Giảm thuế IRPF: hướng dẫn để hiểu cách bảo vệ sức mua của bạn trước lạm phát

¿Ý nghĩa thực sự của việc giảm phát trong bối cảnh kinh tế?

Khi nghe thấy rằng “chúng ta cần giảm phát các khoản thuế”, nhiều nhà đầu tư tự hỏi điều này có ý nghĩa gì đối với danh mục của họ. Về bản chất, giảm phát là một quá trình kỹ thuật điều chỉnh các giá trị kinh tế bằng cách loại bỏ tác động của lạm phát, cho phép so sánh các giá trị thực trong các giai đoạn khác nhau mà không bị ảnh hưởng bởi biến động giá cả làm sai lệch phân tích.

Một chỉ số giảm phát hoạt động như một công cụ chuẩn hóa. Nó so sánh một năm tham chiếu với một năm cơ sở, tiết lộ xem tăng trưởng kinh tế thực sự đến từ sản lượng cao hơn hay đơn giản chỉ là giá cả tăng cao hơn. Ví dụ, nếu tổng sản phẩm quốc nội (PIB) của một quốc gia tăng từ 10 triệu euro lên 12 triệu euro trong hai năm liên tiếp, mức tăng rõ ràng là 20%. Nhưng nếu giá cả tăng 10% trong khoảng thời gian đó, thì tăng trưởng kinh tế thực sự chỉ là khoảng 10%. Sự khác biệt giữa PIB danh nghĩa (12 triệu euro) và PIB thực (11 triệu euro) chính là điều mà chỉ số giảm phát cho phép xác định.

Các nhà kinh tế thường xuyên sử dụng kỹ thuật này để phân tích các biến số kinh tế theo thời gian: từ hiệu suất của các doanh nghiệp đến sự phát triển của tiền lương và doanh số bán hàng. Nếu không giảm phát, bất kỳ so sánh lịch sử nào cũng sẽ bị nhiễu loạn bởi các biến động giá làm che khuất thực tế kinh tế tiềm ẩn.

Giảm phát thuế thu nhập cá nhân (IRPF): một biện pháp tài chính để đối phó với khủng hoảng lạm phát

Trong năm 2022, các nền kinh tế như Tây Ban Nha đã trải qua mức lạm phát chưa từng có trong nhiều thập kỷ. Với chỉ số giá tiêu dùng tăng lên khoảng 6,8% vào tháng 11 của năm đó, các chính phủ buộc phải thực hiện các chính sách tài khóa thắt chặt hơn: tăng lãi suất, cắt giảm chi tiêu công và tăng thuế.

Trong bối cảnh này, đề xuất giảm phát thuế thu nhập cá nhân (Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas) ra đời. Đây là một biện pháp nhằm điều chỉnh các khung thuế lũy tiến theo lạm phát, tránh để người nộp thuế có thu nhập tăng theo danh nghĩa cuối cùng phải chịu thuế ở mức cao hơn mà không thực sự cải thiện khả năng mua sắm của họ.

Cách hoạt động của giảm phát thuế IRPF

Thuế IRPF là một loại thuế lũy tiến và trực tiếp đánh vào thu nhập hàng năm của người cư trú. Các khung thuế của nó được thiết kế sao cho thu nhập càng cao, tỷ lệ thuế càng lớn. Vấn đề phát sinh khi lạm phát đẩy lương lên theo danh nghĩa: một nhân viên nhận lương tăng 3% trong thời kỳ lạm phát 6% sẽ mất khả năng mua thực sự, nhưng lại phải đóng thuế ở khung cao hơn của IRPF, làm giảm khả năng chi tiêu của họ hơn nữa.

Giảm phát IRPF đòi hỏi phải điều chỉnh các khung thuế dựa trên chỉ số giá tiêu dùng (índice de precios del consumo) hoặc theo mức tăng lương. Như vậy, người nộp thuế sẽ không bị gánh nặng thuế bổ sung chỉ do tác động của lạm phát. Đây không phải là giảm thuế thực sự, mà là duy trì cân bằng thuế theo các biến động giá cả.

Ở các quốc gia như Hoa Kỳ, Pháp và các nước Bắc Âu, việc điều chỉnh này được thực hiện tự động hàng năm. Đức thực hiện theo chu kỳ hai năm. Tây Ban Nha, từ năm 2008, chưa thực hiện điều chỉnh này ở cấp quốc gia, mặc dù một số cộng đồng tự trị đã công bố dự kiến thực hiện sau năm 2022.

Ảnh hưởng đến đầu tư: lợi ích và hạn chế

Lập luận ủng hộ giảm phát

Những người ủng hộ biện pháp này cho rằng nó bảo vệ khả năng mua của các gia đình trong bối cảnh lạm phát, giúp họ chi tiêu hàng ngày mà không bị suy giảm khả năng chi tiêu. Ngoài ra, thu nhập khả dụng cao hơn có thể thúc đẩy nhu cầu đầu tư, đặc biệt là các tài sản tạo ra thu nhập như cổ phiếu hoặc bất động sản, mà lợi nhuận sau thuế sẽ tăng đáng kể.

