50年 منحة الذهب وتغيراتها: عبرة التاريخ بعد الذروة الاستثمارية وفرص المخاطر

من بريتون وودز إلى العصر الحديث: مسار تاريخي لنقطة سعر الذهب على مدى نصف قرن

الذهب منذ القدم رمز للثروة، وبتكثيفه العالي، ومرونته الممتازة، وخصائص حفظه الممتازة، يلعب دورًا فريدًا في المعاملات الاقتصادية. بالإضافة إلى وظيفته كعملة، يُستخدم الذهب على نطاق واسع في المجوهرات والصناعات.

في عام 1971، حدث تحول رئيسي غير مجرى نظام تحديد سعر الذهب. أوقف الرئيس الأمريكي نيكسون ربط الدولار بالذهب، مما أدى رسميًا إلى تفكيك نظام بريتون وودز. منذ ذلك الحين، وعلى مدى أكثر من 50 عامًا، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا للأونصة ليصل إلى حوالي 3700 دولار في بداية عام 2025، وفي منتصف العام تجاوز 4300 دولار، مسجلًا أعلى مستوى تاريخي. بلغت نسبة الارتفاع خلال هذه الفترة أكثر من 120 ضعفًا، خاصة منذ عام 2024، حيث شهدت الأوضاع السياسية والاقتصادية العالمية اضطرابات، وزادت البنوك المركزية من احتياطياتها من الذهب، مما أدى إلى ارتفاع سعر الذهب خلال عام واحد بأكثر من 104%.

مراجعة لأربع موجات رئيسية: متى ارتفعت أسعار الذهب بشكل حاد؟

لم تكن مسيرة سعر الذهب خلال أكثر من 50 عامًا تصاعدًا مباشرًا، بل كانت تتسم بموجات واضحة من الارتفاع والانخفاض. وهناك أربع موجات رئيسية صاعدة في التاريخ.

المرحلة الأولى (1970-1975): رد فعل لأزمة الثقة بالدولار

بعد فك ارتباط الدولار بالذهب، ارتفع سعر الذهب الدولي من 35 دولارًا إلى 183 دولارًا، بزيادة تزيد على 400%. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى مخاوف المستثمرين من قيمة الدولار — إذ فقدت الأوراق النقدية التي كانت سابقًا تتبادل مقابل الذهب دعمها. تلت ذلك أزمة النفط التي دفعت أسعار الذهب إلى الارتفاع، لكن مع تلاشي الأزمة وإعادة الاعتراف بجدوى الدولار، عاد سعر الذهب ليقترب من 100 دولار.

المرحلة الثانية (1976-1980): الدوافع المزدوجة من الجغرافيا السياسية والتضخم

قضايا الرهائن الإيرانيين، وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان، وغيرها من المخاطر الجيوسياسية، بالإضافة إلى أزمة النفط الثانية، دفعت سعر الذهب من 104 دولارات إلى 850 دولارًا، بزيادة تزيد على 700%. ومع ذلك، كانت الزيادة حادة جدًا، وعند زوال الأزمة، تراجع سعر الذهب بسرعة، ثم تذبذب بين 200 و300 دولار خلال العشرين عامًا التالية.

المرحلة الثالثة (2001-2011): الأزمة المالية وتوسيع السياسة النقدية

أدت أحداث 11 سبتمبر إلى حروب مكافحة الإرهاب في العالم، مما دفع الحكومة الأمريكية لزيادة الإنفاق العسكري بشكل كبير. ولتمويل ذلك، نفذت الاحتياطي الفيدرالي سياسة التيسير الكمي، مما رفع أسعار العقارات وأدى إلى الأزمة المالية عام 2008. ومع استجابة الأزمة، وتوسيع السياسة النقدية، بالإضافة إلى أزمة ديون أوروبا، ارتفع سعر الذهب من 260 دولارًا إلى 1921 دولارًا، بزيادة تزيد على 700%. واستمرت هذه الموجة الصاعدة لمدة 10 سنوات، مما أظهر قيمة الذهب كملاذ آمن للأصول ذات المخاطر.

المرحلة الرابعة (2015 حتى الآن): سياسات البنوك المركزية والمخاطر الجيوسياسية في عصر جديد

سياسات الفائدة السلبية في اليابان وأوروبا، واتجاهات التخلص من الدولار عالميًا، وتوسيع سياسة التيسير الكمي الأمريكية، والصراع الروسي الأوكراني، وتصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، دفعت سعر الذهب من 1060 دولارًا إلى أكثر من 2000 دولار. وفي عامي 2024 و2025، شهد الذهب أعلى مستوياته التاريخية، حيث تجاوز منتصف العام 2800 دولار، محققًا قمة غير مسبوقة. وتظل المخاطر التجارية الناتجة عن الضرائب الأمريكية، وتقلبات سوق الأسهم العالمية، وضعف الدولار، تدعم استمرار ارتفاع سعر الذهب.

هل الوصول إلى أعلى مستوى تاريخي للذهب يجعل الاستثمار فيه مجديًا؟

نظرة على العائدات على المدى الطويل

بالنظر إلى الفترة من 1971 إلى 2025، ارتفع سعر الذهب بمقدار 120 ضعفًا، بينما ارتفع مؤشر داو جونز حوالي 51 ضعفًا. ومن منظور نصف قرن، فإن استثمار الذهب لم يكن أدنى من سوق الأسهم. منذ بداية عام 2025 وحتى الآن، ارتفع سعر الذهب من 2690 دولارًا للأونصة إلى حوالي 4200 دولار، بزيادة تزيد على 56%.

