信心。

現在該不該進場？先問自己這幾個問題

如果你是經驗豐富的短線操作者

震盪行情絕對是你的舞台。流動性好，短期漲跌方向相對容易判斷，暴漲暴跌時多空力道一目瞭然。順風車確實好搭，但前提是你真的有這個能力。

如果你是新手想玩短線

先用小資金試水溫，千萬別盲目加碼。黃金的年平均振幅高達19.4%，比標普500的14.7%還猛。心態一旦崩了，很容易虧光。建議關注經濟日曆，追蹤美國經濟數據，特別是重要公佈前後的波動。

如果你想買實體黃金放長期

要有心理準備承受大幅波動。長期看漲沒錯，但中間的劇烈震盪能否忍受，這是關鍵。黃金的週期非常長，十年以上才能看出效果，這十年可能翻倍，也可能腰斬。

如果你想在投資組合裡配置黃金

當然可以，但別把全部身家都壓上去。黃金波動率不比股票低，分散投資永遠是更穩妥的選擇。

如果你想最大化收益

可以考慮長線持有的同時，在價格波動明顯放大的時機進行短線操作，特別是在美盤數據公佈前後。但這需要一定經驗和風險控制能力。

幾個不得不提的風險提示

實體黃金交易成本高達5%-20%，這是隱性成本。對台灣投資人來說，外幣計價的黃金還要考慮美元/台幣匯率波動，可能影響最終收益。

黃金確實具有全球信任的儲備資產地位，中長期支撐因素沒變。但實際操作時，千萬要警惕短期波動風險，尤其在美國經濟數據公佈、聯準會會議前後。這些時間點往往是行情最瘋狂的時候。