Phê bình và phản biện

Các nhà phê bình cảnh báo rằng biện pháp này tạo ra bất bình đẳng: do tính lũy tiến của IRPF, các người nộp thuế có thu nhập cao hơn sẽ được hưởng lợi về thuế nhiều hơn. Thêm vào đó, họ đặt ra một nghịch lý vĩ mô: trong khi bảo vệ khả năng mua thúc đẩy nhu cầu và đẩy giá lên, thì việc kiềm chế nhu cầu đó chính là mục tiêu của các chính sách thắt chặt để kiểm soát lạm phát.

Cũng có lo ngại về nguồn tài chính công: giảm thu ngân sách có thể ảnh hưởng đến đầu tư vào các dịch vụ thiết yếu như giáo dục và y tế. Hiệu quả kinh tế của việc giảm phát hoàn toàn IRPF cho một người trung bình chỉ vào khoảng vài trăm euro mỗi năm, do đó tác động vĩ mô thực tế là hạn chế.

Chiến lược đầu tư trước lạm phát và chính sách thắt chặt

Khi lạm phát cao và các chính sách tài khóa thắt chặt cùng diễn ra, lợi nhuận của các loại tài sản khác nhau phản ứng khác nhau. Dưới đây là một số cân nhắc thực tế cho các loại hình đầu tư khác nhau:

Nguyên liệu và vàng

Vàng từ lâu đã được xem như nơi trú ẩn trong các cuộc khủng hoảng kinh tế. Khi lạm phát làm giảm giá trị tiền tệ và lãi suất tăng, vàng có thể giữ hoặc tăng giá trị vì không liên quan đến nền kinh tế hay đồng tiền cụ thể nào. Khác với trái phiếu chính phủ sinh lãi (chịu thuế trong IRPF), vàng có tiềm năng tăng giá dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn và trung hạn, vàng có thể rất biến động, mặc dù lịch sử dài hạn cho thấy xu hướng tăng trưởng bền vững.

Cổ phiếu và thị trường chứng khoán

Lạm phát và lãi suất cao thường gây tổn hại cho thị trường cổ phiếu: làm giảm khả năng mua của nhà đầu tư và làm tăng chi phí vay vốn cho doanh nghiệp để hoạt động và mở rộng, làm giảm lợi nhuận và giá cổ phiếu. Năm 2022 là ví dụ rõ rệt, ngành công nghệ sụp đổ trong khi các công ty năng lượng đạt lợi nhuận kỷ lục.

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán cũng mang lại cơ hội trong các thời kỳ suy thoái cho nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và khả năng thanh khoản. Các đợt giảm giá cho phép mua tài sản với giá chiết khấu đáng kể. Lịch sử cho thấy, sau các đợt giảm mạnh, thị trường thường hồi phục và tăng trưởng dài hạn. Các công ty phòng thủ, đáp ứng nhu cầu thiết yếu hoặc có nhu cầu bền vững trong thời kỳ bất ổn, thường chống chịu tốt hơn các ngành nhạy cảm hơn với điều kiện kinh tế.

Thị trường ngoại hối (forex)

Tỷ giá hối đoái bị ảnh hưởng bởi chênh lệch lạm phát và lãi suất. Lạm phát cao làm mất giá đồng tiền nội địa theo thời gian do giảm khả năng mua, khiến việc mua ngoại tệ trở nên hấp dẫn hơn vì có thể tăng giá trị tương đối. Tuy nhiên, thị trường forex rất biến động và rủi ro cao, đặc biệt dành cho nhà đầu tư không có kinh nghiệm. Tỷ giá dao động theo các điều kiện kinh tế, sự kiện chính trị và tâm lý thị trường. Thêm vào đó, đòn bẩy vốn có thể mang lại lợi nhuận hoặc thua lỗ lớn hơn nhiều so với khoản đầu tư ban đầu nhỏ.

Đa dạng hóa như một biện pháp phòng ngừa

Chiến lược thận trọng nhất trong bối cảnh lạm phát và chính sách thắt chặt là đa dạng hóa danh mục, kết hợp các tài sản phản ứng khác nhau theo điều kiện thị trường: cổ phiếu phòng thủ, trái phiếu chính phủ, nguyên liệu và tài sản thay thế. Điều này giảm thiểu rủi ro đặc thù và nâng cao khả năng tiếp xúc với các kịch bản kinh tế khác nhau.

Kết luận: vượt ra ngoài IRPF

Giảm phát IRPF có thể giải phóng thu nhập khả dụng, thúc đẩy nhu cầu đầu tư, đặc biệt là các tài sản tạo ra thu nhập. Nó cũng có thể hướng dòng tiền vào các ngành cụ thể nếu cấu trúc thuế có các ưu đãi hướng tới (năng lượng xanh, công nghệ, ví dụ).

Tuy nhiên, cần nhớ rằng không có khoản đầu tư nào hoàn toàn không rủi ro và giá trị luôn biến động. Lợi ích cá nhân từ việc giảm phát IRPF là không lớn (trăm euro), do đó, xem đó là yếu tố quyết định trong các quyết định đầu tư của quốc gia sẽ quá coi trọng tầm quan trọng của nó. Ảnh hưởng thực sự đến chiến lược đầu tư sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào thành phần tổng thể của danh mục, khung thời gian và khả năng chịu rủi ro của nhà đầu tư hơn là các điều chỉnh thuế nhỏ lẻ.