لكن هذه البيانات تحمل تحذيرًا مهمًا — ارتفاع سعر الذهب ليس دائمًا بشكل متساوٍ. خلال الفترة من 1980 إلى 2000، ظل سعر الذهب يتراوح بين 200 و300 دولار، وإذا اشترى المستثمر خلال هذه الفترة، فلن يحقق تقريبًا أي عائد خلال 20 عامًا. وبما أن الإنسان لا يملك إلا نصف قرن تقريبًا للانتظار، فإن خصائص الذهب تحدد استراتيجيته الاستثمارية.

الاستثمار على المدى القصير مقابل الاحتفاظ على المدى الطويل

أفضل طريقة للتداول في الذهب هي خلال فترات واضحة من السوق، وليس بالاحتفاظ الطويل الأمد بشكل أعمى. عادةً، يظهر سعر الذهب نمطًا دوريًا يتكرر كـ «صعود-انخفاض حاد-توطيد-استئناف الصعود». المستثمرون الناجحون غالبًا ما يحققون أرباحًا من خلال الشراء في موجات الصعود، أو البيع على المكشوف عند الانخفاضات الحادة، وتفوق عوائدهم غالبًا على السندات التقليدية.

ومن الجدير بالذكر أن الذهب، كونه موردًا طبيعيًا، تتزايد تكاليف استخراجه وصعوبة استخراجه مع مرور الوقت. لذلك، على الرغم من أن الموجة الصاعدة قد تنتهي وتبدأ تصحيحًا، إلا أن القيعان تتجه تدريجيًا نحو ارتفاع، مما يشير إلى أن التصحيحات قصيرة الأمد ليست إشارة للانهيار الكامل، وفهم هذا النمط يساعد المستثمرين على تجنب البيع المذعور غير المبرر.

خمسة أدوات استثمارية في سعر الذهب مقارنة

الذهب المادي

الامتلاك المباشر لسبائك الذهب أو الذهب المادي، وميزته هو إخفاء الثروة، بالإضافة إلى استخدامه في الزينة، لكن عيوبه ضعف السيولة في التداول.

شهادات الذهب

شهادات تخزين الذهب، يمكن تحويلها دائمًا بين الذهب المادي والشهادات. الميزة هي سهولة الحمل، لكن البنوك لا تدفع فائدة، والفرق بين سعر الشراء والبيع كبير، وهي مناسبة أكثر للتخزين على المدى الطويل.

صناديق ETF للذهب

تجمع بين سهولة الشهادات وسيولة الأسهم، حيث يمتلك المستثمرون أسهمًا تمثل أونصات الذهب. العيب هو أن الشركات المصدرة تتقاضى رسوم إدارة، وإذا ظل سعر الذهب يتداول بشكل أفقي لفترة طويلة، فإن قيمة الصندوق تنخفض ببطء.

عقود الذهب الآجلة

تداول الرافعة المالية عبر العقود الآجلة هو خيار شائع للمستثمرين الأفراد. تكاليف التداول منخفضة، ويمكن البيع والشراء على كلا الاتجاهين، لكن مستوى المخاطرة والحدود أعلى.

عقد الفروقات على الذهب (CFD)

مقارنة بالعقود الآجلة، يوفر CFD مرونة أكبر في أوقات التداول، وعتبة رأس مال أقل. غالبًا ما توفر المنصات رافعة مالية 1:100، وأصغر وحدة تداول يمكن أن تكون 0.01 عقد، ومتطلبات الإيداع أقل. بالنسبة للمستثمرين محدودي التمويل، يوفر CFD وسيلة سهلة للشراء والبيع على سعر الذهب، مع إمكانية التداول في كلا الاتجاهين، وإدارة المخاطر عبر أوامر جني الأرباح والخسائر. نظام T+0 يتيح للمستثمر الدخول والخروج في أي وقت.

محفظة استثمارية ثلاثية: الذهب، الأسهم، السندات

آليات العائد من الأصول الثلاثة مختلفة. عائد الذهب يأتي من الفارق السعري، وليس له عائد ثابت، ويعتمد على توقيت الدخول والخروج؛ عائد السندات يأتي من الفوائد، ويحتاج إلى متابعة سياسات الفيدرالي؛ عائد الأسهم يأتي من نمو الشركات، ويحتاج إلى اختيار الأسهم والصبر على الاحتفاظ.

من حيث سهولة الاستثمار، السندات هي الأسهل، يليه الذهب، ثم الأسهم التي تعتبر الأكثر تحديًا. وإذا نظرنا إلى العوائد خلال الثلاثين عامًا الماضية، كانت الأسهم الأفضل أداءً، يليه الذهب، ثم السندات في المرتبة الأخيرة.

النجاح في استثمار الذهب يتطلب التقاط الاتجاهات. بشكل عام، «الاستثمار في الأسهم خلال فترات النمو الاقتصادي، وتخصيص الذهب خلال فترات الركود الاقتصادي» هو الاستراتيجية الأساسية. عندما يكون الاقتصاد مزدهرًا، وتزداد أرباح الشركات، ترتفع الأسهم، ويكون الذهب أقل جاذبية لأنه لا يدر عائدًا؛ أما في فترات الركود، وتراجع الأسهم، فإن خصائص الذهب في الحفظ والملاذ الآمن تصبح أكثر جاذبية.

الحكمة في التوازن

السوق يتغير بسرعة، والأحداث المفاجئة مثل الحرب الروسية الأوكرانية، وارتفاع التضخم، تظهر بشكل متكرر. إذا كانت محفظة الاستثمار تتضمن نسبة مناسبة من الأسهم، والسندات، والذهب، فإن ذلك يمكن أن يقلل من مخاطر تقلبات الأصول الفردية، ويبني خط دفاع أكثر استقرارًا للثروة. هذه الاستراتيجية المتنوعة هي الخيار الحكيم في زمن عدم اليقين.