الحقيقة وراء انخفاض سعر الذهب: تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي يثير ردود فعل متسلسلة

التحول الكبير في تداولات الذهب الفوري يوم الخميس لم يكن مجرد تصحيح فني بسيط، بل هو انعكاس مباشر لتحول جذري في توقعات السوق بشأن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. انخفض سعر الذهب بمقدار 23.90 دولار ليصل إلى 4171.36 دولار للأونصة، مما كشف فعليًا عن تقلبات حادة في مزاج السوق خلال الأيام القليلة الماضية.

تحول التوقعات السياسية ليصبح سلاحًا قاتلاً

أكثر التغييرات إثارة للصدمة كانت انهيار احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر بشكل مفاجئ. حيث تراجعت الاحتمالات المبدئية إلى أقل من 50%، مقارنة بـ 62.9% في اليوم السابق، بانخفاض يزيد عن 12 نقطة مئوية. هذا التعديل الحاد في التوقعات هز بشكل مباشر المنطق الأساسي الذي يدعم ارتفاع الذهب.

تصريحات متتالية لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في الآونة الأخيرة غيرت تمامًا تقييم السوق للسياسات المستقبلية. رئيس بنك سانت لويس، موسالوم، أوضح بشكل واضح أن المعدلات الحالية أقرب إلى مستوى الحياد، وأن المجال للمزيد من التيسير محدود، مما يشير إلى أن استمرار خفض الفائدة قد يفرط في تحفيز الاقتصاد. رئيس بنك كليفلاند، هارمك، أشار أيضًا إلى أن السياسة النقدية يجب أن تظل عند مستوى يمكنها من السيطرة على التضخم، مع تحفظات على خفض الفائدة في الوقت الراهن.

بالمقابل، كانت السوق قد تأمل سابقًا أن توقف الحكومة قد يؤدي إلى نقص البيانات الاقتصادية، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ إجراءات وقائية لخفض الفائدة، لكن هذا التوقع تلاشى تمامًا.

عوامل متعددة تضغط على سعر الذهب

بالإضافة إلى تحول التوقعات السياسية، يواجه الذهب ضغوط بيع من عدة اتجاهات. أشار تاي وونج، تاجر المعادن المستقل، إلى أن هذا التصحيح يشمل فئة الأصول ذات المخاطر، حيث تعرضت الأسهم، والسندات، والدولار، والعملات الرقمية لضغوط بيع مركزة — وهو نمط “شراء الأخبار، وبيع الأخبار”. بعد انتهاء الإغلاق الحكومي، خرج المستثمرون بسرعة لجني الأرباح.

سابقًا، وصل سعر الذهب خلال التداول إلى 4244.94 دولار للأونصة، وهو أعلى مستوى منذ 21 أكتوبر، لكن هذا المستوى شكل نقطة مثالية لجني الأرباح والخروج.

تفاعل سوق الأسهم مع الذهب

شهد سوق الأسهم الأمريكية يوم الخميس عمليات بيع عنيفة، مما عزز من وتيرة هبوط سعر الذهب. حيث تراجع مؤشر داو جونز بمقدار 797.6 نقطة (بنسبة 1.65%)، وتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.66%، وتراجع مؤشر ناسداك بنسبة 2.29%، مما يجعل جميع المؤشرات الثلاثة أسوأ أداء ليوم واحد منذ 10 أكتوبر.

هذا المشهد من تراجع الأسهم والسندات يعكس قلق السوق من قدرة الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي على تحويل الإنفاق الرأسمالي إلى زيادة إنتاجية فعلية، مع ارتفاع تقييم الأصول، مما يضع ضغوطًا على إعادة تقييمها. في ظل هذه البيئة، يُقيد جاذبية الذهب كملاذ آمن بفعل تصاعد المخاطر قصيرة الأمد.

عدم اليقين في عملية التعافي

بعد 43 يومًا من الإغلاق، استأنفت الحكومة الأمريكية عملها، لكن خوان بيريز، مدير التداول في مونكس يو إس إيه في واشنطن، أشار إلى أن استئناف العمل لا يكفي لإزالة عدم اليقين في السوق. فمتى ستكتمل البيانات الاقتصادية لشهري سبتمبر وأكتوبر، وجودة تلك البيانات، وتأثيرها على تقييم السوق، كلها أمور لا تزال غير معروفة. هذا الفراغ المعلوماتي سيستمر في دفع تقلبات السوق إلى أعلى.

إشارات ضعف واضحة من الناحية الفنية للذهب

يعتقد المحلل الفني في FXStreet، كريستيان بورخون فالنسيا، أن الاتجاه الصاعد للذهب لا يزال قائماً، لكن ضغط الشراء بدأ يضعف. مؤشر القوة النسبية (RSI) يظهر حركة أفقية، مما يشير إلى أن الزخم الصعودي يبدو أنه يفقد قوته.

من الناحية الفنية، أغلق سعر الذهب يوم الخميس دون مستوى 4200 دولار للأونصة، مما يزيل العقبة أمام الهبوط. ويقع مستوى الدعم التالي عند 4100 دولار للأونصة، وإذا تم كسره، فإن سعر الذهب سيختبر بشكل أكبر المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا (SMA) عند مستوى 4074 دولار للأونصة. وإذا تم كسر هذا الدعم، فإن أدنى مستوى في 28 أكتوبر عند حوالي 3886 دولار للأونصة سيصبح هدف الهبوط الجديد.

تغير جوهري في منطق خفض الفائدة

استعرضت كيتكو ميتالز، المحلل الكبير جيم ويكوف، تطور توقعات السوق. في البداية، كان انتعاش الذهب قائمًا على أن البيانات التي ستُعلن بعد انتهاء الإغلاق الحكومي ستظهر ضعف سوق العمل، مما يعزز توقعات خفض الفائدة في ديسمبر. لكن مع تعبير المزيد من المسؤولين عن حذرهم، تم كسر سلسلة المنطق هذه.

أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، بعد خفض الفائدة المتوقع في أكتوبر، أن خفض الفائدة هذا العام “بعيد عن أن يكون محسومًا”. وأوضحت رئيسة بنك سان فرانسيسكو، دالي، مؤخرًا، أنه في ظل توازن المخاطر بين تحقيق هدفين (استقرار الأسعار والتوظيف الكامل)، فإنها تبدي انفتاحًا على قرار معدل الفائدة في ديسمبر — وهو ما يمنح المجال للحفاظ على المعدلات.

عادةً، يكون خفض الفائدة مفيدًا للذهب، لأنه لا يدر عائدًا ويُعتبر أداة تحوط خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي. لكن، العكس صحيح أيضًا: مع توقعات تشديد السياسة، تقل جاذبية الذهب.

نقاط المراقبة المستقبلية

قبل اكتمال البيانات الاقتصادية الأمريكية، ستظل تقلبات السوق مرتفعة. انخفاض سعر الذهب يعكس بشكل مباشر التحول الجذري في توقعات السياسة، ويعكس أيضًا عدم استقرار المزاج السوقي الحالي. على المستثمرين مراقبة: تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وتيرة ومحتوى البيانات الاقتصادية الإضافية، وتقلبات الأصول ذات المخاطر العالمية.